コアビュー
軽工業部門2022Q3概要：軽工業製造業2022Q3は、売上高/純利益を母に帰属させる前年同期比でそれぞれ+3.94％/-13.89％を達成。 2022Q3軽工業は、流行病の繰り返しによる影響、収益側はまだ安定成長を維持、利益側は主にまだ圧力下の原料の高いレベルの影響による。2022Q3売上総利益率/純利益率はそれぞれ前年比-。 分子セクション、1）紙のセクションの収益性能は、主にパルプの価格上昇のコスト部門の圧力に起因する良好な、需要ブームは、価格上昇の圧力と重複して弱い、利益側の圧力が大幅に増加し、2）流行病や不動産の需要によって家具セクションが弱い、収益部門のパフォーマンスが弱い、コストバックダウンと利益側がわずかに改善、2022Q4が期待されている。 さらに改善され、3）疫病と弱いパフォーマンスの影響下で二重の削減政策でレクリエーション用品が、業界は大幅に発散し続けています。
家具サブセクター：22Q3は需要圧力が高まり、業界差別化の集中が続く。 収益面からは、2022Q3は、高いベースと成長率の下で多くの場所で伝染病の影響によって、それぞれ-4.93％/ -7.18パーセントの母に帰属営業利益/純利益を達成するために、しかし10月の不動産政策の着陸と保険の配信下では、家具部門は回復する見込みです。 1）カスタムサブセグメント：リーディング成長は堅調で、Q4収益性は改善する見込みです。 成長が鈍化した、 Oppein Home Group Inc(603833) 、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 優れたチャネル制御能力により、高い性能の伸びを維持する。 カスタム家具部門の売上総利益率は-0.24pp/ +1.33pp、前年同期比では依然プレッシャーがかかるが、やや修復、コストコントロールとコスト削減が有効で、収益性は徐々に修復する見込み。 2）完成品およびバスルーム部門：2022Q3の完成品およびバスルーム部門はプレッシャーを受けているが、利益面ではカスタム部門より良い、主に輸送コストの下落と元安による、輸出販売は主に下記の恩恵を受けています。 3）濃度が改善され続け、エンジニアリングチャネルが修復し始めた：家具クラス社会ゼロ成長と家具製造業の所得成長率のパフォーマンスが弱い、リーディングパフォーマンスの下で業界の圧力は、業界を上回るために続けて、改善を加速の濃度があります。 小売チャネルから、顧客の流れの圧力が、頭の企業のほとんどはまだより安定した成長を維持する。チャネルの大部分から、保険の配信の下で、9月から修理傾向は明らかである。
紙・包装分野：パルプ価格の変曲点待ち。2022年第3四半期は、営業利益／親会社株主に帰属する当期純利益をそれぞれ前年同期比＋10.58％／-37.29％達成。 完成紙需要の低迷、パルプ価格高騰下での値上げの導出不良、収益性の底打ち。 フォローアップでは、生産能力のUPM 210万トンを含む2023商業パルプの新しい生産能力は、徐々に大きな打ち上げの可能性を期待として、試運転を開始している、2023パルプ価格ダウンに期待されている、収益性は底をつくことが期待される。
エンタテインメントオフィス部門：22Q1-3は増収回復、利益面ではリリース緩和を見込む。 チェンナイ株式 22Q3は前年同期比18.6%増の売上を達成。 良好な成長率のパフォーマンス、リンギットの安定した修理; Kelippビジネス高いベースはまだ急速な成長を達成し、22Q3の収益は前年比+40.3％、より堅牢なパフォーマンス、伝統的なビジネスの着実な修復を達成する。
投資アドバイス：1）最初のプッシュ家具部門：10月の不動産政策の着陸と保護配信の下で修復することが期待され、疫病が制御下にある2022Q4は埋めるために戻って需要の先駆けとなることが期待され、推奨[ Oppein Home Group Inc(603833) ]、[ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ]、[ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ]、[ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] と [Minhua Holdings];recommended attention to [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ]、[] とする。 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 】; 2）製紙部門：パルプ価格は、海外パルプ工場の新しい生産能力の立ち上げ後に低下すると予想され、最初の正しい軌道に管理グラインドをプッシュするには、その後の弾力性について株式拡大の懸念【 C&S Paper Co.Ltd(002511) 】; 推奨評価では、安全性のマージンを持って、森林パルプと紙の統合の利点は【 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 】; パフォーマンス、装飾原紙需要の強い交渉力【の固体成長。 Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 】、【 Xianhe Co.Ltd(603733) 】に注意を払うことをお勧めします。 3）レクリエーション用品：伝統的な文房具の小売は、修復することが期待される後、疫病の緩やかな改善、大手利点は、【チェンマイ株式】を統合し続けることをお勧めします。
リスク要因：原材料価格の変動、中国と米国の貿易摩擦の激化、川下需要の低迷、電力制限政策による生産能力への影響、など。
