電子機器部門の収益性は短期的に厳しいが、好況の回復が見込まれる。 2022年10月31日現在、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) を除くエレクトロニクス業界の上場企業419社が2022年の第3四半期報告書を開示しています。 全体として、 Hna Technology Co.Ltd(600751) の影響を除くと、電子部門2022Q3単期は789836億元、前年比1.94％の営業利益を達成するために、業界ブームの下方影響によって、部門の収益性が大幅に低下し、第3四半期の純利益は31029億元、前年比-45.61％を達成するために単期。 我々は、電子業界のサイクルの底の位置のこのラウンドで、市場を見据え、自動車エレクトロニクス、産業用制御およびその他の需要は、家電需要の底を打つリバウンドと一緒に、カウンタートレンドの上昇を続け、業界は複数のラウンドによって駆動されていると信じている新しいサイクルを迎えます。
2022Q1-3、半導体部門は3004.9億元、前年比12％増の収益を達成するために、371.53億元、前年比0.15％減の純利益を達成する。2022半導体業界全体として下方範囲で、業界は今ゆっくりと底打ち傾向を示している。 この時点で、在庫側の上昇圧力が徐々に現れ、我々は2023H1が在庫変曲点を表示されることを期待し、絶対値の設備投資側はまだ過去最高ですが、限界調整減少、長いサイクル、製品側は、離陸する自動車エレクトロニクスなどの新興アプリケーション、このサイクル業界全体の構造変化、成長属性が強化されています。 セグメント別：22Q1-3、材料/装置/製造/パッケージ/ディスクリート/アナログIC設計/デジタルIC設計 売上高 +7.16% / +61.96% / +8.21% / +15.69% / +12.63% / -10.70% / +9.37% 、帰属当期純利益 +13.24% / +97.08% / +16% / – （前年同期比 12%/+13.57%/-44.68%/-2.67%.
半導体材料：半導体材料は製造業のポストサイクルに属し、国内での代替と生産能力の解放が堅調な成長モメンタムをもたらす。 徐々に容量の打ち上げと半導体材料の使用量は、材料業界のサイクルで設備投資が少ない摂動要因、独自の技術と生産能力の最初の発動機の利点のおかげで2021年拡大の波の中国の材料メーカーは徐々に上流の品質ウェーハファブの顧客にカット、安定した成長の勢いを提供するためのリリースのパフォーマンスのためです。
半導体装置：上流半導体装置サイクルの研磨底はまだ時間が必要で、プラットフォーム型企業は反循環的な成長を達成することが期待される。 下流消費者需要の弱さが徐々に上向き伝導、2022Q3中国半導体装置企業契約債務環状成長率低下、設備投資限界下向き+先進プロセスノード将来の拡大が制限され、次の2-3四半期の業界ブームは圧力を受ける可能性があります。 また、 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) と Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) は前年同期比で約定債務増加を達成した数少ない企業であり、今後2四半期はセクター全体を上回る業績増加率が予想される。
ICパッケージングとテスト：中国の大手OSATは下降サイクルに抵抗する能力が高く、後期にはChipletの収益性改善の恩恵を受けるだろう。 中国企業は、先進的なパッケージング技術の高地をつかむために研究開発への投資を増やし続けており、チップレット配当のもとでさらなる収益性の向上が期待されます。
ディスクリートデバイス：中高圧パワーデバイスの活況、産業構造の差別化が鮮明に。 22Q3時点では、一部の低電圧パワーデバイスの納期がある程度低下しているが、高電圧MOSFETやIGBTの平均納期は依然高い水準で推移している。 伝統的なアプリケーションのディスクリートデバイスメーカーの中国の一部は比較的高い、第3四半期の消費者の需要はまだ相対的な弱さを示している、同社のパフォーマンスの成長の一部はある程度に影響されている占めている、新エネルギー下流の成長の勢いが強く、現在のグローバルIGBTはまだ不足している、中国は特に含む中国のOEMのサプライチェーンに迅速に需要と供給のウィンドウ期間の生産能力の企業の利点があります Starpower Semiconductor Ltd(603290) および他の高品質の。 ファブレス企業は、短期的な最適化の急速な進展の恩恵を受け、迅速なリリースのパフォーマンス、より多くのコストと技術の反復の利点の起動後に生産能力のIDM企業のレイアウトのフルレンジとして、達成するために期待されていると同じステージでの競争をリードする企業海外。
