販売：7月の冷え込み相場継続、都市差別化構造の解釈進む】1～9月累計の商業施設販売面積は1億1422万㎡、前年同期比22.2％減、1～8月に比べ減少幅は0.9pct縮小、同月販売面積は1億3316万㎡、同16.2％減、前月に比べ6.4pct縮小、リングギットは39.3％反発した。 9月の商業施設販売額累計は9兆9380億元、前年同月比26.3％減、前月比1.6％減と縮小、9月の販売額は135兆480億元、同14.2％減、前月比5.7％減、前年比33.7％の反発となり、9月は前年同月を上回った。 月はほとんど売上が伸びず、8月に引き続き市況が低迷したため、9月は不動産企業の押しが弱く、「ゴールデンナイン」はなくなり、9月の業界全体の売上はまだ底打ちの段階であった。
投資：「デリバリー」完成の進捗を加速するため、投資は依然として抑制された状態が続く。 1-9月不動産開発投資の完成総額は10359億元で、前年同期比8.0％減、9月単月の投資完成額は1274968億元で、前年同期比12.1％減、下落幅は1.7pct縮小、環球側は12.4％反発した。 業界の清算は、売上高が大幅に改善されていない間、公開市場のデフォルトとコマーシャルペーパー延滞信用イベントでまだ新しい不動産企業は、売上高はまだ資金を返す再開していない、資本側の圧力が大幅に改善されていない、リングは9月に土地取引価格の増加を見たが、前年比減少率は、土地を取るために企業の意欲と能力を反映して、14.4％で拡大しました悪化している。 我々は、投資の全体的なドライブのための “建物の納品を保証する “の現在の政策はまだ状況を促進するための政策を考慮して、実質的な進展を持っている関連政策を待つ必要があると信じて、我々は全体の投資状況は、来年に注意を払うように改善することができる “建物の納品を保証する “実質的な進展 また、今年度中に多くのマイナス要因が大幅に改善するまでは、投資の圧力がかかり続けると思われます。
土地：前年同期比で取得面積が拡大し、土地相場は引き続き低水準で推移。 1月から9月までの累計の土地取得面積は前年同期比53.0％減の64,490千㎡、9月の土地取得面積は前年同期比65.0％減の10,486千㎡となり、8.4％減少しています。 100都市の土地取引をエネルギーレベル別に見ると、1、2級都市は9月に前年の季節変化を継続したが、3級都市は後退し、低エネルギーレベル都市の土地取引熱の構造的観点から、依然として減少を加速している、1、2級都市の取引量レベルも前年比で全体的に減少し、土地市場の全体像は依然として低熱を続け、主に現在の販売期待が弱いため、キャッシュフロー状況 “過負荷 “のため、不動産企業は土地を購入する意欲も能力もなく、拡大には慎重な姿勢を崩していない。
資金：場所の資金の減少は、リスクの解決を支援するために多くの場所の救済基金を狭めた。場所の114兆2980億元、前年比24.5％減、減少は前月に比べて0.4 pctの縮小、場所の9月の開発資金の月1兆3480920元、前年比21.3％減、減少は前月に比べて0.5 pctの縮小、そのうち中国の融資9月の月 9月単月の預金・前払い金は前年同月比25.4％減の19809億1000万元、個人向け住宅ローンは同18.7％減の4628億9000万元となった。 販売側の遅い回復、販売前の資金の規制強化、不動産企業への資本の流れの遅い回復、債務返済圧力の資金調達側は改善されていない、海外機関は、早期返済条約の状況をトリガー格下げの継続、流動性困難の不動産企業の圧迫圧力に直面し続けています。 複数のマイナス要因が重なり、不動産企業の資本は引き続き圧迫されており、短期的に改善する見込みはありません。
中核都市での政策緩和は今後も続き、都市の差別化により不動産企業の差別化は激化するものと思われます。 需要低迷の核心的要因は、依然として住民の所得や不動産市場に対する悲観的な期待にあり、市場の根本的な反転は、国の政策的支援と所得や不動産市場に対する期待の回復に依存せざるを得ないと考えています。 したがって、9月末に導入された一連の政策パッケージが、国内販売データを支える決定的な役割を果たすかどうかは、まだわからない。 今後も市場は細分化され、良好な販売フローを維持できるのは一部の一次・二次中核都市のみで、大半の都市では解体実績が大きく上向くことはまだ難しいと判断しています。 当業界は今後も限界的な下落傾向を維持する可能性がありますが、下落傾向の大きさ、速度は徐々 に鈍化していると考えています。 短期的に底打ちしたとは言い難いものの、業界が底を 打っている段階であることは間違いないと思います。 現在の脈動する市場販売市場を踏まえ、需要のファンダメンタルズがより強固な都市での販売に集中することで、業界の下降サイクルの中で売上成長を維持できると考えられる国有中央企業、および優良私営企業、混合所有企業に焦点を当てることを提案します。 これらの企業は、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、招商口、ポリ不動産、 Gemdale Corporation(600383) 、 Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) などである。
リスク要因：政策リスク：政策緩和の進展が期待通りでない、プレセール資金政策規制が予想を上回る。 市場リスク：不動産業界の売上下振れが予想以上に大きい。
