今週の建設業界名言集
週次産業別騰落率。 今週（9.26-9.30）建設装飾業界（SW）は、上海総合指数（-2.07％）、CSI 300（-1.33％）、SZSI（-2.07％）今週のパフォーマンスよりも弱い4.62％下落し、SW 31第一産業の週間増加は26位、業界ランキングは先週（10位）と比較して16位下落しました。 分子レベルでは、住宅建設（-2.28％）、鉄骨構造（-3.72％）、エンジニアリングコンサルティングサービス（-4.32％）セクターの下落率が小さく、国際エンジニアリングセクターは最も弱いパフォーマンス（-8.26％）となりました。
個別銘柄のパフォーマンスを週次で表示。 今週の中信建設業は合計8社が上昇を記録し、その数は5.48％を占めた。今週の建設業で業界指数（-4.62％）を上回る上昇を記録した企業は46社で、31.51％を占めた。先週に比べ、今週の建設業の上昇記録企業は減少し、業界を上回る上昇は先週に比べ減少している。 業界は、 Jiangsu Libert Inc(605167) (7.90%), Sinodaan Co.Ltd(300635) (5.42%), Decai Decoration Co.Ltd(605287) (2.93%), Jiangsu Zhongshe Group Co.Ltd(002883) (2.41%), Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (1.78%) が5つアップ、今週は Hangzhou Landscape Architecture Design Institute Co.Ltd(300649) (-15.36%), Shenzhen Ruihe Construction Decoration Co.Ltd(002620) (-15.99%) が5つダウンしました。 ), Shanghai Luoman Lighting Technologies Inc(605289) (-16.18%), Shenzhen Qixin Group Co.Ltd(002781) (-18.35%), Dong Yi Ri Sheng Home Decoration Group Co.Ltd(002713) (-21.83%).
業界評価。 業界全体のPERから、9月30日までの建装業界PER（TTM）は8.97倍、業界PER（MRQ）は0.83倍となり、先週に比べ業界PERは低下、PERは低下していることがわかります。 第一次産業とのクロスセクション比較では、建設業はPEで下から3番目、石炭や銀行よりも高く、PB評価は各第一次産業で下から2番目、銀行よりも高くなっている。 現在の業界PER（TTM）は、下位5位までの China Railway Construction Corporation Limited(601186) (3.66), China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (3.98), Shaanxi Construction Engineering Group Corporation Limited(600248) (4.30), China Railway Group Limited(601390) (4.36), Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (5.46); PER（MRQ）では上位5位の China Railway Construction Corporation Limited(601186) (0.44), China Communications Construction Company Limited(601800) ( 0.49）、 China Railway Group Limited(601390) 0.54）、 Beijing Orient Landscape & Environment Co.Ltd(002310) 0.56）、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 0.62）である。
業界動向の分析
以前は、経済が底と投資をサポートするために、政策の集中的なリリースを増加させるために、仕事の第4四半期の経済の最近の安定化は、会議が最も重いの年間重量で経済の4四半期を入れて促進するために、多くの政策は、自信を高めるために、第4四半期に大きな効果を発揮する時間窓と時間ノードをつかむ、市場の期待を安定させ、完全に実装するための政策の取り組みを促進し、完全に有効で、その経済は合理的な範囲で実行されているように。 経済政策の安定化の強さと年間着地の有効性を楽観視し、インフラの底上げが期待され、安定成長部門は依然として推奨構成の本線である。 5月以降、インフラ投資の累積成長率は、物理的な投資を改善するために駆動し、前の政策の実施後にプロジェクトの建設の進捗状況をある程度反映して、チェーンで上昇し続けている、インフラプロジェクトが開始され、建設投資の進捗が加速し続けています。 最近、国家は繰り返し政策継承政策のパッケージのリリースを強調している、次の段階では、政策、開発金融商品、特別な債務ローカルバランス限界の活性化を使用し続けるには、政策の着陸の実装では、Q4の有効な投資は、インフラ投資が期待できるスピードアップを続けて拡大することが期待されています。 また、次の3週間は、3四半期報告書の開示期間を入力し、事前受注在庫は十分であり、ここで、業界の投資建設スピードアップ品質セグメントは、市場機会と市場パフォーマンスの期待を超えて3四半期報告書のパフォーマンスの先駆けとなることが期待されています。
