九江テルフォード技術有限公司について
株式の新規公開およびGEM上場に係る申請書類に関する第2回審査・質問書への回答について
スポンサー（主幹事会社）
2012年10月22日
深圳証券取引所の皆様へ
2022年5月13日、九江大富技術有限公司（以下、「大富技術」、「当社」または「発行者」）は、深セン証券取引所から九江大富技術有限公司の申請について問い合わせの手紙を受け取りました。 (Ltd.（以下、「テルフォード社」、「当社」または「発行者」といいます）は、2012 年 11 月 18 日、「九江テルフォード社株式公開および GEM 上場のための申請書類に関する第二次審査・照会書」を受領しました。 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は、Telford Technologyの株式新規公開及びGEM上場のスポンサーとして、北京金杜法律事務所及び永杜法律事務所（特別普通組合）とともに、照会文に含まれる各問題を、勤勉、誠実、信頼の原則に従って検証し、以下の具体的な質問に対して回答しました。
特に断りのない限り、本問い合わせへの回答における略語は、九江德富科技有限公司の株式新規公開およびGEM上場のための目論見書における略語と同じ意味を有します。
この問い合わせの手紙の回答のフォントは、以下を表しています。
お問い合わせの手紙に記載された質問事項の確認 太字（太字でない）部分
質問に対する回答 歌
目論見書等の修正・補足事項 斜体（太字）
本アンケートの回答において、合計と小計の合計が異なる場合は、四捨五入によるものです。
目次
質問1：収益成長の持続性について…………。3 質問2：主要顧客 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、主要サプライヤー Baiyin Nonferrous Group Co.Ltd(601212) について……………。43 質問3：売上総利益率について …. 63 質問4：収益について …………………………….. 100 質問5：主要な顧客について …………………………… 135 質問6：トレーダーなど他の顧客について………………………… 160 質問7：コスト、購買、サプライヤーについて…………。186 質問8：建設仮勘定について …………………………….. 212 第9問 売掛債権について …… 240 質問10：期間費用について・・・・・・。252 質問11：その他について ………………………………. 255 質問1：業績の伸びの持続性について
応募書類やアンケートの回答から、以下のことがわかります。
(1)リチウム及び電子回路用銅箔の川下市場の成長の持続性、主要顧客のマーケットシェア、生産の拡大計画等の理由から、同社製品の売上総利益率及び業績の伸びは持続可能であると回答しています。
(2) 報告期間の初めと終わりに、発行者の生産能力はそれぞれ年間13,000トン、49,000トンであり、類似企業より速く、高い割合で増加しました。報告期間後に建設中及び稼働予定のプロジェクトにより、主にリチウム銅箔の生産能力を中心に、合計年間72,000トンの生産能力が追加されます。
発行者は、2021年後半の新エネルギー車市場の発生以降、大規模な生産能力増強計画が実施されていると回答した。 公開された情報によると、多くの同業他社が建設中または操業開始予定のプロジェクトに参加しており、そのうち Nuode Investment Co.Ltd(600110) は142000トン/年、 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) は196000トン/年の能力を追加する計画であることがわかります。
(3) 発行者は、新エネルギー車補助金政策が2022年末まで延長され、2021年、2022年と減少を続けるが、新エネルギー車市場は2021年に需要が爆発的に増加したと回答している。 市場の需要に大きな影響を与えることはありませんでした。
は前年同期比41.57％減、2022年4月中旬の乗用車の卸売販売台数は前年同期比38.5％減となりました。
発行者は以下のように要請される。
(1) 2022年のエレクトロニクス業界や新エネルギー自動車業界の新たな状況や変化、主要顧客である Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の第1四半期の業績低下、類似企業の2022年第1四半期及び上半期の業績予想、発行者の主要顧客に対する期後の売上や手持ち受注、銅カソード価格の変動等を踏まえた「業績の伸び」の分析及び説明を行う。 (1) 「持続的な利益成長」及び「持続的な売上総利益率の向上」の根拠は十分か、将来の業績悪化のリスクはないか。
(2) 電子回路用銅箔及びリチウム銅箔の分野における発行者及び類似企業の生産計画及び計画生産能力、並びに4.5μm等の次世代アップグレード製品の量産及び技術蓄積を考慮して、発行者の業界における過剰生産能力のリスクの有無について説明すること。
