低ベース効果が顕在化、リンギットの回復は弱いまま
KRCは9月の不動産企業トップ100社の販売状況を発表した。不動産企業トップ100社の9月の売上高は6268億8000万元で、前年同月比26％減、8月のマイナス37％から11％近く縮小し、販売面積は3686万9000㎡で前年同月比36％減、8月のマイナス36％から1％の縮小を達成した。 しかし、リンギットデータで見ると、9月の不動産企業TOP100の販売額は4％増にとどまり、販売面積も8月に比べて横ばいで、業界全体の「ゴールデンナイン」の販売実績はあまり良くなく、前年比データの改善は、主に2021年下期のベース低下の影響を受けていることが分かる。
地域間格差が激化、レイアウトの優れた不動産企業の業績が明らかに向上
特定の不動産企業の業績については、9月の標準的な販売実績の差異が8月に比べて著しく大きくなっており、不動産企業の地域別市場配置の差異が中核的な影響要因であると考えられます。 7％、38％、47％でした。 第二級都市では、高容量の都市を中心とする Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) と越秀不動産が、それぞれ前年比45％、183％、26％、109％の売上成長率を達成しました。 一方、都市部の低層階に位置する一部の不動産会社の営業成績は、8月と比較して9月はさらに悪化し、不動産会社間の差別化がさらに進みました。
政策がキーウィンドウに入り、多角的に市場を修復する
9月29日、中央銀行は住宅ローンに関する新政策を打ち出し、第一陣の低金利を対象都市に段階的に放出し、9月30日には、財政部が、住民が1年以内にマイホームを売却して住宅を購入する場合、住宅売却時に支払った個人税を還付するという発表を行い、二つの新しい政策がそれぞれ正当需要と改善需要をサポートすることになった、現在の不動産業界は政策の重要窓口になった。 不動産販売の回復が弱い現在、規制や管理を緩和する政府の姿勢は明確であり、今後も市場の実際の回復状況に応じてポリシーミックスを調整する可能性がある。 今回の規制により、いずれは市場の構造的な回復が実現し、長期的な人口と産業支援を受けている高エネルギー都市の市場が修復の主役になると考えています。
投資アドバイス
業界全体の売上高の回復はまだ弱いが、構造分化の特徴が出始めており、フォローアップ政策が引き続き改善される見込みで、業界の正負の景気循環の論理を解釈し、融資の優位性を楽観視し続け、土地取得の強度が高く、地域の優れた不動産企業のレイアウト。 対象：(1)中核都市クラスターで高いシェアを持つ有力企業（ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国海外発展、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) など） (2)中核都市クラスターに深く関わる地域優良不動産企業（ Nanjing Chixia Development Co.Ltd(600533) 、越秀不動産、C&D国際など） (3)中核都市クラスターに深く関わる地域優良不動産企業
リスク警告：業界の売上回復は期待通りではなく、政策の改善も期待通りにはいかない。
