市場パフォーマンス
先週の食品・飲料セクター全体の指数は-1.44%下落し、神湾レベル1サブセクターの26位、CSI300指数を3.19%、上海総合指数を3.82%それぞれ下回るパフォーマンスとなった。 サブセクターでは、ヘルスケア（0.68%）、スナック（-2.09%）、ビール（-3.30%）、肉製品（-2.59%）、乳製品（-0.73%）、焼き菓子（-7.04%）、酒（-1.36%）、スパイス（-0.79%）、ソフトドリンク（-2.01%）、その他アルコール飲料）、焼き菓子セクターは が下落し、スナック菓子部門は中間で下落し、ヘルスケア製品は好調でした。 CSI300のPE評価額は11.11、ノンアルコール食品・飲料のPE評価額は33.53、酒類のPE評価額は35.44であった。
投資推奨
業界ビュー：いくつかの主要都市の疫病の乱れとピークシーズンの懸念による休日の食品と飲料のセクターの前に、全体的なショーの弱い市場の振動。 現在、過度に心配する必要はないと考えています。その理由は、疫病の予防と制御の判断がますます効率的になり、大きな連鎖反応の前半が現れにくく、企業、流通、消費者の感度が低下し、信頼低下の度合いが弱まり、同時に消費者の回復方向が変わりにくく、以前の市場解釈のこの論理が実現され、再び、レポートの低い点が過ぎ、3四半期の限界改善で、基本的な 設立され、ファンダメンタルズにリセッションのリスクを持つことは困難です。 まとめると、現在、食品・飲料分野はレイアウト機会の左側に位置していると考えられるので、レイアウトの確実性・柔軟性を考慮することをお勧めします。 (1）マス製品：1）スパイス：改善するためにチェーンの業界の収益の端、ワインや他のカテゴリの基本的なスパイスは、高い成長を達成するために、ザリガニのカテゴリの再シーズニングは、明らかなボリュームをリリースしました。 第2四半期のコストエンドの圧力は、値上げではカバーしきれず、今後はコスト削減や効率化策を深掘りし、収益性を改善させる見込みです。 収縮を置くために空気の販売コストのコスト面は、食べるようにしようとする地面や他の消費者のシナリオを増加させ、業界はさらにコスト効率の比率を改善し、収益性を向上させると予想されます。 下半期を展望し、プレート低ベース効果とコストダウンのダブル本線を把握し、業界の長期的発展の観点から、沈む市場範囲の変化、会社の上流と下流のコントロール能力、製品構造のアップグレード傾向の進化に焦点を当てる。 2）乳製品：第2四半期の乳製品業界のセグメンテーションのカテゴリが明確に差別化され、室温白乳の白いミルクは、大規模な単一の製品はまだ二桁の成長率を維持し、液体ミルク、チーズ事業の基盤をリードする新鮮な牛乳の成長率は高い成長を達成するために低いですが、ヨーグルトカテゴリの成長が弱くなって、冷たい飲み物をお勧めします。 コールドドリンク分野は、天候や製品構成の改善により、大幅な増収となりました。 粉ミルクは、繁殖力と鮮度保持のための在庫処分の両方の影響を受け、各社で業績がばらつきました。 22H2液乳の需要は、疫病の改善に伴い徐々に改善されると予想され、全体的な競争状況は変化なく鈍化している、チーズ事業はターミナルアウトレットの建設が増加し、依然として高い成長を維持できる、粉乳業界の鮮度処理プロセスは加速し、22H2が再開すると考えています。 今年下半期を前に、乳価性能の下半期の需給関係の予測によると、安定している、ダイナミックなエンドの投資コストのリズムに注意を払う、純利益率の改善のメインラインの下に鈍化業界競争の傾向を楽観視、推奨リード Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) . 3）ビール：国の多くの部分で疫病の最近の再出現、ビール部門の感情が原因で乱れが発生。 今回の流行期間と影響範囲の予測は困難ですが、より正確で効果的な防疫の方向性は明確であり、前回と比較して影響は小さいと予想され、現在はビール消費のピークシーズンの中・下旬であり、7-8月のピークシーズンの売上を補うために積極的に戻った後、今回の流行がビールの年間売上に与える影響は限定的と考えられます。 また、ビール類の構造改革と値上げ効果が継続し、トン単位の値上げが業績を強力に下支えしています。 上半期の業界運営の回復力は報告書に十分現れているので、短期的な疫病の不確実性を弱め、今後3〜5年のビール業界のプレミアム化の確実性と、収益性の向上をもたらす品質と効率の向上に焦点を当てることをお勧めします。 4）塩水製品：現在の疫病は、業界の業務の最大の撹乱要因となっている、海外諸国への参照は、疫病予防のルートを通過した、将来の疫病の影響が徐々に弱まり、より洗練された疫病予防の方向は価値があります。 将来が楽しみです。 上半期は、カジュアルハロウェイ社の収益・原価・費用面の圧迫が集中的に解放され、下半期は、流行が改善され、費用が縮小される傾向にあるため、業界の経営環境が暖かくなり続けてから、流行による乱れの傾向が弱まるのを待って、有力企業の業績は非常に明らかに改善の余地があると言えるでしょう。 