銘柄コード：603170 銘柄略称：宝利食品 告示番号：2022011 上海宝利食品科技有限公司（以下、「宝利食品」という。
上海宝利食品技術有限公司の少数株主持分取得に関する上海証券取引所からの監理業務報告書への対応についてのお知らせ
当社取締役会および全取締役は、この発表文の内容に虚偽の記録、誤解を招く記述または重大な欠落がないことを保証し、その内容の真実性、正確性および完全性について法的責任を負うものとします。
(は、2022年9月19日に第11回取締役会を開催し、「支配力ある子会社の少数株主持分取得及び支配力ある子会社の少数株主持分取得に関する合意書」について審議し、承認しましたのでお知らせいたします。 (は、第11回取締役会を開催し、「支配力ある子会社に対する少数株主持分の取得及び支配力ある子会社による支配力ある子会社に対する少数株主持分の取得に関するお知らせ」（以下「お知らせ」）にて開示した、2022年9月20日に上海証券取引所のウェブサイト（www.sse.com.cn.）及び中国証券報、上海証券報、証券時報、証券日報、経済参考報にて発表した「支配力ある子会社への少数株主持分の取得に関する議案」を審議・承認しましたので、下記のとおりお知らせいたします。 支配的な子会社の少数株主持分の取得及び支配的な子会社による支配的な孫会社の取得に関するお知らせ」（お知らせ番号：2022010）です。
この度、当社は上海証券取引所より「上海宝利食品技術有限公司による少数株主持分の取得に関する監理工作書」（証監［20222495号）（以下「工作書」）を受領しました。 当社は、本作品を慎重に分析・検証し、Work Letterに記載された質問に対して、以下の通り回答いたします。
質問1：エアカットネットワークの評価額の妥当性について。 発表によると、2022年3月31日時点のエアカットネットワークの株主資本全体の価値は、所得法により351百万元と評価され、622.61%の上昇率となり、2022年から2024年の営業収益の予測成長率はそれぞれ60.82%、18.22%、9.26%となりました。 当社は、(1)エアカットネットワークの予想収益が、同業他社との比較や業界の発展傾向に照らして達成可能かどうかを説明すること、(2)高いプレミアム率にもかかわらず本件取引においてパフォーマンスコミットメントを設定しない理由と合理性、および投資家へのリスク説明を十分に行うこと、により開示を補足することを要請します。 スポンサーおよび評価人からのコメントをお願いします。
レスポンス］
I. 同業他社の比較状況や業界の発展動向を組み合わせ、エンプティカット・ネットワークの予想売上高は達成可能
(一) ホロウェイ・ネットワークが属する業界の発展傾向が良好であり、将来の発展のための外部基盤を提供できること。
1.中国の調理済みインスタント食品産業はまだ新興国であり、広い市場スペースを持っている。
中国経済の急速な発展と産業構造の変化に伴い、零細家庭の労働力構造も変化している。 一方、目まぐるしい生活と仕事のプレッシャーから、労働者が3度の食事を作る十分な時間とエネルギーがないため、ファーストフードや持ち帰り、コンビニエンスストアの調理済み食品など、便利な食品が多くの人の選択肢になっている。 アイメディアコンサルティングの予測によると、広義の調理済みインスタント食品の市場規模は2021年に3,459億人民元、2023年には5,165億人民元となり、年平均成長率は20％を超えると予想されています。
2、調理済みインスタント食品の発展は、細分化、多様化、ハイエンド化の傾向を示し、製品、チャネル、サプライチェーンで最も強い企業が勝つと予想される
消費レベル、コールドチェーン輸送条件、輸送半径などの制約や、中国料理の味の違いから、調理済みファーストフード業界は地域特性が強く、近年ではカタツムリ麺、スパゲッティ、自己発熱食品などの特殊インスタント食品が増加し、応用シーンが多様化するなど、製品カテゴリーの多様化・セグメント化の傾向が見られます。 同時に、消費者のレベルアップの中で、味や食感、緑や健康といった要素に対する人々の要求が高まり、価格帯もハイエンドに向かって発展しています。 また、新商品・新興商品はネットチャネルの比率が高く、商品とのライブストリーミングや、クリプト、ジッターバグなど若者が集まるプラットフォームへの広告出稿など、プロモーションの試みが増えています。Cターミナル市場には大きな可能性があり、多様なネットマーケティングによって調理済みファストフードの普及が加速し、業界全体の急成長を促すと考えられます。 中国の調理済みファーストフード業界では、企業の集中度が徐々に高まり、商品、チャネル、サプライチェーンの面で強い企業が勝つと予想されます。
3. Empty Pastaは、インスタントパスタという新しいカテゴリーを創出し、Tmallパスタ市場の拡大を牽引します
