イベントの概要
9月20日、オーストラリアのリチウム供給会社PilbaraMinerals（PLS）は、Battery Materials Exchange（BMX）で行われたリチウム精鉱のスポットオークションを終了し、30分間のオークションウィンドウにおいて、幅広い適格バイヤーが参加と入札に強い関心を示したと発表しました。 合計22件のオンライン入札があった。 5.5％（酸化リチウム品位）の5,000乾燥トンを6,988米ドル/トン（SC5.5、FOBポートヘドランド）で販売し、これは運賃込みのリチウム精鉱のリチウム換算で約7,708米ドル/トン（SC6.0、CIF中国）と同じである。
リチウム精鉱は7,708米ドル/トン、リチウム塩の加工費は512800米ドル/トン。
9月20日、PLSはBMXプラットフォームにおいて、炭酸リチウム精鉱をUS$6,988/トン（SC5.5、FOB Port Hedland）で落札し、SC6.0の割引価格で計算、さらに運賃をUS$7,708/トン（CIF China）で割引、25000/トンの炭酸リチウム処理コスト（VAT含む）で割引、512800/トン（VAT含む）で落札しました。 8月2日のオークション価格6,350米ドル/トン（SC5.5、FOB Port Hedland）と比較すると、炭酸リチウムのコストはSC6.0で計算した449700米ドル/トン（VAT込み）に運賃85米ドル/トン、つまり7,012米ドル/トンであることがわかります。 9月20日現在、BCF社が提示した電池用炭酸リチウムの価格は、今回のオークションの価格とほぼ同じ1トン当たり515000元である。 このリチウム精鉱のバッチは、出荷サイクルと処理サイクルを考慮して、2022年10月中旬に出荷される予定であり、このバッチから得られる炭酸リチウムが市場に流通するのは1月以降になる見込みである。 その時、リチウム塩の価格が現在の価格より高くなければ、リチウム塩工場は損失を被ることになる。 この精鉱のオークション価格は、再び、その後のリチウム塩価格の動向を強く後押しし、リチウム塩価格は上昇基調を維持すると判断しています。
リチウム精鉱の価格は高止まり、統合企業の優位性は明らか
PLSのBMXプラットフォームにおける直近6件のスポット取引完了価格はいずれも6,000米ドル/トン（CIF China）を超えており、2022Q2の豪州リチウム精鉱LCA価格（Allkem：SC6.0後 5,547 米ドル/トン）を大きく上回っていることから、2022Q4/2023Q1のリチウム精鉱LCA価格がさらに上昇すると判断していることがさらに裏付けられました。 2022年第4四半期、2023年第1四半期、下流の新エネルギー自動車産業チェーンはラッシュを加速し、リチウム塩の消費を増加させ、リチウム塩価格のフォローアップが強化されることも支援します。 リチウム塩の価格が上昇基調に転じれば、濃縮リチウムの価格も上昇基調をたどるでしょう。 リチウム精鉱の価格が上昇し続け、産業チェーンの利益が大幅に上流リチウム資源の終わりにシフトしている、統合企業と加工企業の利益は再び分割され、上流リチウム資源は、コストコントロールの場合には統合企業を保証している、トン当たりリチウム塩の利益は大幅にオーストラリアのリチウム精鉱を処理する引受を通じて純粋なリチウム塩加工業者よりも高くなる、統合企業の競争力は明白である。
EUと米国の主要原材料法、リチウム資源の戦略的位置づけをより重視したものに。
最近、EUは「主要原材料法案」を提案し、リチウムとレアアースの採掘、精製、加工、リサイクルの全プロセスを含むサプライチェーン全体で戦略的プロジェクトを確保する必要性を強調しています。 主要原材料法案によると、1）戦略的用途への注力、2）欧州機関のネットワーク、3）より強靭なサプライチェーン、4）リチウムとレアアースがEU経済の中心となるための強力かつ持続可能な公平な競争環境、の4点が挙げられています。 このうち、より強靭なサプライチェーンでは、EU内で目標とする原材料プロジェクトの立ち上げを促進するために、加盟国からの提案に基づき、欧州委員会に戦略的プロジェクトのリストアップを義務付けることを提案している。 これらのプロジェクトは、手続きの簡素化と資金調達のしやすさという点で、メリットがあると思われます。 また、EUがこの要求を達成するための目標、すなわち2030年までにEUの加工リチウム需要の少なくとも30％をEUから調達することを設定することも可能である。 EUにおけるリチウムプロジェクトの開発プロセスや時期を短縮・簡略化する「EU主要原材料法」の公表は、EUにおけるリチウムプロジェクトの開発・建設を加速させることに貢献しましたが、すでに限られていたリチウム資源のグローバルな漸増的競争を激化させています。8月には、米国でも主要鉱物や電池部品を中心に電気自動車向け補助金利用のための要件を課すインフレ抑制法が可決されました。 の要件を満たし、時間の経過とともに土着化の比率を高めていく予定です。 EUや米国では、リチウムなどのキーメタルの需給を減らすのではなく、キーメタルのローカルな供給を重視した法案が相次いで提出されている。 世界的にリチウム資源の増産が限られている中で、この法案の提出は、白油の戦略的位置づけが明確になり、資源の奪い合いが激化する恐れがあるとみている。