全体的に、建設業界の新旧インフラ建設は、包括的な推進傾向を維持するために、安定した成長はまだ経済建設の焦点であり、第4四半期のインフラ投資はまだ速度状態を維持することが期待され、業界のファンダメンタルズのその後の改善は注目に値する、投資のメインラインの安定した成長は変わらず、伝統的なインフラと新しいインフラは、開発の機会に導かれ、水利建設、都市化の自治体建設、揚水発電、電力建設サブセクターの投資計画はかなりのものですが、成長率はに期待されています。 業界全体の成長率以上に、3四半期の報告書が開示されることで、予想を上回る企業の業績が楽しみとなる。 1）交通工学の請負指導科目： China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 、 China Communications Construction Company Limited(601800) 、 China Railway Construction Corporation Limited(601186) 、 China Railway Group Limited(601390) 、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、2）インフラ調査・設計品質指導科目： China Design Group Co.Ltd(603018) 、 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、3）水利・電力・揚水発電中央企業・地方地方リーダー：に注目するとよいでしょう。 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、 Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) ；顧客側配電網設計コンサルティングエンジニアリング運用と民間企業の全産業チェーンレイアウトの保守 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 。
政策レベルでは、9月26日、国家発展改革委員会は、記者会見を開催しました：国は “14th 5Year “計画102主要なプロジェクトと “14th 5Year “現代総合交通システムの開発計画や他のプロジェクトのリストを焦点として、付着以上適度にしていきます。 同時に、国務院は引き続き新しいインフラの建設を増加する；新しい電力インフラの建設を増加し、多くの大型水力発電と原子力発電プロジェクトを推進し、2025年までに、在来型水力発電と原子力の設備容量がそれぞれ3億8000万と7億キロワットに達する；9月28日、李克強総理が主宰する第4四半期の経済安定の作業を推進する会議で、良い政策の活用を提案する。 開発金融ツールは、合理的に投資の量を決定するために、地元のプロジェクトのニーズによると、第4四半期に多くの物理的なワークロードを形成するために資金やインフラプロジェクトの使用を加速させる。 同時に、今のところ限界の来年の特別な債務の一部の事前の法律に従って、政策開発の金融商品は、金額を追加するには、着陸を加速するインフラ投資ファンドが3000億元を置かれている。 具体的には、中国発展インフラ投資基金は、新しい枠の1500億元を投入し、421プロジェクトをサポートしています。農業発展インフラ基金の第二期は、1000億元の金額を投入し、732プロジェクトをサポートし、銀行インフラファンドに資金500億元の投入のタスクを完了するには、106主要プロジェクトをサポートしています。
建設業界のミクロレベルでは、1月〜8月の企業の数は、新規受注契約前年比のプラス成長を達成するために、いくつかの中央企業をリードする新規受注契約成長率は、業界をリードするファンダメンタルズは全体的に良い、通期のパフォーマンスのリリースを楽しみにしている価値がある明るいです。 また、収益性の懸念のレベルによって引き起こされる原材料価格の上昇に起因する早期は、今年の後半に改善することが期待されている、大手企業や収益性の一定の程度を示しています。 建物+”ロジックでは、カーボンピークカーボンニュートラル背景、分散型太陽光発電、揚水発電と明確な政策計画の他の領域は、建設会社が積極的にレイアウト太陽光発電エンジニアリング、運用と保守、揚水発電またはエンジニアリング+産業戦略の実装、および連続して結果を達成する巨大です、 “建物+”を。 “ロジックは徐々に現金化することが期待され、2022Q3インフラプレートは、パフォーマンス、ダブルアップグレードの評価の先駆けとなることが期待される。 低評価の中央企業や地方国有企業をリードする、インフラ調査や設計企業、電力事業のレイアウト、太陽光発電、揚水発電などのビジネスの調整後の事前インフラプレートに焦点を当てることをお勧めします “建設+”クラスの企業の投資機会です。
不動産分野では、安定した不動産政策が次々と発表され、9月29日、中央銀行と銀監会は通知を出し、差動住宅信用政策、住宅商業個人住宅ローン金利の最初のセットの下限緩和を段階的に行うことを決めた。9月30日、財政部、税務総局は、2022年10月1日から2023年12月31日まで、居住者の住宅交換を支援する通知を出して、販売するために 住宅を所有し、現在の住宅を売却してから1年以内に市場で再購入する納税者には、現在の住宅を売却した際に支払った個人所得税が払い戻されることになります。 2022年の中国人民銀行金融政策委員会第3四半期会議では、政策ツールボックスを都市政策に従って十分に活用し、硬直化した住宅需要の改善を支援する必要があり、「引渡保証」特別融資の利用促進や必要に応じた強度アップ、商業銀行による支援融資支援の指導、住宅消費者の合法的権益の保護などが指摘された。 また、商業銀行が金融支援を行い、住宅消費者の合法的な権益を守り、不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進するよう指導していく予定です。