中国のインスタントパスタ市場は、欧米式のインスタントパスタがまだ発展途上の段階にある。 2021年の「ダブルイレブン」キャンペーンでは、Tmallのパスタカテゴリーの売上が1億円を超え、「空刻パスタ」はTmallのパスタカテゴリーの売上の50％以上を占めて首位となりました。
まとめると、中国の惣菜業界は成長期にあり、市場空間は今も拡大しており、市場セグメントの拡大が続いていることが、エアカットパスタの収益拡大の基礎となっています。
(II) 業界の競争パターンおよび同業他社の発展状況の比較
1.業界をリードするポジション
TmallのBusiness Intelligenceプラットフォームによると、パスタカテゴリーは2020年、2021年、2022年1-6月に売上No.1になるとされています。 ユーロモニター（上海）有限公司の調査結果によると、エンプティパスタは「中国におけるパスタ小売売上高No.1」「中国におけるインスタントパスタ売上高No.1」であることがわかりました。 (注：調査結果は、2021年の中国本土における主要な乾燥パスタおよびインスタントパスタブランドの小売売上に基づいています。乾燥パスタとは、追加の調味料を必要とする乾燥調理パスタ全般を指し、インスタントパスタとは、調味料パックが入っていて調理後に直接食べられるインスタントパスタを指します。）
2.同業他社比較
(1)インスタント食品会社
スパゲッティの販売チャネルや事業特性を踏まえ、同じくインターネット販売を前提としたインスタント食品カテゴリー（横型カテゴリー）と比較する。 中国ビジネス産業研究所（CBII）が発表したデータによると、2021年の「ダブルイレブン」期間中のTmallのプレセール全体に占めるインスタント食品業界のプレセールスの割合は26％だったそうです。 詳細は以下の通りです。
ブランド名 事業の特徴 プリセールス全体に占めるプリセールスの割合
スパゲッティ インターネットインスタント食品売上（主にパスタ部門） 26.00
グッドハンルオ インターネット即席食品販売 カタツムリ麺部門が中心 22.74
Li Ziqi インターネットインスタント食品販売、主にカタツムリ麺を販売 10.00
Feng Yi Pai パスタを中心としたインターネットインスタント食品売上高 8.20
データ出典：スターチャートデータ、中国ビジネス産業研究院作成
同時に、Tmallが発表した「ダブルイレブン」インスタント食品部門売れ筋ランキングによると、「空刹」が「好吃」「自助餐」「李子麒」を抜いて1位を獲得しました。 インターネット上の公開データを参照すると、同業他社の類似ブランド企業の多くは年間売上高が10億元を超えており、したがって、空刻スパゲティの将来の収益規模にはまだ大きな成長の余地があると考えられます。
(2)インターネット通販食品会社
参考までに、インターネットベースのカジュアルスナック小売上場企業 Three Squirrels Inc(300783) （証券コード： Three Squirrels Inc(300783) .SZ）とインターネット小売収入が食品上場企業 Bestore Co.Ltd(603719) （証券コード： Bestore Co.Ltd(603719) .SH）関連の収入状況の比較的大きな割合を占めていることは次の表のとおりである。
単位：百万人民元
年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
Three Squirrels Inc(300783) 収入 92,447.27 204306.20 442269.62 555418.66 700116.70 1,017301.71 979412.32 977021.53
成長率 – 121.00% 116.47% 25.58% 26.05% 45.30% -3.72% -0.24
Bestore Co.Ltd(603719) Line – 82,504.86 142540.89 226809.69 287781.48 369257.73 400078.13 485790.83 On-Channel Revenue（チャンネル外収益）。
成長率 – – 72.77% 59.12% 26.88% 28.31% 8.35% 21.42% （注）1．
データソース：会社案内、アニュアルレポート
このデータから、近年、中国のインターネット産業は活発な発展を見せ、インターネットユーザー数も増加傾向にあることがわかります。
巨大なユーザー基盤は、インターネットによる小売業の収益の高成長という規模を実現するための強力な推進力となっています。 同時に
インターネットによるサポートサービスの継続的な改善により、インターネット販売は、従来の販売チャネルの空間的制約を打破するだけでなく、顧客
