ロシア・ウクライナ紛争で原油・天然ガス価格が加速、現在も歴史的高値に
現在、原油や天然ガスの価格は高水準で推移しており、石油化学業界にとってコスト面での圧力が高まっています。 原油面では、2022年2月にロシア・ウクライナ紛争をきっかけに世界的に原油価格が加速しました。2022年3月8日、ブレント原油の主な契約は1バレルあたり139.13米ドルとなり、2008年の金融危機以来の高値を記録しました。
2022年6月以降、原油価格は下落基調で推移しています。しかし、OPECの減産により、原油価格は歴史的な高水準で推移しています。ガス面では、EUがガス補充目標を前倒しで達成したことで、2022年9月に世界のガス価格が下落に転じました。AGSI+によると、2022年10月17日現在、EUのガス貯蔵率は92.66％に達しています。EUのガス貯蔵量は満タンに近づいていますが、「ノルドストリーム」パイプラインの損傷や、冬に欧州で異常気象が起こる可能性もあり、ガス価格の下落が続くかどうかは不透明な状況です。
石油化学部門のスプレッドが損傷、2022Q3 石油化学企業の業績は歴史的な低水準に、需要回復待ち
石油化学企業の業績は、原油・ガス価格の高騰と下流需要の低迷の二重の影響により、2022年第3四半期に歴史的な低水準に落ち込んだ。2022年第1～3四半期は、石油・ガスのコスト圧力と下流需要の低迷が重なり、中国の原油分解チェーン、オレフィンチェーン、芳香族チェーン（ポリエステルチェーン）のスプレッドが全般的に悪化した。2022年1～3月期、当社が選定した上場石油・石油化学企業47社の利益率は前四半期比で低下を続けており、Windデータから算出すると、2022Q3における中国上場石油・石油化学企業47社の帰属利益は前四半期比で-22.84%、 Petrochina Company Limited(601857) と China Petroleum & Chemical Corporation(600028) を除くと、帰属利益は-25.51%、2022Q3では China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 企業の利益が大きく圧迫されたことがわかります。 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 企業収益が大きく圧迫された。2022年1～3月期に追跡した石油化学8社（ Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 、 Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、 Tongkun Group Co.Ltd(601233) 、 Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 、 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、衛星化学、 Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) ）は純帰属利益が前期比で減少し、2022Q3は前期比の低下が深刻で、Q3の単四半期業績は過去最低に転落している。今後、マクロ経済や需要の緩やかな回復に伴い、石油化学産業チェーン各社は業績修復の先駆けとなることが期待されると考えています。
石油化学のリーダーは、新素材の分野を入力し、将来の成長空間が十分である、評価の改善をもたらすことが期待される
石油化学のリーディングカンパニーは、長期的な成長のために産業チェーンの下流域を拡大し、精製を行う予定です。POE：複層ガラスモジュールやN型セルの普及に伴い、太陽電池用フィルムにおけるPOEの普及率は今後も上昇すると予想される。現在、中国のPOE消費は輸入に頼っており、税関のデータから計算すると、2022年1月から9月までのPOE輸入の平均価格は1トン当たり19,300元まで上昇しており、2022年の中国のPOEの市場規模は100億元を超えると予想されています。EVA: 20222023年、中国のPVグレードEVAはタイトなバランスを維持する可能性があると考える。 今後も、 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) と Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) が恩恵を受けると思われます。リチウム隔膜：中国のリチウム隔膜需要は、予定通り16億㎡/年のリチウム隔膜プロジェクトが建設され、2025年には200億㎡を超えると予想しています。石油化学のリーダーが、産業チェーン全体の資源保有量を頼りに、川下のファインケミカル産業に参入し、将来の成長の幅を広げていくことを楽観視しているのです。 有益な対象： Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、 Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 、 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、サテライトケミカル、 Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 、 Tongkun Group Co.Ltd(601233) 、 Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) 、 Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) の順。
リスク：原油価格の大幅な変動、川下需要の継続的な不振、製品競争パターンの悪化
