核心提示：CXOセクターは調整局面を迎え、モデル動物産業での成長機会に注目
成長機会
1、CXO部門は最近、調整段階に入って、短期的な変動は良いにセクターの長期的な傾向を変更しないでください。
CRO指数は1月に16.11%下落し、医薬品部門全体の上昇より弱く、CXO部門は調整を続け、過去のCXO業界の業績と連続追跡の受注指標の月報を参考に、中国のCXO業界の高いブームを考えると、中間報告の美しい結果、注文のフル会社の頭は、良いファンダメンタルの長期開発は変わっていない、我々は信じて短期変動は変更しません。 短期的な変動があっても、このセクターの長期的なトレンドは変わらないと考えています。
2、モデル動物業界は、成長機会を示すために、百花の業界リーダーの開発パス
マウスモデル製品・サービス市場は発展途上で急成長：中国の実験用マウス製品・サービス市場は急成長段階にあり、フロスト＆サリバンの予測では、2024年の市場全体は85億元に達し、2019年から2024年のCAGRは24.4%となる見込みです
市場全体と商業用マウスモデル市場の最大セグメントの両方が断片化を示している：Frost&Sullivanによると、2019年の中国の実験用マウス製品およびサービス市場は、CharlesRiverの中国子会社Vitonlivarが最大の市場シェアを持ち、わずか7.7%を占めており、Pharmachem Bioは2番目に大きな市場シェアを持ち、6.7%を占めています2019年版。 中国における完成品マウス販売の市場規模は約16億元で、そのうちビトンリバールが約13.7％のトップシェア、ファルマケムバイオが約6.0％のセカンドシェアとなっています。 Vitonics、Pharmachem、 Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) 、Spefoの大手4社の合計市場シェアは約30.3％に過ぎない。
ファーマケムバイオは商業用マウスモデルに注力、ナンモバイオは商業用モデルと従来の薬剤育成事業の両立、バイオセツはRenMiceプラットフォームをベースにした革新的医薬品事業の展開、 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) はトキシコロジー試験事業の深化を図る。
3、流行モデル動物のサプライヤーの収益成長率の発散の影響は、主要メーカーの生産能力のレイアウトは、独自の特性を持っている
収益規模と成長率の観点から見ると、モデル動物供給業者のうち、2022年上半期は疫病の影響を背景に収益の伸びが大きく変動しました。 2022年の中間決算を開示している中国のモデル動物業者に言及すると、ファーマケム・バイオロジカルズは2022年上半期に主要事業から2億5000万人民元の収益収入を達成し、前年同期比40.29％増となりました。 ナンモ・バイオの2022年上半期の本業収益は、第2四半期に疫病対策の影響を受けた上海地域に生産能力および受注が集中したことにより、前年同期比6.73％増の130百万元を達成しました。
生産能力レベルやレイアウトの点で、中国東部は依然としてモデル動物メーカーの中心となっています。 南毛バイオの生産能力は華東地区に集中しており、上海のケージ数は101100ケージに達している。バイオセツの海門地区のケージ数は11万ケージに達し、まだ拡大の可能性があり、華北地区の生産能力規模よりかなり高い。ファルマケムバイオの2022年中間決算説明会の情報によると、華東、華南、華南地区のケージ数は合計約20万ケージで、南京をファルマケムバイオの本社と考えると、我々は は、華東地区に集中する同社のケージレイアウトに期待する。
4、CXOプレートは、被写体へのフォーカスを示唆する。
Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) 、Pharmachem Biological、Bacheng Pharmaceutical、 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) 。
リスクヒント：COVID-19受注減リスク、地政学的リスク、投融資減リスク。
