コアポイント
マーケットレビュー：証券会社指数は直近2週間で3％上昇、PBバリュエーションは直近2週間で1％デシル（10.10-10.21）SSE指数は0.5％上昇、SZSI指数は1.3％上昇、CSI300指数は1.6％下落、GEM指数は4.6％の上昇。 非銀行金融（神湾）は0.7％上昇、上下19/31、CSI300指数を2.4pct上回る、そのうち証券会社指数は3％上昇、CSI300指数を4.7pct上回る、証券会社指数のPB評価額は1.16倍、過去10年で1％四分位に位置する。 この2週間で上昇率が大きかった証券会社は、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) （+15%）、 Guolian Securities Co.Ltd(601456) （+10.8%）、 Huaan Securities Co.Ltd(600909) （+9.2%）、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) （+8.9%）、 Southwest Securities Co.Ltd(600369) （+8.4%）の5社である。 上昇幅が小さかったのは、 China International Capital Corporation Limited(601995) （+0.9%）、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) （+0.7%）、 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) （+0.6%）、 Founder Securities Co.Ltd(601901) （-0.3%）、 Haitong Securities Company Limited(600837) （-0.9%）という証券会社5社でした。
業界週次データ：株式ファンドの1日平均売買高は2週連続で反発
証券業務：先週（10.17-10.21）、上海と深センの株式ファンドの1日平均売買高は9.1％増の8712億元で、2週連続で増加したが、今年に入ってからはまだ低水準にある。 投資銀行業務：先週（10.17-10.21）のエクイティファイナンスの規模は359億元（前年比1.3％減）、うちIPOファイナンスは65億元（同36％減）、借り換えは294億元（同12％増）で、借り換え先は12社である。 10月21日現在、今月のIPO件数は25件、IPO規模は237億人民元となった。
資本仲介業務：先週金曜日（10.21）時点で、両市場の融資・証券金融の残高は1兆5500億元（前年同期比0.4％増）となり、両機関の残高は着実に回復しています。 発行済みA株の時価総額に占める残高の割合は2.51％で、前年度より若干増加しました。 質権付株式数は4,009億株で、株式総数の5.25％を占め、質権付株式の時価総額は3.16兆元（前年同期比0.9％増）となった。
業界ニュース：譲渡融資率が低下、2つの融資対象の範囲が拡大
10月20日、CSIファイナンシャルが全テナーで借り換え金利を40BP引き下げ、市場ベースの借り換え試験運用を開始した。 振り返ってみると、振込融資の金利低下は通常、市場の低迷期に起こり、市場にポジティブなシグナルを放ち、市場の信頼感を高めるものであり、SSE指数は金利低下後に上昇相場から脱するのが常であった。 しかし、現在の借り換えの規模はまだ相対的に小さく、資金調達コストの低下が証券会社の業績に与える限界的な貢献は限定的である。 10月21日、上海証券取引所と深セン証券取引所は、融資・調達の対象銘柄をさらに拡大し、上海のメインボードと深センの登録銘柄に加え、対象銘柄を1,600から2,200に拡大しました。
投資アドバイス
バリュエーション面では、証券会社セクターは9月以降大きく調整され、証券会社指数のPBバリュエーションは1.16倍まで低下し、過去10年で1％台となり、大きな安全余地を与えています。政策面では、これまでの転送レートの引き下げは、通常、市場の低迷期に行われ、市場にポジティブなシグナルを送り、市場の信頼感を高めることが期待されました。 両建ての対象が広がることで、証券会社の両建ての資金調達業務の発展にさらにプラスとなり、市場の活性化も期待され、証券会社の業績向上にもつながります。 資本市場改革は、証券業界の長期的な発展を促進するために続けて、それはプレートの評価修理市場に注意を払うことをお勧めします、業界の “ホールド “の評価を維持します。
リスク警告
マクロ経済の下振れリスク、流通市場の急落リスク、資本市場改革が期待通りに進まない、など。