中国向け海外リチウム資源の確保が激減し、中国のリチウム資源供給の安全確保が急務に
当社の統計によると、この2-3年の間に海外で新たに生産開始が見込まれるリチウム資源プロジェクトは、オフテイクの面で明らかに中国から切り離されており、リチウム資源の供給確保は十分とは言えません。 中でも、PLS社の将来のリチウム精鉱は、POSCO社との水酸化リチウム処理プラントへの供給と、オーストラリアでの将来の自社リン酸リチウム処理ニーズへの供給を予定しており、MinRes社はALBとの合弁事業であるマウントウォドジナプロジェクトが、OEM、買収、自社製処理プラントによる再開後のリチウム精鉱消費形態を明確に示し、ライオンタウンは 年産50万トンのMtKathleenValleyフェーズIプロジェクトは、LGES、Tesla、Fordと長期契約を締結し、合計の引取量は現在年産45万ドライトンに達し、フェーズIの約90％を占める。 2022年7月にLiventはGeneral Motorsと水酸化リチウムの長期供給契約を締結、2022年に$198 millionを支払うことになる。 この契約は、2025年から6年間にわたり、LiventがGMに電池用水酸化リチウムを供給し、Liventは契約期間中に米国内の製造拠点からGMに電池用水酸化リチウムを供給するようになり、Liventの水酸化リチウム下流加工事業の100%を北米に移行することを目標としています；Sigmaのブラジル拠点は、2025年にGMに電池用水酸化リチウムを供給します。 Allkem社のMtJamesBayプロジェクトは北米をターゲットに、SQM社のMtHollandプロジェクトは北米をターゲットに、それぞれ独自の水酸化リチウム処理プラントの建設を計画しています。 SQM社の子会社であるマウントホランド社は、自社で水酸化リチウムの加工工場を建設し、下流工程を一貫して行うことを計画しています。 上記の資源の開発計画や締結されたオフテイク契約から、今後2-3年の間に海外で新たに追加される資源の多くは日本、韓国、欧州の市場と結びついており、中国企業は増加する原料の供給を保証するほどの契約を結んでいないことが明らかである。 電気自動車市場の活況とリチウム資源の旺盛な需要も相まって、中国のリチウム資源の安全確保が求められているのです。
投資に関するアドバイス。
9月20日に行われたPLSのオークションでは、リチウム資源の需給逼迫が続いている現状を反映して、取引価格は再び上昇しました。 2022Q4/2023Q1を展望すると、原料価格の上昇に加え、旺盛な川下需要や在庫補充忘れの需要もあり、リチウム塩の価格は上昇傾向を維持すると思われます。 しかし、コスト上昇を考慮すると、産業チェーンの利益は完全に川上の資源にシフトしており、川上と川下の統合企業がより高い利益を実現する、その時、中国における資源を持つ統合企業の価値が浮き彫りになるのです。 リチウム精鉱の収益の早期実現に注力することを推奨し、阿波県利家口リチウム輝石鉱山はまもなく生産に入る【 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 】、日珍誤塩湖2000トン/炭酸リチウム装置フルラインヒット【 Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) 】、生産中の134脈、甘粛省康楽工業集中区基本計画（20212035）環境影響評価公告前【 Youngy Co.Ltd(002192) 】。 [鉱山での生産を積極的に拡大し、原料自給率のさらなる向上が期待される【 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) 】、西坑リチウムマイカ鉱山の探鉱から採掘へ移行中の【 Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) 】などです。 グリーンブッシュ鉱山で今後5年間に増産し、OEMによる生産開放が可能な【 Tianqi Lithium Corporation(002466) 】、備北鉱山で増産中で、今後もリチウム塩自給率の向上が見込まれる【 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) 】などが有益なターゲットと言えます。
リスクのヒント
1) 下流消費者需要の伸びが予想を下回ること。
2) リチウム精鉱の開発進捗が期待通りでないこと。
(3) リチウム塩の需給が大幅に改善、リチウム塩価格が急落
(4) オーストラリアにおけるリチウム精鉱の供給能力の急速な拡大。