(3) 新エネルギー車への補助金廃止や原材料の高騰が発行者の加工賃に与える影響を説明し、発行者のリチウム銅箔事業にとって重大な不利益変更に該当するかどうかを分析すること。
スポンサーおよび報告用会計士は、明確な意見を述べることを要求される。
質問に対する回答
一、2022年のエレクトロニクス業界や新エネルギー自動車業界の新たな状況や変化、主要顧客 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の第1四半期の業績低下、類似企業の2022年第1四半期及び上半期の業績予想、発行者の主要顧客に対する期後の売上と手持ち受注、銅カソード価格の変化等を踏まえ、「業績の伸びが持続するか」「粗利益率」について分析・説明しなさい。 持続的な利益成長」「持続的な売上総利益率」の検討根拠は十分か、将来の収益減少のリスクはないか。
発行体の2022年1月から6月までの業績および2022年の業績見込みは以下のとおりです。
単位：百万人民元
項目 2022年（見込み） 前年比 1-6月期 前年比
営業収益 610000-660000 53.04%-65.58% 297284.35 87.54% （注）1．
親会社株主に帰属する金額 50,000-58,200 7.27%-24.87% 26,196.57 29.28% （注）1．
非経常的損失控除後の親会社の所有者に帰属する当期純利益
特別損益後の親会社の所有者に帰属する当期純利益 48,000-55,000 3.72%-18.84% 25,664.02 24.89% （注）1．
当社株主に帰属する当期純利益 注）2022年の営業収益の見通しには、主要な事業製品からの収益のみを含んでいます、以下同じ。
2022 年 1 月から 6 月にかけて、発行体はコンプライアンス違反の控除後で、親会社の株主に帰属する純利益が 2,566 億 402 万元となり、前年同期比で 24.89%の増加となりました。2022 年度の発行体は、コンプライアンス違反の控除後で 480550 万元の親会社の株主に帰属する純利益となり、前年同期比で 3.72%～18.86% の増加となっていると予想されています。 全体として、2022年以降、業界の状況、主要顧客、手持ちの受注、原材料価格の変動など、発行者の業績を低下させるような重大な不利な変化は、以下のとおりありません。
(I) 2022年の新エネルギー車産業の新情勢と変化
2022年以降、新エネルギー自動車産業の新たな状況と変化は主に以下の通りです。①第1四半期は、新エネルギー自動車補助金の廃止と端末価格の全般的な上昇という状況の下、新エネルギー自動車市場は高成長が続いていますが、同時に需要の急増の影響を受け、動力電池の上流非鉄金属のリチウム、コバルト、ニッケルなどの原料供給が価格の急上昇につながり、短期的に動力電池企業の収益に影響を及ぼしています。 (2) 第2四半期において、中国の上海、長春を中心とした地方でCOVID-19の流行が発生し、社会的な規制措置がとられたため、短期的には自動車のサプライチェーンに大きな影響を及ぼしました。 しかし、自動車産業の供給を保護し、生産を再開し、消費を奨励する政策と措置の実施、およびCOVID-19の流行を徐々にコントロールすることにより、関連する悪材料の影響は大幅に減少または解消され、2022年6月に新エネルギー車の月間生産と販売が過去最高を記録しました。 詳細は以下の通りです。
1、急速な成長傾向を継続するために四半期、パワーバッテリー事業の利益縮小
2022年第1四半期、新エネルギー車補助金を整然と、上流原料価格と相まって、テスラなど新エネルギーモデルの数の主流メーカーが値上げを発表したが、この文脈で Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車市場はまだ急成長トレンドの継続である。 中国汽車工業協会（CAAM）によると、2022年第1四半期、中国の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産と販売はそれぞれ1293万台、1257万台で、いずれも前年同期比1.4倍になり、市場浸透率は19.3％と過去最高を更新した。 したがって、中国自動車用パワーバッテリー産業革新連盟によると、 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) バッテリーの販売量は2022年第1四半期に65.0GWhに達し、前年同期比172.06％増となりました。
