マクロ経済の修復がもたらす底値の反転を待ち、より良いブームと売られ過ぎのターゲットの左側のチャンスに注目する。
(1）2022年40（ Caida Securities Co.Ltd(600906) の純）の最初の3四半期は、上場証券会社全体の純利益は1018億の母に帰属し、前年比31％減、2022Q3単四半期306億、前年比39％減、37％リンギ、我々の期待よりも低く、主に投資収益に引きずられる。 2022Q3単四半期証券/投資銀行/資本管理/純利息収入がリンギ改善しているが、上海、深センによる投資部門は しかし、第3四半期の上海・深圳300指数とハンセン指数の15％／22％下落の影響を受け、自己勘定投資収入が前年同期比68％減となり、直接投資、フォローオン投資、海外子会社からの投資収入も足を引っ張る見通しだ。 (2) 市場活動は既に低水準にあり、証券会社の評価も過去5年間でPB評価額が1％台と悲観的な予想を全面的に反映しており、その後の経済の安定化、周辺情勢の緩和、登記制度の充実が触媒として期待されている。 手数料引き下げ」政策については、証券・ファンド業界の料率は比較的市場志向的であり、長期的な影響は比較的小さいと考え、短期的には合理的な譲歩型公募商品と政策シグナルの進展に注目する。 (3)柔軟性と成長性を兼ね備えた中国株式市場新聞社の Guolian Securities Co.Ltd(601456) 、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 、低位で評価されている Gf Securities Co.Ltd(000776) 、 Orient Securities Company Limited(600958) 、 Citic Securities Company Limited(600030) 、有益なターゲットである China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) を推奨します。
投資銀行ビジネスリペアフォーム3四半期業績サポート、ブローカレッジおよびキャピタルマネージメン トビジネスリング改善
(1) 2022年第1～3四半期の上場証券事業収益前年同期比-16.4%、2022年第3四半期単期前年同期比-31%、+4%リンギット、主に取引活動や流通商品事業の減少による 2022年1～9月の市場全体の一日平均株式資金取引高は1兆400億円で前年比-6.7%、第3四半期の平均株式資金取引高は1兆1千万円で前年比-27%、-3%リンギット。 当四半期の1日あたりの平均株式ファンド回転数は1兆100億ドルで、前年同期比27％減、前四半期比3％減と なりました。 第3四半期の部分的な株式ファンドの新規発行額は前年同期比205％増となった。 第3四半期の証券会社の金融商品販売収入は前年同期比で改善する見込みだが、依然として圧力がかかっている。 (2) 2022Q3単期の投資銀行収益は前年同期比5.3%増、同20%増、同43%増、第3四半期の投資銀行収益の前年同期比改善は主に第3四半期のIPO収益の高い増加による、2022Q3単期のIPO引受・スポンサー収益は前年同期比80%増の102億4000万、CR6 IPO規模の市場シェアは期首比12%増で69.17%に達しました。 12.5%、「三中一」の大手証券会社や Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 、 Guoyuan Securities Company Limited(000728) などの地方証券会社が投資銀行業務を大幅に改善し、第3四半期の業績全体を強力に支えました。 (3) 2022年1-3月期の資金運用事業は前年同期比-3.9%、前四半期比+8%であり、これはプール型ファンドのAUMの高い増加に関連すると考えられる。公的資金のAUMの集中は2022年3月末で比較的安定しており、ヘッドサンプル・ファンド会社のファンド以外のAUM日平均が年初に比べ+12%（サンプル中央値）と、株式+混合ファンド日平均が年初より-5%であり、株式市場から期待するところである この下落は、ファンドの基準価額に影響を与えた。
3Qは株式市場の下落により自己勘定ビジネスが圧迫されるも、純金利収入は前四半期比で改善
(1) 上場証券会社の2022年1-3月期の純金利収入は前年同期比-6%、2022年3月期単期は同＋8%、2ファイナンスの1日平均残高は同-8%となり、2ファイナンス事業を圧迫、証券会社の負債サイドのコストは低下傾向が続いています。 (2) 2022年1～3月期の年率換算自己勘定投資収益率は1.97%（2022H1比0.32pt減）、2022Q3単期の自己勘定投資収益率は前年同期比-0.72%（主に第3四半期のCSI300/ハンセン指数の15%/22%下落が原因、株式市場の下落は証券会社とその海外子会社の純粋に方向性のある自己勘定ポジションと非捕捉ビジネスによるパッシブエクイティを引き起こす見込みです 直接投資、フォローオン投資、IPO引受などのポジションが圧迫されている。 Citic Securities Company Limited(600030) 、 China International Capital Corporation Limited(601995) 、 China Securities Co.Ltd(601066) 、 Guolian Securities Co.Ltd(601456) およびその他のデリバティブ業務に有利な証券会社は比較的小さく下落し、 Everbright Securities Company Limited(601788) および Chinalin Securities Co.Ltd(002945) 株式は比較的低い、独自のプレートを占めました。 (3）2022Q3株式市場の下落は、ポジションの終了後のロックアップ期間では、まだ我々は2021証券会社の科学技術ボードのフォローオンプロジェクト2022Q3単四半期8億の合計損失以来測定したことを前提に保持されていますが、2022Q3への上場日以来66億の累積浮遊剰余金、そのうちの China Securities Co.Ltd(601066) と Citic Securities Company Limited(600030) 以来2021プロジェクト累積コレクション浮遊剰余金の15億3000万円。 と12.9億円。 ロックアップ期間が終了し、ポジションが清算されたと仮定すると、証券会社の科学技術委員会への追随投資による長期的な利益が顕著に残ります。
リスク警告：市場変動リスク、ウェルスマネジメントビジネスの成長が期待どおりでないこと。