IC設計：アナログチップ設計、2022年家電需要の縮小により、2021年末に比べ基板性能の成長率が鈍化し、有利な企業 Sg Micro Corp(300661) / 3Peak Incorporated(688536) /Naximicro反循環成長、アナログチップ業界ライトサイクル強い成長の特性を示し、2023年太陽光発電エネルギー貯蔵、新エネルギー車側需要が高く、サーバー需要も成長傾向を続けると予想されます。 ファブの生産能力不足が緩和されるとともに、有力企業の持続的な成長が期待されます。 また、アナログチップは成熟したプロセスファウンドリによって達成することができ、現在の制裁政策の摂動の影響を受けず、国内の代替のための広いスペースと重なって、業界の成長が期待できる; デジタルチップ設計、 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) / Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) など、高成長を続けるために、一部の企業は明らかに摂動消費者端末性能、収益性が大幅に低下の影響では、業界の需要が構造分化、第3四半期の中国を示しています。 スマートフォン市場の前年同期比減少幅は縮小、需要回復に伴い企業業績も変曲点を迎えると予想。
電子化学品部門：製造ポストサイクル+ OPEX属性ダブル駆動、高品質な標準的なパフォーマンスの成長が明るいです。 2022Q1-3、電子化学品部門は、営業利益380.12億元、前年比15％増を達成するために、帰属純利益は46750000000元、前年比24％増を達成するために。 半導体業界全体のブームサイクルの下方に、電子化学物質はほとんど減少を隠すことはできませんが、ウェーハの容量のリリースでは、中国と米国の技術デカップリングとロシアウクライナ紛争やその他の要因の触媒は、電子化学需要はまだサポートの一定量、OPEXプロセスの属性は、利益の成長を推進していきますです。 高品質のターゲットが目立つ、徐々にウェハファブの認証を介して、量産段階に、 Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) 、 Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) 、 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) フロントで収益、収益性の成長は急速である。
2022Q1-3、家電部門は9030億8300万元、前年比22％増の売上を達成し、405億6900万元、前年比9.4％増の母に帰属する純利益を達成。2022携帯電話市場全体の弱さが、Q3中国スマートフォン市場の減少が前年比縮小、Apple出荷が前年比微増となり、2022携帯電話市場は、前年比8.0％増となりました。 自動車市場は、6月以降、流行の影響が徐々に薄れ、活況を取り戻しました。 多くの家電メーカーが新エネルギー車、VR / ARをレイアウトし、第二の成長曲線を開くと、パフォーマンスの向上は明らかである。 コンシューマーエレクトロニクス業界の好況は修復されるものと思われます。
2022年第1-3四半期、光学・光電子板は営業利益6524億4700万元、マイナス10.82％、純利益65億4000万元、マイナス89.11％を達成する。2021H2、業界はデポサイクルに、パネル価格は下がり続け、企業業績は圧力を受けています。 現在のパネル価格は、下落幅が縮小し、価格が安定化しています。 今年10月、各サイズのパネル価格が最初の反発から14ヶ月ぶりに登場し、ボードの性能向上が期待されます。
2022Q1-3、部品板は1785億8000万元、前年比2.82％増の営業利益を達成するために、169億500万元、6.88％減の当期利益を達成するために。 市場全体では、新旧のダイナミクスが転換し、構造的な差別化特性が強化される傾向が見られました。 伝統的な分野では、主に家電、通信、家電などの中国の部品メーカー下流、現在のブームは、比較的限られた成長、および新エネルギー車、太陽光発電分野のコンポーネントの需要がブームになって、大手部品メーカーのいくつかは積極的にレイアウト車、風景のストレージやその他の新しい分野を続けています。 全体として、ボードの技術革新の勢いは、低迷による伝統的な分野の影響を相殺し、安定化の全体的な開発、消費者需要の回復と一緒に、収益性が大幅に引き上げられると予想されます。
投資評価：強気
リスク要因：世界のエレクトロニクス産業の下流域における需要の見込み違い、国内の買い替え進展の見込み違い、COVID-19の流行激化リスク、国際貿易情勢の変動リスク。