新エネルギー自動車業界では、最終需要が急成長を続ける一方、上流原料資源開発サイクルは比較的長い需給ミスマッチ状況、2021年からリチウム電池上流原料価格は上昇を続け、2021年末から2022年第1四半期にかけて、世界的なCOVID-19流行再発とロシア・ウクライナ紛争により原料供給不安定、市場の準備感情が激化、ニッケル、コバルト、バッテリーグレード炭酸などの投機買い占め行動も発生。 中でも、ニッケル、コバルト、電池用炭酸リチウムなど、リチウム電池の主要な上流原材料は過度な伸びを示しました。 工業情報化部原材料産業局が発表した2022年第1四半期の非鉄金属産業の運営によると、第1四半期の中国におけるニッケル、コバルト、電池用炭酸リチウムの平均価格は、それぞれ1トン当たり19万元、525千元、421千元で、前年同期比43・2%、54・4%、456％の上昇となった。
上記の原材料価格の急騰、特にリチウム電池の主な上流原材料である炭酸リチウムは、短期的にタイムリーにコスト転嫁できないため、下流のリチウム電池の生産コストが大幅に上昇し、2022年第1四半期の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を含む電力電池企業の全般的な「増収減益」状況に直接つながっています。 “2022年度第1四半期において、発行体の営業収益は前年同期比で約95％、控除後の親会社株主に帰属する当期利益は同50％増加し、業績に悪影響はありませんでした。
2.第2四半期は、新エネルギー車の販売がCOVID-19の発生による短期的な影響を受けている。
2022年3月中旬以降、中国の上海、長春を中心とした地方ではCOVID-19の流行が深刻化し、社会的な規制措置がとられ、自動車産業チェーンに大きな影響を及ぼしています。 上海と長春は中国の自動車産業の主要都市であり、上海と吉林の自動車生産台数は2021年には全国の約20％を占め、上海とその周辺、吉林省には多くの自動車部品企業が集積しています。 その結果、生産が停止しました。
自動車産業チェーンへの流行による影響は、主に2022年4月に発生すると思われます。 中国汽車工業協会（CAAM）によると、中国での疫病の影響により、2022年4月の自動車生産・販売台数はそれぞれ120万5000台、118万1000台で、前年同月比46.1%、47.6%減、このうち新エネルギー車の生産・販売台数はそれぞれ31万2000台、29万9000台で前年同期比43.9%、44.6%の増だが前年同期比33.0%、38.3%の減となっており、このうち、自動車は、生産台数が1,000万台台となり、前年同月比で1,200万台減、新エネルギー車は、1万台となり、このうち、新エネルギー車は、2万台となった。新エネルギー車の生産台数は31万2,000台、販売台数は29万9,000台で、前年同期比43.9％増、44.6％増となったものの、33.0％減、38.3％減となりました。
2022年6月、中国 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車産業は徐々に高速発展路に復帰した。 自動車産業チェーンは国民経済の重要な柱産業であり、その中でも新エネルギー自動車産業は中国の戦略的新興産業であり、経済全体の発展にとって大きな意義があります。 中国の自動車産業チェーンの安定を確保し、新エネルギー自動車産業の発展を支援するため、中央・地方政府は2022年3月以降、自動車産業サプライチェーンの作業・生産再開を加速させるための積極的な措置を講じています。 疫病が収束し、産業チェーンが仕事と生産を再開し、消費を促進する政策が実施され、これまで抑えられていた自動車需要が解放される中、中国自動車工業会が発表したデータによると、2022年6月の乗用車の生産と販売はそれぞれ59万台、59万6000台と前年比1・3倍、1～6月の自動車の生産と販売はそれぞれ266万1000台、260万台であった。2022年1-6月の生産台数は266.1万台、販売台数は260万台で、ともに前年同期比1.2倍となる。
3.今回の流行後、中央・地方政府が新エネルギー車消費を多方面から奨励
今回の大流行以降、自動車サプライチェーンを安定させる一方で、国や地方自治体は自動車消費を奨励し、新エネルギー自動車産業の発展を支援するための政策や施策を集中的に導入しています。 国務院常務会議では、乗用車購入税を段階的に600億元引き下げるなど、自動車、特に新エネルギー車の消費に対する支援を展開し、15以上の省、自治区、市は新エネルギー車産業に対する集中支援政策を打ち出し、産業発展計画、消費者需要喚起、インフラ建設などのレベルから多角的に支援しており、「ダブルカーボン」戦略目標の達成と新エネルギー車産業の実施に対する中国の決意を示しています。 これは、中国が「ダブルカーボン」の戦略目標を達成し、新エネルギー自動車産業の発展計画を実行に移す決意を示したものです。
時間 分野/地域 主要施策
2022 4 ⚫国務院常務会議が消費促進のための政策イニシアチブを展開： 自動車、家電製品などの大量消費を促進、各地で新たな自動車購入制限措置を認めず、すでに購入制限を実施しているところは段階的に増枠、新エネルギー車の消費も支援
