投資のハイライト
メディアセクターの2022H1業績は、全体として、疫病などの影響により、営業利益、母体帰属当期純利益、控除後母体帰属当期純利益などの業績指標がさまざまな程度に低下した。 いくつかの重要なサブセグメントのうち、オフラインへの依存度が高い映画産業や、マクロ経済や消費状況との相関が高い広告産業は、疫病の影響を大きく受けた。また、ゲーム分野は政策や製品サイクルなどの要因による影響を受け、成長が鈍化した。書籍出版は安定性とリスク耐性がより優れていた。 政策面では、文化産業の各分野に第14次5カ年計画が導入され、健全で秩序ある発展の方向性が示されたこと、ゲーム産業はロイヤリティの数字が正常な発展を取り戻しつつあり、映画産業は映画鑑賞の消費券発行や業界救済の拡大などの政策により、難局を乗り切ることができたことです。
ゲーム分野：規制政策が僅かに暖かくなり、ライセンス番号の再開により、新しいゲーム製品の生産と開発、発売の進捗が正常に戻り、中国のゲームプレイヤーの需要を押し上げ、市場規模の拡大を促進すると予想されます。 中国ゲーム産業の発展傾向がブティック化し、ゲームユーザーの課金意欲がゲーム市場の中長期的な成長の原動力になると予想される。 中国ゲーム企業は、海外戦略への投資拡大やハンドゲーム分野での差別化優位性により、海外での高い成長トレンドを継続するとみられる。 また、技術や関連ハードウェアインフラの成熟に伴い、クラウドゲームやVR/ARゲームなどの新たなゲームモデルも、ゲーム業界にさらなる成長ドライバーをもたらすと期待されています。
映画分野：短期的な疫病の影響を避けることは難しいが、社会面の秩序が徐々に正常化し、映画館の営業率が回復し、映画のスケジュールが再開され、2022年の夏の興行の前年比伸び率を牽引し、第3四半期の映画・テレビ分野の業績は比較的大きなリンギット成長を達成すると予想されている。 2022年の国慶節は、昨年の国慶節作品である「長津湖」や「ぼくと父さん」が比較的好調であったことを考えると、2021年の同時期よりやや悪い業績となる見込みですが、2022年の国慶節には同規模の作品が予定されていないためです。 映画分野については、中国での流行の進展や規制措置の変更が業界に与える影響を注視しながら、まだ辛抱する必要があります。 中期的には、コンテンツ供給の増加が効果的に観客需要を高め、業界の修復を促進するため、国内および輸入映画の制作・スケジュール進捗に注目したいと思います。
広告分野：流行病が上半期の経済・消費データに短期的な影響を及ぼし、広告需要は弱含み。 しかし、社会秩序が正常化し、消費財小売総額や物販のオンライン販売が持ち直し始めると、広告需要も経済 環境とともに徐々に回復するが、広告需要の回復にはまだ時間がかかると予想されること。 中長期的な視点に立てば、中国の広告市場規模は、GDPの伸びと広告産業のGDPに占める割合の増加の恩恵を受け、さらに大きく成長する余地があるといえるでしょう。
書籍分野：中国の書籍市場の需要は比較的堅調で、全国の読書率や読書量は上向きに発展している。 上場書籍出版社の業績成長は比較的安定しており、疫病の影響も比較的受けず、リスク耐性が強く、手元資金や配当利回りが比較的良いことと相まって、ディフェンシブな投資戦略に適していると言えるでしょう。
主な注目銘柄： Perfect World Co.Ltd(002624) 、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 、 Kingnet Network Co.Ltd(002517) 、 Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) 、 Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) 、 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) 、 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) 、 Kunlun Tech Co.Ltd(300418) 。
リスク：疫病の継続的な再発、規制当局の政策変更、業界における競争の激化、文化・エンタテインメント消費および広告需要に影響を与えるマクロ経済の変動、短期プロジェクト型機能による当社業績の変動、文化商品コンテンツの予想以上の品質低下。
