イベントの概要
中国二輪車商会の発表によると、2022年10月の中国における250cc以上の中・大排気量バイクの販売台数は43,500台、前年比+26.1%、前年比-34.0%、1月から10月の累計では50,400台、前年比+58.9%である。
分析と判断
業種別：端境期入りの影響は軽微、端末需要は堅調に推移
ローシーズン開始の影響を若干受けるも、端末需要は堅調に推移。 中国二輪車商会のデータによると、2022年10月の中国における250cc以上の中・大排気量二輪車の生産・販売台数は、前年同月比でそれぞれ+47.4％、+26.1％、前年同月比でそれぞれ-22.3%、-34.0%と4858台を完成し、前年比伸び悩みやリンギット下落は主にローシーズンの到来が影響していると予測されています（過去の実績として中大排気量の二輪車の販売は10月から徐々に寒い影響を受けていくと言われています）。 (歴史的な過去の経験によると、10月以降、寒さの影響により、大規模な行の売上高は徐々に11月から翌年2月に最も深い影響から、販売のオフシーズンに突入し、3月以降の天気が徐々に戻った）、しかし2020年10月の売上高と比較して、それでも大規模行の強い最終需要を反映して、倍以上の成長を達成しました。
2023年には30～40％の成長が見込まれる産業です。 構造的には、250cc（除く）-400ccが依然として250cc以上の販売の中心ですが、400cc（除く）-750ccの排気量セグメントが、二輪車プレーヤーの排気量アップの需要もあり、急成長しています。 1-10月期の業界販売実績が予想を上回ったことを踏まえ、バイク文化のさらなる形成、新興消費者層による買い替え需要の放出アップグレード、バイク禁止政策の限界的改善などの触媒要因を考慮しつつ、2023年の業界成長率は30-40％と予想し、引き続き中大排気量バイクのトラックを推奨しています。
春風：二輪車製品大きな年徐々に四輪の乱れに利益の実現を改善するために
二輪車：中国二輪車商会の資料によると、10月のスプリングボックの250cc以上の販売台数は48万台、前年比+58.4%、-50.6%リンギット、1月から10月の累計販売台数は47,900台、前年比+113.4%リンギット。 250ccで考えると、スプリングボックの10月の250cc以上の販売台数は、前年同月比43.8％増の97万台、前年同期比22.6％減。 1～10月の累計販売台数は、前年同期比28.9％増の9万400台と、全体的に予想通りの結果であった。
今後は、国内販売と輸出が両輪となって、両ラウンドの成長を牽引していくものと思われます。
(1)国内販売：Kawasaki Ninja 400のモデルである新型450SRが6月中旬にデリバリーを開始し、毎月のデリバリーが順調に増加している。同時に、スプリングボック2022秋季戦略会議によると、2023年は燃料二輪6製品、電動二輪4製品のビッグイヤーであり、販売面での牽引効果を期待する価値があると思われる。
2）輸出：2021年、2022年1-10月の250cc（以上）輸出はそれぞれ23,300台、35,800台で前年比＋227％、＋143％、2022年は年間を通じて倍増する見込み。
四輪ビーチバイク：中国二輪車商会の資料によると、10月春帆四輪の輸出台数は88万台、前年比-48.6%、-12.9%リンギット、同リンギットの減少は、主に毎年のモデルチェンジ認証による出荷リズムの変化が影響していると思われます（9-10月春帆四輪生産終了143132万台より実需反映と予想しています）。 不穏な要因 2022Q2以降が大幅に改善、末端価格調整の引き合いと重なり、収益性がキャッシュインへ。
(1）為替レート：5月中旬以降、人民元に対するドルの為替レートは上昇を続け、最新の7.00を突破し、2021年の年間平均6.45と比較して大幅に改善し、同社の海外事業のドル決済に多くなります。
(2) 運賃：世界的なCOVID-19流行の影響が一段落し、港湾荷動きの効率化が進み、海上運賃は2022年2月中旬から下落傾向を示しています。
2021H2はこれまで北米四輪車向けに3回の端末価格調整を実施。 客観的外乱改善と主観的価格調整のダブル推進により、2022Q2-Q3は明らかに収益性が改善、2022Q4リンギットもさらに改善する見通し。
銭江：製品定義能力の向上により、業界を大きく上回る。
製品定義能力が大幅に向上し、1-10月期の売上は業界を上回っています。 中国二輪車商会の発表によると、銭江の10月の250cc以上の販売台数は94万台、前年同月比+91.4%、前四半期比-17.5%、減少は主にオフシーズンの到来と製品のアップデート、イテレーションによるものと予想されています。 2022年には商品定義能力が大幅に向上し、消費者の嗜好の変化や模倣レースの排気量アップの流れに300Sと600がうまく合致し、同クラスのコアな競合モデルが少なく、需要継続の確実性が強いと考えられる。 さらに売上を伸ばすことが期待されます。
1）管理：国有企業から民間企業へ、2022年5月リリース実際のコントローラの増加+株式インセンティブ計画、そのうちの増加は11月に承認された、株式比率の吉利側の完了後の発行上限に応じて37.7％に増加し、株式インセンティブはすべての5つのコア幹部をカバーし、2）チャネル：ベネルとQJiangチャネルの実施を深めます。 (3）研究開発：2021年11月末 Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) 上海会社正式オープン、新エネルギー研究開発、工業デザイン、国際貿易3センター設立、（4）協力：2021年末ハーレー合弁会社正式登記完了、目標バイク量産着陸を加速する。
その他： Loncin Motor Co.Ltd(603766) ホンダの比較的安定したシェアに続く。
Loncin Motor Co.Ltd(603766) ：中国二輪車商会の発表によると、ロンシン社の10月の250cc以上の販売台数は前年同月比+15.6%、前四半期比-12.8%で、1～10月の累積販売台数は43,400台、前年比-16.2%となりました。 武信ブランド2022は、これまでにSR4MAX（350ccビッグペダル）、350AC（レトロ）、RR525（模造レース）などを発売し、商品マトリックスを充実させてきました。また、電動ブランドInweiの初モデル、Real5T（ハイエンド電動ペダル）を7月29日に予約販売を開始しました。
中国二輪車商会の発表によると、武邦の10月の250cc以上の販売台数は前年同月比70.9％減の18万台、1月から10月の累計販売台数は28,500台、新奔の10月の250cc以上は前年同月比64.4％減の2万台、1月から10月の累計販売台数は2万5700台である。 2021年5月の安定出荷以降、ホンダのシェアは基本的に10～20％台で推移しており、2022年9月にはCBR400Rと新型CM300の2台の新型バイクが発売されました。
ホンダの国内での影響については、我々はまだ以前の判断を続けています。つまり、短期的には独立ブランドへの影響は比較的限定的で、主に両者の価格とポジショニングの違いがまだ存在しているからですが、中長期的には独立ブランドがブランドを向上できるかどうか、品質管理が競争の鍵になるでしょう。
投資アドバイス
現在の中・大排気量バイクの発展段階は、20132014年のSUV分野と似ており、自動車企業のトップの供給側が新モデルや新ブランドの投入を加速させ、業界発展の核心ドライバーとなり市場を急拡大させている。 中国の自動車発展史と海外バイク市場の競争パターンを参考に、独立系ブランドは中大排気量バイクの需要増加の最大の受益者になると予想し、【 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) 、 Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) 】と関連受益入札【 Loncin Motor Co.Ltd(603766) 】を推奨している。
リスク警告
二輪車禁止令や二輪車規制強化により、中国での二輪車需要が減少すること、海外ブランドによる新型車の大量投入により、市場での競争が激化することなどが予想されます。
