2022年上半期にAPI分野の売上・利益の伸びが鈍化。 APIセグメントからは合計36社が選ばれ、2022年上半期の売上高は519億6000万元（10.6％増）、帰属純利益は約76億1000万元（1.9％減）、控除後の非帰属純利益は約71億7000万元（0.8％増）で、四半期別のセグメント2022Q1/Q2の売上はそれぞれ264億8000254億7000万元（10％/＋11％）となっています。 一方では疫病の封じ込めや抑制の影響により増収が鈍化し、他方では原材料価格の上昇に伴うコスト増が発生し、母 親に帰属する当期純利益は38.5億元/37.6億元(4.6%増/1.2%増)となりました。 2022年上半期に原薬部門の売上総利益率（37.2%）と純利益率（14.5%）が大きく減少した。 今後、外部環境の圧力が緩和されれば、事業生産の効率化、手数料率の低下、規模効果の拡大が収益性を押し上げる要因となります。
2022年上半期のAPI企業は29社で、そのうち30％以上の増収が6社、50％以上の増収が3社、 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 、 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) 、 Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) 、 Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) 、 Shandong Xinhua Pharmaceutical Company Limited(000756) が合わせて約50％の収益貢献となりました。 利益面では、帰属利益がプラス成長したサンプル企業が20社、帰属利益が30％以上成長した企業が11社、帰属利益が50％以上成長した企業が6社、 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) , Guobang Pharma Ltd(605507) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) を合わせて純利益の約55％を貢献しました。 短中期的な見方、今月、原薬に大きな価格変動がない、パントテン酸カルシウムとカフェイン、注目すべき産業チェーン関連テーマの価格変動の動向を注視することをお勧めします。COVID-19低分子薬の商業化は上流生産需要をもたらし、主要な原薬と中間体調製関連企業と研究パイプライン合成経路関連メーカーに注目することをお勧めします。さらに、Paxlovidと また、「パクスロビド」と「モルヌピラビル」は、後発医薬品会社によるMPP承認により、グローバルに製品化されており、注目に値します。 1) 原薬メーカーが製品パイプラインを充実させることで市場競争力を高めることができる。2) 製薬産業発展のための「第14次5カ年計画」は、原薬メーカーに川下への展開を促し、「原薬＋製剤」を実現することを奨励している。 “(3) 原薬企業がハイエンドの革新的医薬品CDMOに進出でき、長期的な成長空間が開けると期待される。
投資アドバイス： Shenzhen Hepalink Pharmaceutical Group Co.Ltd(002399) 、 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) 、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) などに注目することをお勧めします。
リスクの内容：原薬価格の想定外、製品売上の想定外、突然の操業停止・統合リスク、原薬業界の政策リスク。
