システム窓・ドア市場の成長ポテンシャルは相当なものであり、ブランド特性が主要な持続的成長を助けると期待される
システム窓・ドアは、断熱性、遮音性、防水性などのペインポイントを解決する大きなメリットがあり、住環境のグレードアップに重要な役割を果たします。ヨーロッパでの普及率70％を参考にすると、現在の中国での普及率は1〜2％に過ぎないことが分かります。 不動産ベータ版の不況に対抗できる数少ない民生用建材です。 中国のシステム窓やドア市場はまだ初期段階にある、外国ブランドはまだ明白な利点を持っていますが、中国の主要なブランドの育成は、より良いブランドの評判を確立している、すぐに強いブランド、建築材料の強い機能特性として、費用対効果を通じて市場をつかむために期待されている、我々はシステムの窓やドア中国の主要な将来は、持続的成長の機会によってもたらされるベータとアルファ共振を楽しむために期待されると信じて Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) 、業界で他の企業が含まれて推奨。 サムイーグルウィンドウ、 Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) 、 Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 、黄佩ホーム、 Decai Decoration Co.Ltd(605287) など。
システムドア・窓の市場拡大が加速、C端末は中長期的に重要な力点になる見込み
19-21年中国システムドアと窓市場は良い成長を維持している、緑の建物、不動産の品質差別化、古いドアや窓のアップグレードは、システムドアと窓市場の主な原動力です。 ビッグBの完成末期需要は25年、22年の55％程度を見込むが、古民家再生需要は年率8％以上の伸びを維持すると予想する。 このような総需要を背景に、システム窓・ドア市場の拡大は主に普及率の上昇に依存することになります。 22年のシステムドア・窓市場は約95億元で、そのうちCエンドが約44%を占める。年平均普及率が0.5/1/1.5 pct上昇するという前提のもと、25年の市場規模は133/19/247億元、22-25年のCAGRは+11.7/+25.8/+37.3%と予測される。 その中で、B面市場は不動産の大きなベータ下降の影響を受け、成長が鈍化し、22-25年CAGR -4.4%/+7.7%/+17.5%、C面市場は高成長の持続が期待でき、22-25年CAGR +27.1%/+43.2%/+56.2% 、我々はC面がシステム窓口の主要ポジションとして競合すると考えています。
研究開発・ブランドは重要な障壁、大手企業は集中力強化が期待される
中国の窓・ドア業界では、CR10は5％以下、CR30は10％以下、システム窓の開発能力を持つ企業は100社以下で、XugerやYKKに対抗できる企業は数社しかないそうです。 システムウィンドウの企業は、システムの開発と出力に焦点を当て、両方の大きなBとCエンドの顧客は、ブランド、外国ブランドのシステムプレミアムの約60％のブランドと特許、約40％の優れた材料に焦点を当てます。 プロファイル/ガラス/ハードウェアのコストは46%/28%/16%を占め、ほとんどのシステム窓は付属品の生産と設置を外注しているが、中国のシステム窓の主要部分はプロファイルやその他の原材料の自社生産能力を持っていると考えられ、それでも一定のコスト優位性を構築することができる。 現在の経済環境では、B・Cエンドの大口顧客も品質要求の場合、コストパフォーマンスを重視しており、中国ブランドのシェア拡大に寄与している。
伝統的なリーダーは、強力な新規参入者に対して依然として明確な優位性を持っており、現在の焦点は Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) を推奨することである。
システムドアや窓は、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 、ウーパイなどの住宅産業チェーンが広く関心を寄せており、独自のチャンネルの優位性で市場に切り込んでいきたいと考えています。 しかし、我々は、ドアや窓がより専門的な製品、研究開発、サプライチェーンとブランドの視点で優位性を確立するために、従来の指導者はまだ明白であると信じて、市場の成長プロセスの優先順位の恩恵を受けることが期待されています。 現在、 Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) を推奨していますが、同社は川上の原材料から川中の加工、川下の販売/サービスまで一貫した産業チェーン能力を持ち、システムドアや窓の主要部品は自社生産していると考えています。 Bakerloo 社の第 1～3 四半期の新規受注は前年同期比 61％増で、その後の C ターミナル・チャネルの拡張により、成長の持続性が高まると期待されています。
推奨キー： Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988)
注目すべきは、黄牌家庭用家具、仙英窓業、 Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) 、 Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) である。
リスク：システム窓・ドアの普及率の見込み違い、窓・ドア取り付け需要の見込み違い、原材料価格・労務費の高騰
