利上げのタイムラグが徐々に顕在化する可能性、FRBの利上げ鈍化が迫る
FRBは北京時間11月3日夜、予想通り75bpの利上げを行い、それまでに4回連続で75bpの利上げを行った。 会合では「将来の目標レンジにおける利上げ率を決定するにあたり、委員会は金融政策が経済活動、インフレに与えるラグド・インパクトを考慮する…」と付け加えた。 “、パウエルも “早ければ12月の会合で利上げペースが鈍化する可能性がある “と示唆した。 その後、金価格は1618.3米ドルから1775米ドル前後へと約8％の上昇となり、良好な成長モメンタムを示した。
これは、10月のインフレデータが予想を上回ったことと相俟っています。 米国労働統計局（BLS）が発表した10月の米消費者物価指数（CPI）は前年同月比7.7％上昇と、市場予想の7.9％を下回り、今年1月以来の最低水準となった前回値8.2％を大幅に下回りました。 データを見ると、インフレ率は予想以上に冷え込んでおり、利上げの効果が徐々に現れてきていることから、FRBが急激な利上げを減速させるとの見方が市場で強まっています。
年内の積極的な利上げの影響を受け、米国の需要は、金融市場リスクの蓄積と相まって、景気後退の兆し、経済圧力、弱さを示し、実体経済への利上げの効果があるため、一定のタイムラグがあり、FRBの利上げは減速が必要です。
経済、政策などの要因が共鳴し、金の値動きを左右する
金価格の動きは、通常、実質金利の動きと負の相関がある。 金は無金利の資産であり、リスク資産の代替としても利用できる。 投資の観点からは、幅広い資産クラスの配分として、金は株式、債券、通貨の代替品となります。 したがって、金の値動きは通常、実質金利の動きと負の相関があり、すなわち、実質金利が高いとき、市場は金よりも債券などの金融商品に投資する傾向があり、逆に市場リスクが大きく上昇するとき、投資家は相対的に価値を保護する資産として金を好む傾向があります。
金融市場のボラティリティとドルの信用リスクは、いずれも最終的には経済成長とインフレの水準によって決定されます。 通常、経済成長が悪い、あるいは後退している場合、連邦準備制度に代表される中央銀行は、消費を刺激し、投資を促し、景気循環を整えるために金融緩和政策を実施し、それが実質金利やドルの価値、信用状況に直接影響を与え、金価格にも影響を与える。
ゴールドセクター企業のバリュエーションは低く、高成長企業のバリュエーションが期待される
中国の金属セクター企業の株価は低評価の域にあり、成長の良い上場企業は再評価されることが予想されます。 金部門：(1) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) ：内部成長と外部拡大、金鉱山は鉱石等級が高く、現在中国では数少ない高品位の豊富な鉱床を有する(2) Yintai Gold Co.Ltd(000975) ：同社の金事業の粗利益率は安定で、鉱産金単価は同業者を上回る(3) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) ：最新の事業計画では、2022年に鉱産金を39.3トン以上生産すると決定した. 長期計画では、2025年までにグループの鉱石金生産量が80トンに達し、倍増することを見込んでいます。
主な提言
カバー先： Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 、 Yintai Gold Co.Ltd(000975) （未カバー）、 Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) （未カバー）、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) （未カバー）などに注目し、業績予想と目標株価を据え置き、カバー先のレーティングを維持することを推奨します。
リスク警告
マクロ経済が期待通りでない、需要が期待通りでない、政策の不確実性。