現在、不動産業界の販売データ、新築面積と完成面積は底値の段階で、不動産業界の限界緩和政策が引き続きコードを増加し、フォローアップは主に着陸とデータ改善の実際の効果を待って、高品質の中央企業と地方国有企業の不動産事業のレイアウトは、評価の修復を迎えたと同時に、不動産チェーンの建築設計、住宅建設、装飾、消費建材部門の基本改善と投資のもたらす評価の改善に焦点を当てることをお勧めします。 チャンスです。 我々は、短期または不動産業界の政策緩和は、ベータ市場の評価修理、中長期的なパフォーマンスの反転、優れたキャッシュフロー、オンハンド受注十分な会社の上昇の勢いを先導していると信じています。
今週の投資アドバイス
現在、安定的な成長は、伝統的なインフラ、新しい都市化の建設、揚水発電、電力建設などをカバーし、国家の安全保障に関連する強化するためのインフラの重要性は、財政支出の増加、5月、6月、7月、8月のインフラ投資成長率は改善し続けている、政策の実施結果を表示し始めている、建設業界2新しい重い建設ニーズは、建設計画のボリュームが巨大で、資金の供給を中心に明らかに比較的十分である。 現時点では、流行の影響が徐々に減速し、安定成長政策の強さが減少していない、フォローアップが増加し続けることが期待され、今週は安定成長の目標から利益を得るために注意を勧告し続けた “2新しいA重 “品質のインフラ対象、3四半期のレポートは、対象の期待を超えることが期待されているが “建設+” ロジックは、将来的に 徐々に現金化し、交通、水利、揚水発電、配電網建設、BIPV分野の品質など、投資機会をリードすることに焦点を当てます。
(1) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 、 China Communications Construction Company Limited(601800) 、 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 、 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) などの建設中心企業、 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラリーダー企業は、優れた受注実績と大きな評価優位性を持ち、インフラ立ち上げの主役となり、また、安定成長と業界集中化の主役ともなっています。
(2） Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、水利と水力発電部門の建設、高品質の目標は、水利と揚水発電の建設速度アップへの投資の増加から利益を得る。
(3） Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、 China Design Group Co.Ltd(603018) 、質の高い調査や設計入札の産業チェーンのフロントエンドは、優先的に第14次5カ年計画中に地方のインフラ需要の成長と解放の増加から利益を得ることができます。
(4) Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 、新エネルギーが支配する新電力システム構築の中で、電力建設分野に携わる建設会社は、電力系統投資や建設・運用保守、BIPVや蓄電の需要放出の需要増の恩恵を受けると予想される。
(5) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) 、 Zhubo Design Co.Ltd(300564) 、住宅建設設計リーダー、第14次5カ年計画期間中の不動産産業政策の限界的改善と組立式建築物建設の需要解放による恩恵が期待される。
2022年の業界投資観
2022年、建設業界はファンダメンタル、政策主導、「建設＋」の複合的な発展機会を迎えると予想され、業界は低評価圏にあり、投資価値は顕著である。
建設業界のファンダメンタルズは、全体として、特にインフラ中央企業とローカルインフラ主導の受注急成長を、パフォーマンスを向上させるために、積極的に新しいビジネスをレイアウトしながら、安定した成長の目標の下でインフラ需要のリリースから利益を得るために最初にされる評価を修復するために、総合力を強化するために。
最近の成長安定化政策は増加し続け、地方特別債務の有効性を高めるために積極的な財政政策は、流動性の合理的な豊かさを維持するために、柔軟かつ適度であるために金融政策が期待される力を持って、インフラ投資の速度を促進するために “二つの新しい重 “建設を助けるためにある楽しみにしている価値があるされています。
建設業界は積極的に「新しい経済」を受け入れ、「建設＋」アクティブレイアウトを中心に Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 、BIPV、エネルギー貯蔵、炭素吸収源などが上場企業のレイアウト領域の焦点となっており、一部の企業 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) は成果を見せ始めており、今後が期待される。 会社および業界の評価水準に貢献する努力を継続する。 業界のリーダーや地域のリーダーは、全体の産業チェーンの拡大と上流と下流の拡張子のための伝統的なビジネスの周りに、深く耕すために継続し、完全に業界の濃度の増加、持続可能性と将来のパフォーマンスのリリースから利益を得ることができるようになります。
