投資ハイライト
9月後半の沿海主要ハブ港の貨物取扱量は前年同期比+8.1%、うち外国貿易取扱量は同+2.5%、沿海主要ハブ8港のコンテナ取扱量は前年同期比+4.4%、うち外国貿易/国内貿易ボックス取扱量は同+5.9%、同-0.3%となり、全体の前年同期比の伸びは前10日より若干狭くなりました。
9月後半の港湾データ
(1) 全体：沿海主要ハブ港の貨物取扱量は前年同期比+8.1%（前月前半は+8.8%）で、前半期比0.7%減、うち外国貿易取扱量は前年同期比+2.5%（前半期+4.2%）で、前半期比1.7%減となりました。
(コンテナ：主要8港の取扱量は前年同期比＋4.4％（前月：＋11.9％）で、前半期比7.5％減、うち外国貿易は同＋5.9％（前月：＋8.4％）で前半期比 2.5％ 減、国内貿易は同-0.3％（前月：＋23％）で前半期比 23.3％減、その他は同-1％減。 港湾別では、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) が53％増、上海港と寧波舟山港が26％増となった。
(3)主要貨物取扱量、港湾在庫量
原油：主要監視港の原油処理量は前年同期比2.4％減（前10日比18.2％減）で、前10日比15.8％増、原油港湾在庫は前年同期比6.1％減（前10日比4.8％減）で、前10日比1.3％減となりました。
鉄鉱石：主要監視港の鉄鉱石処理量は前年同期比+5%（同+8.2%）、10日前の水準から3.2%減少、鉄鉱石港湾在庫は前年同期比+14.99%（同+14.63%）、10日前の水準より0.36pct増加した。
石炭：秦皇島港と神鋼黄岡港の石炭輸送量は前年同期比19.6％増（同6.1％増）で、前月の水準から13.5％増。9月30日の両港の在庫は前年同期比4.4％増（9月20日から1.2％増）となっている。
関税政策調整による港湾への影響は中立と予想、コンテナ取扱料金の調整には引き続き注意
関税政策の調整は港湾に中立的な影響を与える見込み：3月2日、「港湾料金の削減と統合などに関する運輸省と国家発展改革委員会の通知」は2つの港湾請求方法を調整した：1）港湾施設保安料の政府価格設定は廃止され市場規制価格に置き換えられ、小項目として港湾運営一括料金に組み込まれ、料金は減免ではなく本来の料金より高くはできない、2）分類は調整されている。 水先案内人（接岸）料金請求構造、価格調整の異なる割合の実装、手数料とポートの収益の方向性の削減は関連していません。
コンテナ取扱料金の調整に注意を払い続ける：2021年12月1日、 Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) は、船会社の20フィート、40フィート空の重いコンテナのロードとアンロードの料金に2022年1月1日から約25.4％の増加を実装すると発表し、2021年12月3日に Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) は、国内貿易20フィート重いコンテナ積み替え料が約50％増加したと発表し、昨年12月8日に、…続きを読む Guangzhou Port Company Limited(601228) は2022年1月1日から、バージ船による通常の外国貿易大型コンテナの港湾運営一時金を約8％、トレーラーと空コンテナによる通常の外国貿易大型コンテナを約19％値上げすると発表、2月9日には Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCTは外国貿易40フィートと20フィート大型コンテナの取扱料金をそれぞれ約14％と12％上げると発表した。 感度計算：値上げは収益の増加をもたらすと考えられるが、限界費用はない。 各港の統合コンテナ事業の価格を10％上昇させ、統合所得税率を25％と仮定する。
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) ：2021年コンテナ収入149億600万元、146億8200万元の母に帰属する総純利益、統合価格など10％増（コンテナ収入10％増に対応）、約8％の静的利益弾力性。
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) ：2021年コンテナ関連収益6,748百万元、帰属純利益合計4,332百万元、包括価格が10％上昇した場合の静的利益弾力性は約12％（コンテナ収益10％上昇に対応）。
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ：コンテナ事業を担うQQCT（51％出資）の2021年の売上高は41億8900万元、母体に帰属する純利益総額は39億6400万元で、コンテナ価格が10％上昇すれば（QQCTの売上の10％成長に相当）、静的利益弾力性は約8％となります。
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCT 手数料の値上げは公表価格の調整であるが、公表料金と実際に運送会社と締結した協定料金に差がある場合があり、運送会社の顧客によって異なる価格戦略をとることも否定できないことに注意する必要があります。
最新の港湾月次データ