現在の評価レベルの悲観的な期待が完全に反映されている、ハラル製品をリード Juewei Food Co.Ltd(603517) 、周丙ダックの動作弾力のレイアウトをお勧めします。 5）レジャー食品：レジャー食品会社のパフォーマンスの発散の前半戦。 一部のカジュアルフード企業は、チャネルと製品戦略の調整効果から、高成長性能の下で低基盤の恩恵を受け、原材料、労働、エネルギー、輸送コストの上昇に悪影響を会社の利益側の一部、チャネルベースのカジュアルフード企業の一部オフライン店のトラフィックの減少の対象、オンライントラフィックを中心に、大きな変換圧力に直面します。 1）収益性を強化するためにコスト圧力を徐々に解放する、 Chacha Food Company Limited(002557) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) を推奨、2）戦略的変革の有効性、ボリュームを達成するために新しいチャネルと新製品をつかむ、パフォーマンスの柔軟性をもたらす、 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 、。
酒類：1）ハイエンド/サブハイエンド酒：予想通り中秋のピークシーズンの酒類のパフォーマンスが乖離し、ハイエンドワインの確実な優位性が強くなっているヘッド。 ギフト、ビジネスなどちょうど需要の安定性のため、飛行日バッチ価格は元のボックス3210元/バルク2820元程度で維持し、一般的な5バッチ価格はわずかに5元程度増加し、ハイエンド有名なワインの需要がまだ強いことを示している。サブハイエンド酒全体が整然と進み続け、四川などの一部の地域では、流行病の動的な売上高の影響により中断され、湖南、江蘇、浙江などの結婚披露宴、収集飲酒など比較的強い消費のシーンのいくつかの省。 全体的に性能が良くなった。 全体的に、第2四半期の低ポイントが確認されている、信頼リングの増加の後半に両方のワイン企業や代理店は、Q3、Q4の発散の重複市場の期待は低く、現在は品質の酒の資産配分の機会にもっと注意を払うことができ、ハイエンド酒は、パフォーマンスの確実性の後半に集中し続ける： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ， Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ;secondary high-end liquor gaming quality standard flexibility，key recommendations． (2) 地酒：中秋商戦は低調、変曲点の改善に注力。 先週、江蘇省の中秋節商戦を視察しましたが、疫病の影響を受け、現地の人の流れが悪くなり、全体の売上はやや横ばいです。 返済の面では、州の大企業は、年間支払い目標を完了し、蘇、ホイ大手ワイン企業の返済の進捗状況を期待されている85％+、第3四半期の年間支払い圧力を完了することは大きくないです。 在庫は、中秋節の後、販売店のチャネルの在庫のリズムが遅く、端末タバコホテルの在庫圧力は比較的小さく、約1ヶ月で維持されているヒット。 我々は、地域ワインのリーダーがスムーズに返済することを信じて、パフォーマンスの確実性はまだ強いです、第二ラインのリーダーはまだ第4四半期に消化される10〜20％のタスクを持って、徐々に年間目標を完了します。 我々は、サブプライム価格の拡大配当、江蘇省、安徽省の主要なワイン企業の管理レベルの向上と重ね合わせ、地域の独立した経済成長市場について楽観的である。 回収、製品の最適化、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) のアップグレードをスムーズに完了し、 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) に柔軟性を持たせて注力することを提案しています。
業界主要データ
酒類：先週のマオタイの卸売価格はフルケースで3,211元、バルクボトルで2,823元となり、先週に比べそれぞれ24元、7元下落しています。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) バッチ価格979元/本、先週比4元増加。 Guojiao 1573のバッチ価格は1本920元で、先週と比べ横ばい。
食品：9月9日の子豚、豚肉、毛豚の価格は26.89元/kg、30.38元/kg、23.43元/kgで前年比はそれぞれ4.3%、70.6%、40.7%となり、子豚は10.3%、豚は2.5%変動し、毛豚は横這い。2022年7月の（現在までの最新の）輸入豚肉の数量は 12万1700トン、前年同期比63.05％減、前四半期比0.57％減。 2022年7月（最新）の指定と畜場における豚のと殺数量は2119万頭で、前年同期比3.46％減、前四半期比12.18％減となった。
リスク警告
中国における疫病の予防と制御が長期化するリスク、食品安全に関する重大事故のリスク。
