イベントの概要
11月16日、オーストラリアのリチウム供給会社Pilbara Minerals（PLS）は、リチウム精鉱5,000乾トンを、酸化リチウムの含有比率を等しく調整し、最終価格を乾トン当たり7,805米ドル（SC5.5、FOBポートヘドランド）、運賃をトン当たり8,575米ドル（SC6.0、CIF中国）で競売を完了させました。
リチウム精鉱をUS$8,575/tで販売し、リチウム塩の加工費はUS$573800/t。
今回のオークションでは、PLSが7,805米ドル/トン（SC5.5、FOB Port Hedland）、酸化リチウムの含有率を均等に調整し、運賃を8,575米ドル/トン（SC6.0、CIF China）、炭酸リチウム処理コストをRMB25,000/トン、炭酸リチウムコストRMB573800/トン（消費税込み）にて落札されました。 10月24日の非公表オークション価格7,255米ドル/トン（SC5.5、FOBポートヘドランド）に比べ、炭酸リチウムのコストはSC6.0をベースにさらに上昇し、運賃8000米ドル/トン、つまり55万米ドル/トン（VAT込）となります。 11月16日現在、BCF電池グレードの炭酸リチウムの相場は59.2万元/トン、今回のリチウム精鉱を処理した後の炭化水素のコストと比べると、18200元の粗利益があり、所得税などのコストを差し引くと、利益は非常に薄くなる。 このリチウム精鉱のバッチは2022年12月中旬に出荷を開始する予定であり、出荷サイクルや処理サイクルを考慮すると、このリチウム精鉱のバッチから炭酸リチウムが流通するのは2月かそれ以降になると予想されます。 この精鉱のオークション価格は、改めて、その後のリチウム塩の価格動向を強く裏付けるものと判断している。
リチウム精鉱のオークション価格は過去最高、原料不足は解消されず
2022年のPLSリチウム精鉱スポット取引9件を振り返ると、取引価格（SC6.0、CIF China）は62496581、70126836、70127708、78308000、8575米ドル/トン、割引電気炭素コストは40.06, 42.06, 44.65, 43.59, 44.97であった。 51.28、53.47、55、57.38万元/トンと着実に上昇し、常に新高値を更新していることがわかる。 これは側面から、現在の全体のリチウム塩市場、上流原料リチウム濃縮物不足度を反映している。 2022年第3四半期、オーストラリア全体のリチウム濃縮物倍SC6生産後651700トン、11.75％リンギット、29％の増加、リチウム濃縮倍販売後641300トン、9.44％リンギット、19％の増加、増分は非常に限られている。 その中で、登坂生産鉱山は予想通りの結果と予想より低い2つの結果にとどまり、予想を上回るプロジェクトはありません。 AMGのブラジル鉱山と同様に、第3四半期のプレゼンテーションでは、同社のリチウム輝石生産とサードパーティーのリチウム塩工場と戦略的OEM契約を交渉し、将来的にリチウム濃縮物を販売しないこと、エコプロ社と水酸化リチウム供給契約を締結したことが示された。 MinRes社のCEOは、第3四半期決算説明会で、Wodginaプロジェクトの再構築はArbor社で完了していないが、リチウム精鉱は売却せず、リチウム塩として販売すること、MtMarion社の鋳造工場の収益性に満足しており、Wodginaプロジェクトでも再現可能であることを述べた。 以上により、中国のリチウム塩工場がリチウム精鉱を外注することは困難となる。
来年を展望すると、2023年に世界各地で新たな大型鉱山や塩湖が生産開始され、確実な新規供給増を形成するとは考えられず、最も実感するプロジェクトは定期的に予想を下回り、我々が考慮した当初の生産予定プロジェクトは、世界合計のLCE生産量が上下約100万トンとなり、来年は下流需要が見込まれバランスを保つが、供給を排除するものではありません。 ただし、供給サイドが再び想定を下回り、業界の常識である上流資源サイドの新規拡張が想定を下回る可能性は否定できません。 また、今後生産開始予定のプロジェクトのうち、ライオンタウンのキャスリーン・バレー・プロジェクト、シグマのグロタ・ド・シリロ・プロジェクト、サヨナの北米リチウムパス・プロジェクトは、LGES、テスラ、ピードモント・リチウムなどが売却を決定しています。 Lake Resources社のKachi Salt Lake、Livent社のHombre Muerto Salt Lakeは、WMC Energy社、SK On社、General Motors社との引受契約が完了しており、上流資源獲得に大きなアドバンテージはない。 市場では、炭酸リチウムの価格は2023年を頂点に下落すると一般的に予想されているが、当社は2023年はバランスのとれた需給パターンになる可能性が高く、弱気にはなりにくいと考えている。 2024年については、海外資本の当事者主導による主な漸増的大型プロジェクトが多く、予定通りの時間での完成は難しいため、引き続き追跡・観測が必要であると思われる。 現在、エレクトリックカーボンの主流価格は59万〜60万元/トンが相場となっており、バルクオーダーでは60万元/トンを超える価格になっています。 現時点では、生産スケジュールや春節の準備の観点からだけでなく、青海塩湖の端とリチウム塩工場のメンテナンスの手配で第4四半期の季節の生産削減が重なっているかどうか、我々は緊張の供給側は、現在のリチウム塩の価格を維持するために最高の状態で、緩和することは困難であると予想春節準備のために、下流の上昇の後半発生を排除していません。
