投資のハイライト
2021年に市場主導で在庫補充が行われた後、2022年の酒類の販売成長率は当然ながら後退していますが、依然として堅調であり、第4四半期も成長率の鈍化が続くと予想されます。 酒類の成長の軸が沈んでいるとはいえ、不動産政策の好転やインフラプロジェクトの実施は、中期的には酒類消費の活況にプラスに働くと考えられます。
売上高データに比べ、20221Hの酒類販売キャッシュフローは、2021年よりも市場の在庫補充意欲が低いことを反映して比較的弱く、第4四半期の販売キャッシュフローは、その年の繁栄を示す重要な指標となるであろう。
在庫回転率の観点から見ると、現在の酒類販売は2018年、2019年に比べて大きく減速しており、端末消費と流通業者の期待が今後の改善要因として重要となっています。
2022年上半期、プレミアム酒類の売上高の伸びは比較的良好で、これまでの落ち込みをほぼ取り戻し、市場の期待もポジティブに変化しています。 現地のプレミアムスピリッツの消費のアップグレードは、現地の経済状況、競争市場の状況、消費のファンダメンタルズなどの要因に左右されるでしょう。 安徽省、蘇州のワインは、プレミアム商品が高成長から低成長に転じたことからもわかるように、全体として消費のアップグレードはやはりややネガティブな影響を受けているようです。
酒類は、販売減速やプレミアム消費の低迷の中、全体として収益は大きく落ち込まず、20221Qは酒類収益が急回復、20222Qは防疫対策の拡大により酒類収益が再び下降する動き。 2021年と比較すると、2022年は上場酒類企業の在庫圧力が比較的低く、市場環境が暖かくなれば、上場企業の対応も柔軟になり、業績はすぐに上向くと予想される。
3四半期の業績予想から、酒類上場企業のファンダメンタルズは、2021年と2022年前半の良好な修復モメンタムを継続していることがわかります。 第4四半期は酒類消費のピークシーズンであることを考慮し、第4四半期の酒類の業績は前四半期比、前年同 期比ともにさらに改善するものと見込んでいます。
投資戦略：第4四半期に向けて、酒類ファンダメンタルズは第1四半期の力強い回復の勢いを継続すると予想。 1級プレミアム酒については、2022年上半期に売上が大きく改善し、第4四半期に消費のピークを迎えることで 地酒については、不動産の「一市一策」導入や地域インフラプロジェクトの実施により、地域経済や財政の好転への期待が明確になり、地酒販売の加速につながり、地酒消費の高度化が再開されると予想されます。 酒類業界への投資評価は「シンクロナイズド・マーケット」とし、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) 、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) を推奨しています。
リスク：繰り返される疫病、消費者市場の混乱、システミックリスク、重い酒「北上資本」は、フィールドの出発を強化します。
