コアビュー
経済指標は全体的に改善、消費と輸出は低調 第3四半期単期GDPは前年同期比3.9％増、第2四半期の成長率を上回る。1月から9月までの累計および単月の規模別工業付加価値は、前年同期比6.3％増、3.9％増となり、前年の8月からさらに持ち直しました。PMIは50.1％を記録し、ロングの線を上回った。
社会性金融の新規融資は予想を上回り、信用構造の最適化が進み、9月の社会性金融の新規融資額は3兆5300億元で、前年同期比6274億元増加、7-8月からの反動がありました。 主な要因は、信用注入の強化およびオフバランス資金調達の改善です。9月の人民元建て新規融資は2兆5700億元、前年同月比7964億元増加、オフバランス融資は1449億元、前年同月比3555億元増加し、委託融資が伸び、信託融資は減少に収斂した。構造的には、9月末時点の新規の短期貸付金は9,605億人民元、中長期貸付金は1兆6,939億人民元となり、前年同期比で4,560億人民元の増加、手形貸付は827億人民元と、前年同期比でさらに2,180億人民元の減少となっています。 住宅部門向け新規短期および中長期貸付金は前年同期比で再びマイナスとなった一方、企業部門向け貸付金の伸び率は大幅に上昇しました。9月には、居住者向けの短・中・長期貸付金が前年同月比で181億元、1211億元増加し、企業向けの短・中・長期貸付金は4741億元、654億元増加しました。
新しい発展パターンの構築を加速し、質の高い発展の促進に力を入れること、科学と教育による国の活性化戦略を実行すること、所得分配の秩序と富の蓄積メカニズムを調整し、複数の供給主体、複数の保護経路、賃貸と購入による住宅システムの構築を加速すること、グリーン開発を推進することなどを指摘した。全体として成長規模は弱まり、質的な向上がより重視されている。 銀行業界への影響：①信用構造が最適化され、不動産やインフラへの依存度は低下し、ハイエンド製造業、中小包括金融、グリーン金融などの分野での金融サービスの重要性が高まる見込み、②流通制度改革により住民所得の着実な増加が好まれ、共栄目標が定着しウェルスマネジメント発展の空間が開ける、③住宅、投機なき住宅 (3) 住宅政策の継続、産業の中長期的なエコロジー最適化、不動産リスクの緩やかな解消が期待される。
製造業、インフラ、卸売・小売業、不動産の貸出需要指数は前期比1.0、2.9、2.5、-0.9ポイント増加し、大企業、中企業、零細・小企業の貸出需要指数は前期比2.1、1.4、2.8ポイント増加しました。 大企業、中企業、小・零細企業の貸出需要指数は、前期比2.1ポイント、1.4ポイント、2.8ポイント上昇しました。多くの銀行が第4四半期の与信配分会議を開き、重点分野の与信アクセス条件の緩和、企業向け貸付金利の引き下げ、調査・審査業務の質と効率の向上、差別化政策の有効活用などを重点施策とし、製造業、戦略新興産業、中小企業、技術型企業、グリーンクレジットなどを重点方向としました。
投資アドバイス 安定成長政策の有効性を発表、インフラ投資が引き続き力を発揮、不動産部門の規制限界緩和、リスク解消が増加、構造金融政策が引き続き中小規模の、製造業の資金需要、有利な信用配置と資産の質の改善を支援。 セカンドテンの報告書は、近代化と質の高い経済発展の方向性を指摘し、銀行業界の変革に新たな機会をもたらしました。 現在のプレートPB0.53倍、我々は銀行プレート評価低い構成の機会の現在のステージを楽観視し続ける、 “推奨 “の評価へ。 個別銘柄では、江蘇省、浙江省、成都、重慶の優良中小銀行： Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) （ Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ）、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) （ Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ）、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) （ Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ）、 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) （ Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ）を引き続き推奨しています。
リスク：マクロ経済の成長は期待ほど速くなく、住宅ローン停止による銀行資産の質の悪化のリスク。