全体的に、建設業界は良いパフォーマンスを持って、評価は非常に低い “白馬”、また、市場の風 “ダークホース “に立って、”建設+”のレイアウトを持っている、業界の全体的な傾向は良好です。 ファンダメンタルズ的なサポートと政策的なカタリスト、そして「建設＋」による評価向上で、2022年の建設業界全体のトレンドに強気の見方。
中・長期的な本線の構成
建設業界全体のファンダメンタルズは改善しつつあり、業界トップや地域トップは集中化の恩恵を受け、新規受注や業績が急拡大しています。 同時に、建設業界は積極的に「新しい経済」、「建設+」の時代を受け入れ、会社の将来の発展空間を開くことができます。 メインラインの構成としては、「二新一重」のインフラリーダー、「建設＋」の新事業分野の「ダブルカーボン」を背景に、以下のようなレイアウトを提案します。
(1)「新型2台、重型1台」のインフラリーダー。 建設中央企業、地域のインフラストラクチャの指導者が完全に “2つの新しい重い “建設の恩恵を受けるだろう、と建設中央企業、地域のインフラストラクチャの指導者は、業界の集中の増加の主な受益者、新規受注とパフォーマンスが明るく、評価の利点は非常に重要ですが、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , に注意を払うことが推奨されています。 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) などの建設中央企業や Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) 、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) などの地域インフラリーダー。 同時に、都市鉄道の設計と振動低減のリーダーは、 Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) と Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) に重点を置いて、新しい都市化の建設下で都市鉄道需要の解放から十分に利益を得ることができます。
(2) インフラ調査・設計品質入札。 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) 、産業チェーンの優先順位のフロントエンドは、安定成長の目標の下でインフラ需要のリリースから恩恵を受ける、第14次5カ年計画の間に、地方の数は、インフラ投資の規模を拡大する計画、品質設計は、重要なの活用をリードする受注、市場シェアの増加が期待されています。
(3)揚水発電受益者企業。 エネルギー構造の変化により、電力供給の安定化が課題となる中、蓄電は電力確保を解決するための主要な手段となっています。 エネルギー貯蔵の最も重要な方法として、揚水発電は国の政策から強い支持を受けており、揚水発電は急速な成長の段階を迎え、社会資本の参入を促すことになるであろう。 水と水力発電エンジニアリング企業は、揚水発電エンジニアリングの建設事業を持って、そこにほとんど水力発電操作の資産を持って、揚水発電所のレイアウトは、将来的には完全に揚水発電の開発から利益を得るために期待されている、 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) 、 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) に注意を払うことをお勧めを中心に、 Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) 。
(4) 組立式構造。 カーボンピーク・カーボンニュートラル目標という文脈の中で、コンクリート・鉄骨構造を中心とした組立式建築物の分野は、今後も産業ブームのさらなる高まりと需要の解放の恩恵を十分に受け、カーボンニュートラル目標の下での重要な開発分野として期待されており、 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) , Zhubo Design Co.Ltd(300564) , Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) の提言があると確信しています。
(5)新タイプの電源構造。 新エネルギーを主体とした新電力システム構築の中で、電力建設に携わる建設会社は、電力網の投資・建設と運用・保守の需要拡大、BIPVと蓄電の需要解放の恩恵を受けることが期待され、ユーザー側の電力建設・運用リーダー Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) 、BIPV Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) 、 Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) 、 Tus-Design Group Co.Ltd(300500) の配置に注意を促すよう推奨しています。
リスクのヒント：疫病対策が期待通りでない、政策実施が期待通りでない、景気の下振れリスク、PPP推進が期待通りでない、固定資産投資減少、地方財政成長鈍化リスクなど。
