コアビュー
2022H1年、中国の防疫状況はより厳しく、渡航制限や外食の中止などの政策が観光、免税、ケータリングサービス分野に大きな影響を与え、社会サービス分野が大きなプレッシャーにさらされることになります。 2022H2を展望すると、流行の緩和、予防・管理政策の緩和、COVID-19の上場に加え、夏祭りと二大祭りの旅行ピークが重なり、流行中の消費需要の滞留が徐々に解除され、業界の繁栄が見込まれ、業績弾力化の解除が加速されると予想される。
業界のブームが高まり、性能の伸縮性の解放が加速されることが予想されます。 下半期は、CDFGの主要プロジェクトが着実に推進され、チャネルの優位性が引き続き拡大します。 10月末には海口国際免税城がオープンし、新港プロジェクトは顧客層とビジネス形態がより多様化し、同社の高い弾力性のある増収効果に寄与するものと期待されます。
ホテルセクターは修復に入り、構造改善のトレンドは変わらないだろう。 2022Q2有力3ホテルのRevPARは修復され、有力ビジネスの回復力は強く、修復チャネルに入った。 2022Q2錦江/中国居住/首鋼はそれぞれ352269/152軒の新規開業、開業スピードは遅く、中高級ホテルの割合が引き続き増加している。 ビジネス旅行や観光旅行の需要の回復の後半は、供給側がクリアし続けて、我々は、業界の需要と供給のタイトなバランスで、回復のウィンドウの使用は、店の拡大と構造改善のプロセスを加速するために、パフォーマンスの弾力性のリリースを加速する大手ホテルは楽観視している。
飲食：強い回復力があることが大きい、店舗展開のペースは鈍化。 流行病の影響を受け、2022H1オフライン飲食が制限され、飲食業界は大きな影響を受け、6月以降、業界は高い弾力性の修復能力を示し、本店レストラン企業は出店ペースを落とし、店舗構造の調整をアップグレードし、資本の削減とコストのコントロール能力を向上させた。 我々は、飲食業界の需要側は、流行後に急速に回復すると予想され、消費の質を向上させる傾向は変わらず、外食企業の頭は、店舗開発の速度を再開するために、単一のショップモデルは、最適化を続け、高反発の修復の先駆けとなることが期待されています。 2022H1国家流行多点分布、中国人観光客の旅行先の選択が制限され、観光業界は大きな影響を受け、危機の企業は機会を見つけるために、ビジネスのレイアウトを調整し、第2四半期のリング修復の兆しが現れている。 下半期を展望すると、疫病の予防と対策が徐々に精度を増し、各地で消費促進政策が集中的に導入され、インバウンド政策が徐々に緩和され、夏休みと11月の連休に旅行需要が放出され、観光業界は中国以外の需要の共振を先導するものと期待される。
投資アドバイス
免税事業者：旅客流動性の回復のもとで、業界がより明確な回復基調にあること、また、疫病 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 以降の業績弾力性が徐々に解放されるというテーマに関連して、下半期に新規プロジェクトの開設がもたらす業績の上乗せについて楽観的な見方をしています。 ホテル：大手ホテルは、業界の厳しい需給バランスの下で、業績の弾力性解放を加速させるために、回復ウィンドウ中に店舗拡大と構造改善のプロセスを加速させると楽観視しており、関連入札者は中高級市場に焦点を当てた大手企業 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 、 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 、華衆集団と Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) である。 ケータリング：流行後の回復が早く、チェーン率も高まっているため、有力ケータリング企業の店舗展開や営業成績が気になるところです。 関連する入札は、ヘレン、ジウマオジウ、ハイディラオ、グラットニーなどです。 観光：この分野は歴史的な低水準にある、我々は疫病後の復興市場、疫病予防政策の緩和と消費促進政策による観光旅行需要の加速的な解放を楽観視している、関連入札は China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 、 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) 、Ctripグループ、海昌海洋公園である。 ヒューマンサービス：流行後の仕事と生産の再開が労働需要を押し上げ、産業の高度化を背景にミディアム・ハイエンドの人材需要が旺盛です。 関連する落札商品は、 Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) 、外務員持ち株会など。
リスク警告
疫病の回復の遅れが海南への観光客流入に影響、海南の免税業者との競争激化、ホテルの加盟が予想を下回る、マクロ経済の変動、政策規制リスク。
