投資のハイライト
ロシアの石油禁輸により生産能力拡大、石油輸送部門はサイクル反転の先駆けとなることを期待。 EUのロシア原油禁輸プログラムは2023年初頭に発効し、EUはロシア原油の輸入を禁止し、米国、西アフリカ、中東などからの原油輸入を増やす一方、ロシアはEU域外諸国、すなわち米国-欧州、西アフリカ-欧州、中東-欧州、ロシア極東ルートなどの長距離ルートをロシア-欧州間の近距離ルートに置き換えることになるという。 ロシアの石油禁輸措置による距離の延びは、世界の石油需要を14%も大幅に拡大させ、石油輸送部門のサイクルの底打ちに決定的な影響を与えると試算されています。
石油輸送市場の縮小の「カーボンニュートラル」の背景は、船主は、設備投資を拡大することが弱まる。古い船の解体と炭素削減速度削減政策と相まって、すぐに有効になる、将来の実際の容量の供給収縮。 タンカーは初期投資額が大きく、ライフサイクルが長いため、船主は新造船購入時に長期間の市況変化を考慮する傾向があります。 各国が「カーボンピーキング」や「カーボンニュートラル」を積極的に推進し、新エネルギー産業を精力的に育成していることを背景に、今後の世界の石油消費量の減少は必然的な流れであると言えるでしょう。 タンカーの収益性は石油の需給パターンと密接に関係しており、世界的な石油消費量の減少はタンカーの収益性の悪化につながる。 この予想のもとでは、船主の新造船建造のための設備投資拡大意欲が弱まり、タンカーの供給増は将来的に限定されることになります。 同時に、現在15年以上の老齢船が船隊の4分の1近くを占めており、Clarksonの予測では、2022年に110万DwtのVLCCがスクラップされ、2023年には300万Dwtに増加するとされています。 また、EEXIやCIIの政策実施により、一部のタンカーは減速を余儀なくされ、これも世界の有効供給量の縮小につながるでしょう。
評価および投資アドバイス：石油輸送は循環性の強い産業であり、業界の循環性によって企業の利益水準が変動するため、主に業界の観点から主要企業の評価を検討する。 ロシアの石油禁輸措置の影響により、今後の石油輸送分野の需給ギャップは歴史的な極端さに達する可能性があり、将来の石油輸送価格は好況サイクルの先駆けとなることが予想されます。 ロシアの石油禁輸後の石油輸送セクターの好況サイクルは、20212022年のコンテナ輸送セクターのそれに匹敵すると考え、コンテナ輸送セクターの評価水準を参考にし、中国の主要石油輸送会社のPE評価を3-4倍とした。 提案された懸念： Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) （ Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) .SH）、同社は中国最大の石油輸送会社で、石油輸送収入はその総収入の90％以上を占め、パフォーマンスの弾力性、石油輸送プレートサイクル反転はそれのための巨大なパフォーマンスの成長スペースをもたらすでしょう。 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) （ China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) .SH）は、同社は海運企業の一つとして、タンカー輸送、バルクキャリア輸送、LNG輸送のコレクションです、世界最大の容量を持って、わずか7.5歳の平均年齢は、VLCCの艦隊は、収益性は業界平均を超えています。
リスク：ロシアの石油禁輸政策の未実施、石油消費量の見込み違い、船舶解撤の進捗状況、燃料価格の高騰、石油輸送価格の急落。