インターネットによるサポートサービスの継続的な改善により、インターネット販売は、従来の販売チャネルの顧客到達の空間的制約を打破しただけでなく、物流の地理的カバー範囲においても画期的な進歩を遂げました。 ブランド形成の初期段階において、インターネット通販は
情報発信の優位性により、収益規模は急速な伸びを示しています。
売上が一定規模に達した後は、急激な減少を見せず、安定的に推移する傾向があります。
ここ数年の Three Squirrels Inc(300783) と Bestore Co.Ltd(603719) の収益の推移を見ると、ブランド認知度の緩やかな形成と、製品
ブランド認知度が徐々に形成され、製品購買層が徐々に安定化することは、今後の売上規模を維持するための支えとなる。
今後の売上は、食品ブランドの認知度が徐々に形成され、製品オーディエンスが徐々に安定化することによって支えられている。 したがって、Empty Pastaの今後の収益展開の予測特性は、EC小売業界の収益変動特性と一致する。
3.競合状況、潜在的なリスクと対策
エアカットのネットワークは即席パスタのカテゴリーを作り上げ、発売以来順調に売上を伸ばし、広く支持されています。
多くの新ブランドとの競争はありますが、フロンティア・パイなどの主要な競合他社は、まだ競争力がありません。
フロンティア・パイなどの大手競合他社とは売上規模にまだ差があり、即席パスタの分野ではエアカービングパスタが大きなリーダーシップを維持しています。
フロンティア・パイなどの大手競合他社とは、まだ少し違う市場です。 一方、パスタ業界全体は、火鍋／辛子めん／スパイラルヌードルなどの先行起業に比べ、まだ発展途上の段階にある。
既存業界の競争は比較的穏やかであり、インスタントパスタ業界の急速な発展により、今後、市場参入者が増えることは必至です。
即席パスタ業界の急速な発展は、必然的に市場プレイヤーの増加を招き、他業種の有名ブランドの参入や資本主導の競争による更なる競争は否定できない。
現段階では単一カテゴリーブランドであるため、競合環境の変化により売上が想定より伸び悩んでいます。
Empty Pasta」は単一ブランドであるため、売上高が想定を下回る、あるいは競合により売上高が減少するリスクがあります。
この点で、ネットワークは、その強みを生かそうと考えています。 この点で、ネットワークは、上場企業グループの利点を活用し、新製品開発、市場運営、ブランド運営を行うことを意図しています。
このようなリスクに対しては、上場企業グループの強みを生かし、新製品開発力、マーケットオペレーション力、ブランドオペレーション力を駆使して対応します。 一方、宝利食品は、業界をリードするフレーバーと製品ソリューションのプロバイダーです。
一方、宝利食品は業界をリードするフレーバーおよび製品ソリューションプロバイダーであり、KFC、マクドナルド、Texaco、Delta、Tyson Chinaなど中国の有名なレストランチェーンや食品産業企業と強い関係を持っています。
また、食品調味料の研究開発にも豊富な経験を有し、マルチプル
同社の製品・技術の蓄積は、ホロウェイ社の新製品開発を強力にバックアップすることになります。
製品・技術の備蓄は、新製品の開発を強力にバックアップします。 一方、インターネットの利点を生かし、ネットワークは依然として Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の両レベルの消費者と緊密な接触を確立し、ブランドの文化的出力に焦点を当て、ブランド文化を製品に移植し、ブランドがより空間価値と文化属性を反映できるようにして、人々の心に深く根差すブランドイメージと文化を作り上げるだろう。
(III) 評価基準日以降、AirCut Network の運営および最終顧客数が予想通りに急増しており、収益 アプローチによる収益予測の合理性を事後的に裏付けていること。
2022年の上場企業の上半期報告書によると、キッチンアフィンは連結営業収益404百万元（未監査）を達成し、2021年の年間連結営業収益の80％を超え、そのうちスパゲティ事業が貢献した営業収益は401百万元（未監査）で、2022年の所得アプローチで予測した年間事業収益の50.30％に到達しています。
DataWinnerプラットフォームの統計によると、Empty Pastaの主要なオンラインプラットフォームのアクティブな顧客数は、2019年に4万人、2020年に149万人、2021年に321万人となっています。 この間、お客様数は急速に増加し、2022年1月から6月までのアクティブなお客様数は、すでに2021年通年の数を超えています。
AirCraft Network の稼働率及びエンドユーザー数は、評価基準日以降、予想通りに急成長しており、収益 アプローチによる収益予測の合理性を事後的にも有効に裏付けていることがわかります。
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