リチウム資源の競争はますます激しくなっており、独立した制御が不可欠です。
8月、米国の「インフレ抑制法」が下院で可決されました。この法案は、鉱物などの原材料、電池、車両組立全体の産業チェーンに対する税額控除の観点から、「北米化」の要件を高めており、自動車補助金の購入に閾値を設けることにより、北米の電気自動車産業チェーンが製造拠点を設置することを誘致することを目的としています。 10月 アルゼンチン大統領府高官筋によると、アルゼンチン、ボリビア、チリの外相が「リチウムのOPEC」を創設するための文書を交渉しているという。 アルゼンチンは、ボリビアやチリとは異なり、資源開発は外国資本が中心で、国家は二次的な役割を担っている。 10月28日、カナダ政府ウェブサイトは、外国国有企業（SOE）によるカナダ法人および主要鉱物資源部門への投資について、カナダ投資法がどのように適用されるかをさらに明確化しました。 同法に基づき、カナダの革新・科学・産業大臣は、カナダ事業の価値が所定の閾値を超える場合、SOEを含む外国投資家からの支配権取得の申し出を承認する必要があります。 また、同法は、外国投資に関する国家安全保障上の審査についても定めています。 グリーンフィールド投資やマイノリティ投資を含むすべての投資は、その金額にかかわらず、同法の第IV.1部に規定されている国家安全保障の審査プロセスの対象となります。 現在、リチウム資源をめぐる世界的な競争が激化しており、リチウムの戦略的な資源特性が注目されています。 このとき、今後の資源入手の困難さが増すことや、海外投資に何らかのリスクが存在することを考えると、上流の資源レイアウトを持つ企業は、今後の産業チェーン競争においてより有利となり、資源の自主管理は欠かせません。 同時に、中国企業が海外資源に投資する百の障害は、上流資源の開発の進捗状況が影響され、リチウム資源の供給緊張パターンや時間の長い期間、このようにリチウム塩の価格を促進し、操作の高いレベルを維持するために継続されます。
投資に関するアドバイス。
2022Q3、オーストラリア全体のリチウム精鉱折込SC6生産後65万1700トン、前年同期比11.75％増、同29％増、リチウム精鉱折込販売後64万1300トン、同9.44％増、同19％増、増分は極めて限られている。 生産上昇した鉱山のうち、期待通りの結果と予想を下回った結果は2件のみで、予想を上回った案件はありませんでした。 2023年を見据えると、世界合計のLCE生産量は100万トン程度となり、来年予想される下流需要とのバランスが取れるが、新規建設や拡張が業界の常識となっている上流資源サイドが再び予想を下回ることは否定できないだろう。 市場は一般的に炭酸リチウムの価格は2023年に頂点に達すると予想している、我々は2023年はおそらく需給のバランスのとれたパターンを示すと信じている、それは弱気になることは困難である。 2024年については、海外資本の当事者主導による主な漸増的大型プロジェクトが多く、予定通りの時間での完成は難しいため、引き続き追跡・観察が必要であると思われる。 現時点では、生産スケジュールや春節の準備の観点からだけでなく、青海塩湖の端の第4四半期の季節の減産とリチウム塩工場のオーバーホールの手配を重ねると、緊張の供給側を緩和することは困難で、せいぜい現在のリチウム塩価格を維持することを期待して、春節準備、リフトアップの発生の遅さから中低域を排除しないでください。 同時に、中国企業の海外資源への投資が様々な面で阻害され、上流資源開発の進捗に影響が出るほか、リチウム資源の逼迫した供給パターンが長期化し、リチウム塩価格が高止まりする可能性があります。 この時、中国の資源を持つ総合企業の競争力が前面に出て、リチウム精鉱の収益を前倒しで実現し、阿波の麗家溝リチウム輝石鉱の生産が始まろうとしている【 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 】、日珍違塩湖に2000トン／日の炭酸リチウム装置がフルライン、134鉱脈が生産中の【 Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) 】と甘子康流工業集中区基本計画（20212035）に注目を推奨しています。 環境影響評価は承認前に発表【 Youngy Co.Ltd(002192) 】、採掘の積極的な拡大の末、原料自給率はさらに向上する見込み【 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) 】、西坑リチウムマイカ鉱山は探鉱から採掘に移行中【 Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) 】。 有益なターゲットとしては、グリーンブッシュ鉱山で今後5年間増産を続け、OEMによる生産開放を実現できる【 Tianqi Lithium Corporation(002466) 】、備北鉱山で増産中で、今後もリチウム塩自給率の向上が見込まれる【 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) 】が挙げられる。
リスク警告
1) 下流消費者需要の伸びが予想を下回ること。
2) リチウム精鉱の開発進捗が期待通りでないこと。
3) リチウム塩の需給が大幅に改善し、リチウム塩価格が急落する。
(4) オーストラリアにおけるリチウム精鉱の供給能力の急速な拡大。