(1) 9月の沿海主要港の貨物：取扱量は前年同月比＋2.5％（前月：＋0.7％）。
(2）9月のコンテナ：主要8港のコンテナ取扱量は前年同月比＋1.5％（前月：＋3.3％）と、前月の水準から1.8％減少。うち、外国貿易用コンテナ取扱量は横ばい（前月：＋0.1％）と前月の水準から-0.1％、国内貿易用コンテナ取扱量は＋6.4％（前月：＋13.4％）と前月の水準から-7％減少した。
(3)9月の主要品種の取扱量（港湾協会キーモニタリングポートキャリバー）
原油：主要監視港の原油処理量は前年比＋0.2％（前月は＋0.5％）。
鉄鉱石：主要モニタリング港における鉄鉱石処理量は前年同月比＋6％（前月：＋9.5）
石炭：秦皇島港、神華黄岡港の石炭取扱量は前年同月比＋8.8％（前月：＋0.3％）。 (4) 8月の主な沿岸港
北部の主要沿海港の貨物処理量はより速いペースで増加し、同月の秦皇島港、 Tangshan Port Group Co.Ltd(601000) 、 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) の貨物処理量はそれぞれ前年同月比+12.1%、+12.3%、13.8%であった。
対外貿易： Tangshan Port Group Co.Ltd(601000) 前年同期比5.2％増、寧波・舟山港前年同期比3.4％増、当月は3.4％増。
コンテナ：営口港、 Jinzhou Port Co.Ltd(600190) 、 Zhuhai Port Co.Ltd(000507) を除き、沿岸の主要監視港のコンテナ処理量はすべて前年比プラス成長を達成した。 その中で、秦皇島港、 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) コンテナ処理能力成長率はそれぞれ前年比20.0％、16.3％、11.5％であった。
主要港：1月～8月の Qingdao Port International Co.Ltd(601298) （シティキャリバー）の累積貨物量は4億4200万トン、外国貿易貨物量は前年同期比+2.1%、コンテナ処理量は+7.3%となり、航路拡大後も安定した事業を維持しています。
最新の出荷レート指標
バルティックドライ指数（BDI）（10月7日）：1961ポイント、前週比+11.42％、前年比-65.29％。
原油輸送指数（BDTI）（10月7日）：1461ポイント、前週比-1.08％、前年比＋118.71％。
上海輸出コンテナ貨物指数（SCFI）（9/30）：192295ポイント、前週比-7.2％、前年比-58.32％。
中国輸出コンテナ貨物指数（CCFI）（9/30）：232881ポイント、前週比-5.94％、前年同月比-27.69％。
投資アドバイス
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ：陽線ボリュームと価格のロジックを徐々に検証していく。 航路拡大によるコンテナ事業の伸びと、東家口港区のリキッドバルクの新規能力解放によるリキッドバルク処理量の伸びにより、 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) （シティキャリバー）22H1貨物処理量は415万トン、前年同期比9.7％増、コンテナ処理量は1301万TEU、同11.6％増、料金面では1月28日にグループ株式の51％が山東省に無償で譲渡されています。 山東省港湾グループへの株式の譲渡は、登録の産業と商業の変更を完了し、対応する Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 株主は、さらに山東省の地域ポートパターンの改善を促進する山東省国有資産監督管理委員会に変更し、良いのレート側を改善し続けて期待されている、2月9日に加えて Qingdao Port International Co.Ltd(601298) QQCT発表外国貿易40フィートと20フィート重いコンテナ処理料は約14％、12％で引き上げられた。 数量と価格が徐々に検証され、会社22H1当期純利益23.11億元の母に帰属し、前年同期比5.97％増加した。
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) ：低評価のリーダー、立地の優位性から恩恵を受け、同社の主要な港湾産業の成長を引き続き楽観視している。 複数の事業が順調に進展したことにより、上半期の当社株主帰属当期純利益は前年同期比24.04%増の108.14億元となりました。 また、資本操作が加速し、複数のシナジー効果に力を与えるために、同社は子会社錦江海運スピンオフ上場を開催する予定ですが、発行後に提案された戦略的投資 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372万株、23.08％の株式保有比率に期待されている。 上海港は、7月前半の1日平均稼働量が131000TEU、国内貿易量が前年同期比13.8％増となるなど、疫病後の修復に逞しく取り組んでいます。
リスク警告
国際的な政治・経済情勢の変動、業界における競争の激化、海外におけるCOVID-19の流行の継続。
