投資ハイライト
9月のショベル販売台数は前年比5.5％増と予想を上回り、輸出実績が引き続き光っている。
2022年9月のショベルカー業界販売台数は21,187台、前年比5.5%増となり、前回CME予想の-9%を上回り、市場予想を上回りました。 このうち、中国国内での販売台数は10,520台で前年同期比24.5％減、輸出台数は10,667台で前年同期比73.3％増となり、全体の50％と高水準を維持しています。9月の業界売上高は、（1）2022年12月のIV規格への切り替えに伴い、OEM各社がIII規格の在庫一掃とIV規格機器の価格上昇を推進し、ユーザーの早期購入が進んだこと、（2）国内メーカーのグローバル化論理が成就し輸出が引き続き好調だったことなどから予想を上回った。2022年1月から9月までのショベルカー業界全体の販売台数は、前年同期比28.3％減の20万296台となりました。 うち、中国国内向けは109470台（前年同期比49.9％減）、輸出は80,306台（同71.0％増）で、全体の4割を占めた。 産業基盤がさらに低下する中、産業成長率はプラスを維持し、今後は国際化が大きな目玉となることが予想されます。
インフラ投資の回復と不動産政策の限界緩和により、業界の回復が期待される
川下ブームからインフラ投資は継続、不動産投資は大きな改善なし：（1）2022年1～8月、商業用住宅の累積販売面積は前年同期比-23％、新築住宅の累積面積は同-37％、業界の川下需要への影響がより大きい。 今年に入ってからは、住宅需要の適正化、土地プロジェクトの採算性拡大からそれぞれ不動産政策が緩和され続けており、不動産政策の限界的な緩和が業界の反発を促すと予想されます。 (2）2022年1月〜8月のインフラ投資は12.7兆元、累積前年比+10.4％を完了し、単一の8月のインフラ投資は、3ヶ月連続10％以上の成長率に牽引され、安定した成長政策で、1.8兆元、前年同期比+15.5％を完了しました。 インフラ整備が一段落し、川下がピークシーズンを迎える中、コマツ中国の9月の稼働時間は102時間、前年同月比-0.7％と大幅に減少幅が縮小しました。 今後、成長安定化政策の進展と川下需要の安定化により、業界の成長率は持ち直すと予想されます。
国際化と電化でサイクルが大幅に平坦化し、世界の産業パターンが再構築された
海外の建設機械市場のサイクル変動は、業界よりもはるかに低い、2021これまで流行の影響が弱まったの背景には、マイナスからプラスに業界の成長率は、過補償のリバウンドの機会を到来させる。2022年上半期の海外建機大手キャタピラー、コマツグループの増収率はそれぞれ12％、17％だった。 中国の建設機械をリードする製品の品質は、国際的な最初の層にされており、重要なコスト性能を持って、輸出の伸びは、海外市場よりもはるかに高いですが、大幅に業界のサイクルを平準化することが期待される。 建設機械用製品は乗用車に比べ経済的であり、電動化製品の製造コストの低下により、普及率は加速度的に上昇することが予想されます。 建設機械の電動化製品は現在、従来製品の約2倍の価格で販売されており、ライフサイクルコスト全体の優位性は明らかで、今後の電動化製品のコストダウンは続くと予想されます。 電気製品のコストカーブが低下し、普及率が高まるにつれ、電動化技術に積極的に投資する中国の有力企業が中小ブランドのシェアを圧迫し、世界市場で追い抜くチャンスを迎えることが予想されるからだ。
投資に関する推奨事項
中国の最もグローバルな競争力のあるハイエンド製造業のリーダーの一つである[ Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ]、国際化と電化プロセスを楽観的に世界の風景の機会を再形成するためにお勧めします。 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) 】クレーン＋コンクリート機械 ポストサイクルの牽引役、新興分野が新成長極に貢献、価値再評価の兆し。 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 】クレーンリーダー、ミックス改革で性能弾性を大幅に解放。 Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) 】中国のハイエンド油圧部品不足のリーダー、ショベルから下流の産業部門を拡大し、第2の成長カーブを開く。
リスク：インフラ・不動産プロジェクトの想定外、産業サイクルの変動、国際貿易摩擦の激化
