石炭の収益性は大幅に改善し、同分野の配分価値が浮き彫りになった
要約すると、2022年第1～3四半期の石炭分野の主要上場企業27社の営業利益は合計1兆994億元で前年同期比17.4％増、純利益は合計2492億元で同77.8％増、親会社に帰属する純利益は合計2001億元で同78.3％増を達成したことになる。 財務データでは、上場企業27社の2022年第3四半期までの加重平均売上総利益率は37.3％で前年同期比7.6ポイント増、2022年第3四半期までの加重平均売上高利益率は22.7％で同7.7ポイント増、2022年第3四半期までの加重平均ROEは22.1％で同8.7ポイント増となりました。 営業キャッシュフローについては、2022年1-3月期の上場企業27社の合計が3106億人民元で、前年同期比825億人民元、36.2％の増加、平均ギアリング比率は45.3％で前年同期比4.5ポイントの減少、キャッシュフロー負債比率は47.9％で同13.3ポイントの増加であった。 9月末から、石炭と他の伝統的なエネルギーセクターは大きな調整を見たが、我々は現在のレイアウトがポイントに近いと信じて、調整が追加する機会であり、主な理由は次のとおりです：まず、ほとんどの石炭株の現在のPE評価は4〜5倍で、これは売られすぎです、第二、石炭株の配当利回りは10％以上、あるいは 17％に達し、大幅に銀行の長期預金金利よりも高い、3は安定した経済成長が徐々に回復すると予想され、4は暖房シーズンが近づいている、需要がリバウンドを底に期待されている、流行病の影響により供給が緩んで言うのは難しいですが、石炭価格が上昇しやすいが低下するのは難しいです、5が3四半期報告書がすべて発表された、パフォーマンスが期待よりも低い負の要因が排出されています、6が大幅に流出しているが北資本ですが、大きな買い石炭部門です。 現在の石炭ファンダメンタルズはポジティブであり、市場の調整は石炭株を追加する良い機会をもたらすだろう、まだしっかりとお勧めします。 海外・非電化石炭弾性体受益者入札：ヤンマーエネルギー、 Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 、年間LTA比率アップの影響を受けない受益者入札： China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、 China Coal Energy Company Limited(601898) 、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 、エネルギー転換受益者入札： Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) 、 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) （転換社債含む、電機投資エネルギー、原料炭需要改善論理受益が期待されます。 入札： Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) 、 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) （転換社債を含む）、高成長入札： Guanghui Energy Co.Ltd(600256) 。
2022年1～3月期の石炭1トン当たり総利益は大幅に増加し、全体の収益性は2021年同期より強化された
2022年第1～3四半期の年間合計生産量（22社）は7.3億トンで前年同期比4.7％増、販売量は9.8億トンで同10.7％減。 上場企業21社の平均石炭販売価格（税抜き、貿易炭含む、以下同じ）はトン当たり767元で同29.3％の増加、上場企業18社の平均石炭販売原価はトン当たり430元で同5.9％の増加である。 上場企業18社の平均石炭売上原価は前年同期比5.9％増の430元/トン、石炭1トン当たりの粗利益は前年同期比80.3％増の337元/トン、粗利益率は前年同期比12.4％増の43.9％となりました。
2022年1-3月期は期間経費率が低下、売掛金・在庫回転日数も減少
2022年度第3四半期の経費率は5.2％（前年同期比1.7pt低下）、うち販売費率は0.8％（同0.8pt低下）、管理費率は3.2％（同0.3pt低下）、金融費率は1.2％（同 0.6pt 下落）となりました。 売掛金については、2022年1-3月期の上場会社27社の平均回転日数は21.6日で、前年同期比6.9日、24.3％の減少、在庫回転日数は20.0日で、前年同期比1.8日、8.0％の減少となっています。
2022年第1～3四半期のギアリング比率の低下、キャッシュフローの改善、債務返済能力の向上
営業キャッシュフローの面では、2022年第1〜3四半期に上場企業27社合計で3,106億元を生み出し、前年同期比825億元、36.2％の増加、平均ギアリング比率は45.3％と前年同期比4.5ポイントの減少、キャッシュフロー負債比率は47.9％と同13.3ポイントの増加となっています。
リスク：経済成長の下振れリスク、需給のミスマッチリスク、再生可能エネルギーへの代替加速リスク。
