2022年1〜3月期の鉄鋼上場企業の営業費用は1兆718億2400万元で、前年同期比1％減。 原材料面では、特に鉄鉱石と鉄スクラップの平均価格が低下し、コークス価格の上昇をヘッジすることができました。 具体的には、1月から9月まで62％プラッツ指数平均126.08ドル/乾燥トン、ダウン51ドル/乾燥トン、29％減、スクラップ鋼平均価格は3031元/トンで前年比79元減、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) 準高級冶金コークス平均価格は3175元/トン、14％の増加で前年比398元を増加した。 当社の試算では、第1四半期から第3四半期までの鋼片の平均製造原価は1トン当たり3751元で、前年同期比371元（9％）の減少となりました。 売上と原価を合わせた2022年第1〜3四半期の上場鉄鋼会社の平均粗利率は10.5％で、前年同期比4.65ポイント減。
期間経費率はやや上昇し、第3四半期には赤字領域に突入。2022年1～3月期の鉄鋼上場企業の期間経費率は6.28％で、前年同期比0.37％上昇した。 期間経費率が前年比でやや上昇したことを踏まえ、上場鉄鋼会社の2022年1～9月の合計純利益は前年比72％減の334億1900万元で、1～9月の全体の純利益率は前年比4・28ポイント低下の3・45％となり、純利益率は粗利益率と同方向、同率で推移している。 第3四半期の純利益は42.35億元で、企業の半分近くが損失を出した。第3四半期の純金利は0.77％で、3.22％ポイント下がり、業界全体の粗利と純金利は同程度に下がった。
ソルベンシー改善は安定し、収益性は2016年近辺の水準まで低下した。 2022年9月30日現在、上場鉄鋼会社の平均ギアリング比率は52.6%で、年初から2.69ポイント、中間報告終了時点から0.45ポイント上昇し、全体として安定的に推移しています。 債務サービス指標の観点からは、2022年第3四半期末の鉄鋼セクターの流動比率と当座比率は0.86と0.61で、わずかな減速を伴いながら改善傾向を継続、純営業キャッシュフローの観点からは、2022年第3四半期末の製鉄所の収益は2016年に近い水準に後退しています。
鋼管の性能は、強い板と弱い板があり、最適です。 (1) 収益性ランキング -鋼管 >．
特殊鋼
PSC：2022年1～3月期の特殊鋼・鋼管営業利益は前年同期比6％/9％増、PSC営業利益は同8％減、2022年1～3月期の特殊鋼・PSC売上総利益率は前年同期比3.21％/6.19％減の8.22％/1.01％、鋼管売上総利益率は前年同期比0.39%増の8.00％、PSCは同2.0％増。 特殊鋼、鋼管、一般鋼の売上高比率は、前年同期比-2.69％/+1.63％/-5.01％となり、5.25％/ 9.62％/1.26％となりました。 石油・ガス投資や電力投資を加速させるため、今年は鋼管がより顕著な収益性を示していることがメリット。 (2）3四半期板強、長弱：我々は、収益の変化を観察するために長鋼と厚板の代表的な企業5社を選択し、2022Q3長鋼、厚板の営業利益は前年同期比10％と6％、20％と8％リンギット減少し、当期純利益は30億5700万元と55億3700万元リンギット減少し、売上総利益率はそれぞれ -4.94 ％ / 3.34 ％リンギット減少し、 4.59 ％となる。 当期純利益率は、それぞれ6.19％、2.83％減少し、-6.22％、0.03％となりました。 第3四半期では、長尺材メーカーの売上総利益率、純利益率がすべて赤字に転じましたが、プレートメーカーはまだプラス幅を維持できており、プレートメーカーの方が長尺材より好調に推移しているようです。
投資アドバイス：現在の不動産平均リターンはまだ終わっていない、下向きの圧力がまだ存在し、流行が発散し続け、全体の需要の回復が遅いです。 需要主導の弱含みで、鉄鋼価格は弱含みで推移する。 プレートの観点から、石油とガスの継続的な高ブームと火力発電の投資と建設の加速の恩恵を受け、管の性能とエネルギーがリリースされ続けるだろう、それは Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) 、 Shengtak New Material Co.Ltd(300881) 、 Jiang Su Wujin Stainless Steel Pipe Group Co.Ltd(603878) 、 Jiangsu Changbao Steeltube Co.Ltd(002478) および他の関連する主題に注意を払うことが推奨されます。
リスクのヒント：下向きと不確実性の役割の下で政策ヘッジのサイクルで不動産：不動産は、成長政策支援の安定化により、長期的な減少傾向、ステージ、実際のブームの後に2つのヘッジがあるかもしれません不確実性があります。 インフラや産業界の需要回復が期待どおりでない。 海外経済変動リスク：米国経済は短期サイクルの頂点に入りつつあり、この後ダウンサイドリスクがある。 鉄鋼供給側の生産制限政策の不確実性：行政による生産制限を緩和する可能性がある。 業界の測定バイアスのリスク：業界のデータは一定の前提のもとに測定されるため、期待に沿えない、または期待を下回るリスクがあります。 歴史的なパターンが破綻するリスク
