国家統計局は2022年1-10月の全国不動産開発投資と販売を発表した。10月の販売面積は9757万平方メートル、前年同期比成長率-23.2％（前回値：-16.2％）、開発投資額は1兆400億元、前年比成長率-16.0％（同：-12.1％）、新築面積8955万平方メートル、前年同期比成長率-35.1％（前回値 (前回値：-44.4％）。
コアビュー
販売額は再び底打ち、住民の住宅購入意欲は依然低迷 10月の商業施設販売面積は9757万㎡、販売額は9452億元で、前年同月比でそれぞれ23.2%、23.7%減少し、減少率は前月から7.0%、9.5ポイント拡大している。 単月での販売減少幅の拡大や、回復の度合いが想定を下回ったのは、市場に対する信頼感がいまだ回復しておらず、住民の住宅購入意欲が様子見ムードが強く、低迷していることが主な原因です。 平均販売価格については、10月の商業用不動産の平均販売価格は1平方メートルあたり9,687元で、前年同月比0.6％、前期比3.0％下落した。 一部の住宅企業が採用した「量に対する価格」という販売戦略にもかかわらず、需要を押し上げるには至っていない。 地域別に見ると、販売面積の前年同月比減少率は東部地区が15.5％と依然として最も小さいが、前2ヵ月間に集中的に放出された供給が10月は弱かったため、減少率は9月より10.3ポイント大きくなっている。 10月の販売面積は、前年同月比で中部地区が21.1％、西部地区が34.7％となり、前月からそれぞれ3.9％、5.0ポイント減少幅が拡大しました。 累計で見ると、1月から10月までの全国の商業施設の販売面積は前年同期比22.3％減の11億1000万平方フィート、販売額は同26.1％減の10兆9000億元、平均販売価格は同4.9％減の9789元/平方フィートであった。 市場の低迷は今後も続くとみられ、短期間に大幅な売上増を見込むことは困難であると判断しています。 主な根拠：1）国の強い需要側政策が弱いと予想され、以前の緩和政策の効果は常に明らかではない、現場の建物の引渡しを保護する政策の効果はまだ観察されていない、2）根本的な理由は、住民がまだ住宅購入意欲が鈍い、住宅の価格は弱い上昇する見込み、3大苦境要因の引渡しの保護、所得と雇用の期待に関する懸念は短期的に反転することは困難であること。
10月の開発投資額は1兆400億元で、前年同月比16.0％減、前月比3.9ポイント減、1〜10月の累計開発投資額は11兆4千億元で、前年同月比8.8％減、前月比0.8ポイント減と、投資不振が続く。 投資は引き続き低迷している。一方、販売は引き続き低迷しているため、初期の土地取得が大幅に減少し、土地投資の減少が投資の足を引っ張った。他方、住宅企業の引き締めが続き、建設投資支援が弱まり、1-10月の建築面積は889億平方フィート、前年同期比5.7％減、前月より減少率は0.4ポイント拡大が続いた。 10月の新築面積8955万平方フィート、前年同期比35.1％減 1月から10月までの新設着工面積は10億4,000万㎡で、前年同期比37.8％減、前月比では0.2ポイントの微減となりました。 新設着工面積の減少幅は縮小したものの、絶対値では2010年以来の低水準となり、前年同月比では依然大きな減少幅となっています。
10月の完成面積は5,686万㎡、前年同月比9.4％減、減少率は前月より3.4ポイント拡大、1～10月の完成面積は4億7千万㎡、前年同月比18.7％減、減少率は前月より1.1ポイント縮小となりました。 1.1％ポイント。 住宅企業の資金繰りが引き続き厳しいことに加え、疫病の再発もあり、建設ペースが鈍化し、完成サイクルが長くなり、全体の完成度はまだ底が見えない状態です。
住宅開発企業からの資金調達は単月で減少幅が拡大、主に住宅代金に引きずられ、外部資金は引き続き改善する可能性 10月の住宅開発企業からの資金調達額は1兆1200億元、前年同期比26.0％減（前回値：-21.3）、1～10月の調達額は12兆55億元、同24.7％の減少、減少は0.2ポイント拡大 1）住宅代金減少幅は大幅に拡大。 5,446億元、前年同月比31.1％減、減少率は12.6％と大幅に拡大し、そのうち預金・前受金と個人向け住宅ローンの増加率はそれぞれ-31.0％と-32.4％と、減少率は前月からそれぞれ12.3％と13.1％ポイント拡大しました。 これは販売不振や返品の悪さに関係していると思われる。 2）非住宅支払額は縮小、外部資金は初期に改善 10月の非住宅支払額は5736億元、前年同月比20.4％減、3.5ポイント減、うち中国貸付と自己資金が同▲18.4%、同▲20.7%となりそれぞれ7.1、4.8ポイント縮小した。 最近の “第二の矢 “+金融記事16 +債券交換前販売監督資金統一規則トリプル有利なリリース、信用の初期形成、債務発行、信託、前販売資金や他の多次元住宅企業融資終了支援政策システム、短期的に住宅企業が直面する流動性問題に多面的なソリューション、我々は場所の資金で年末住宅企業または継続すると考えています。 年末には不動産事業者の資金繰りが改善する可能性があるとみています。
投資に関するアドバイス。
10月の販売と投資は引き続き低迷し、現在の業界のファンダメンタルズは大きく反転していません。最近の政策が頻繁に好転していますが、政策効果から販売回復、販売改善の実施から投資の修復まで、まだプロセスが必要で、年末のファンダメンタルズは現状を継続する可能性が高いです。 現段階では、不動産セクターの機会後に開放される新ラウンドの政策的救済スペースの需給面に注目することをお勧めします。 1) 安定した経営で土地取得の強度を維持し、業界の底打ち後にベータ市場をもたらすことができる、強力な中央の有力企業と地方の深耕型不動産企業： China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、C&D国際グループ、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 2) 優遇政策の恩恵をわずかに受ける優良民間企業（混合所有不動産企業を含む）：龍虎集団 3) 不動産の所有者：劉淇、劉淇、劉淇（劉淇は不動産会社の社長） 4. (2)優遇政策による限界利益のある優良私企業：龍虎集団、 Gemdale Corporation(600383) 、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 、 Greenland Holdings Corporation Limited(600606) 、徐匯ホールディングスグループ、畢貴源。
リスクのヒント
不動産規制の強化、想定以上の販売不振、資金調達の厳格化。
