電力用石炭は需要に硬直性があり、高値が持続する。石炭資源ネットワークのデータによると、10月8日現在、秦皇島港のQ5500電力炭の市場価格は1トン当たり1518元と報告されており、連休前（9月30日）と比べて横ばいとなっている。 石炭資源ネットのデータによると、山西省大同市のQ5500は1155元と休日前と比べ横ばい、陜西省玉林市のQ5800は1155元と休日前と比べ横ばい、内蒙古のQ5500は1053元と休日前と比べ10元増加している。需要面では、北部の暖房シーズンが近づいており、政府は冬期貯蔵の実施を強化し、発電所が20日までに石炭の利用可能日数を20日に達することを要求しているが、沿岸部と一部の内陸部にはまだ大きな在庫ギャップがあり、中国の供給状況はまだ緊張しており、非電化企業との重複は引き続き材料を準備し、電力石炭には強い需要の硬直性があります。 供給面では、9月末に主要産地が相次いで会合を開き、国慶節と党大会の期間中の生産の安全性を強調する一方、大秦線がまだメンテナンス中で、中国の供給保護優先で、市場の石炭供給はまだ制限されています。 また、人民元の大幅な切り下げにより、輸入炭の価格が大幅に上昇し、中国の石炭価格が上がりやすいが下がりにくいことを支えており、その後の電力用石炭価格の高止まりはまだ続くと予想されます。
需要の修復が迫っており、吹き付け炭の価値が突出している。石炭資源ネットワークデータによると、10月8日現在、荊塘港主原料炭価格2630元/トン、休日前と比較してフラット、起源、Changzhi吹く石炭は50元/トン休日前、山西省高硫黄、柳林低硫黄と他の炭種と比較して落ちた休日前フラットより。日鉄生産量は8月以降持ち直し、9月下旬には製鉄所の採算が再び50％以上に回復し、需要サイドも徐々に改善されている。9月30日、中央銀行と財政部は、個人向け住宅準備基金の第1回融資の金利引き下げと住宅買い替え時の免税措置を発表し、第4四半期の不動産市場の活性化とコークスや鉄鋼などの川下需要の牽引が期待されます。 現在、6つの港と247のサンプル製鉄所の原料炭在庫は低い水準にあり、強い価格支持を形成しており、原料炭価格は川下の需要が徐々に修復されるにつれて上昇すると予想されます。 また、中国の需給逼迫により、電力用石炭として吹き付け炭を販売している地域もあり、吹き付け炭の二面性の価値が前面に出て、主原料炭よりも強い価格推移が予想されます。
上流と下流のサポートが強化され、コークス価格の上昇余地もある。Windのデータによると、10月8日現在、臨汾市の二次冶金コークスの市場価格は休日前より100元/トン上昇し2,480元/トン、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) 一次冶金コークス価格は休日前より100元/トン上昇し2,910元/トンであった。上流側では、原料炭価格が連休前にコスト面の強いサポートを受けて上昇しており、コークス価格が下がりにくい状況になっています。 川下側では、まず鉄鋼生産が上昇し、次に鉄鋼消費データが好転し、最後にコークス・鉄鋼業界が政策の底上げ効果で第4四半期に持ち直すと予想されています。 総合的に判断すると、上流の支援と下流の補修の複合効果のもと、コークス価格は上昇する余地があると言えるでしょう。
投資アドバイス：投資対象としては、①安定した収益と高いキャッシュフローを持つ企業の再評価が見込まれることから、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 、ヤンマーエネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、 China Coal Energy Company Limited(601898) に注目することを推奨します。(2) 伝統的エネルギー企業の新エネルギーへの転換が始まっており、 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) とDITエネルギーを推奨する。3）原料炭需要の限界的な改善、推奨 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) 、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) 。
リスク：1）経済成長の減速のリスク。2）石炭価格急落のリスク。3）方針転換のリスク
