テーマ別インサイト
9月の売上は安定化の兆しを見せたが、用地取得投資は引き続き抑制された。 9月の販売面積は前月比-22.2％、売上高は同-26.3％となり、伸び率はそれぞれ0.9、1.6pt上昇、前年同月比-16.2％となり、伸び率は前月比で6.4pt上昇、-14.2ptとなった。 つまり、売上は底打ちの局面にあり、回復の方向性は明確であるが、その過程は緩慢であるということである。 9月の土地取得面積と土地取得価格は、前年同月比-53.0%、-46.2%、前月比-3.3%、-3.7%、前月比-65.0%、-55.4%、前月比-8.4%、-14.4%であり、業界全体で金融圧力が高く、販売実績が低迷し続けています。 投資アドバイス：現在の時点は優良不動産銘柄のレイアウトの好機であり、次の二つのアイデアに注目しています：1）ベータ市場がもたらす業界の回復の底打ち、有利な China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) など、2）土地取得がもたらすパターンの最適化が強化、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) がトレンドに乗ることが期待されます。
資本市場
今週の不動産：A株と香港株は全体相場をアンダーパフォーム/アンダーパフォーム、クレジット債券発行額とネット融資額は前四半期比で増加/減少、クレジットスプレッドは拡大した。 今週のA株不動産と香港不動産建設セクターはそれぞれ-7.86%、-11.10%上昇/下降し、2.47%アンダーパフォーム/2.78%アンダーパフォーム。今週の不動産クレジット債券は197億元が発行、42億9100万元のネットファイナンスとなりました。 2022年10月28日現在、不動産信用債券の累計発行額は4662億8400万元で、前年同期比18.27％減、純融資額は-298億7500万元（前年同期-1213億2700万元）となっています。 不動産債のクレジットスプレッドは、今週、前年同期比0.59BP拡大した。
不動産市場の動向
今週の新築・中古住宅取引件数は、前年同期比12.1%/3.3%、在庫件数は前年同期比0.4%、脱着件数は前年同期比22.6%であった。 新築住宅では、今週の48都市における住宅取引面積は前年同期比12.1％減、累計では同34.6％減となった。 中古品の販売面積は、13都市で前年比3.3％増、前年比62.5％増、累計で前年比15.7％減となった。 在庫面では、16都市の在庫が前年同期比0.4％、前年同期比5.6％となった。 デコンバージョン終了時点では、16都市で55.5週となり、前年同期比22.6％となった。 平均取引価格では、Tier1の1都市がYoY7.1%減、YoY25.3%、Tier3・4の9都市がYoY21.6%減、YoY1.1%減となった。
ランドマーケット
今週は、100都市の土地供給量がGFAベースで増加、取引GFAがGFAベースで増加、プレミアムレートがGFAベースで減少しました。 今週は、100都市の供給・成約GFAが前年同期比3.43%増/7.78%増、プレミアム率1.96%。 1級都市の供給・成約GFAは前年同期比-82.78%増/3.95%増、プレミアム率6.58%。 保険料率は2.13％でした。
リスク警告
政策実施の効果が期待どおりでなく、疫病の状況が悪化する。
