コアポイント
第3四半期のウエハー出荷量は減少し、価格は上昇、ファウンドリーリーリーダーの粗利率は上向きとなった
PC、スマートフォンやその他の製品は、需要が低迷し、ウェーハ出荷の減少につながった、第3四半期の単一のファウンドリのリーダーUMC、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 稼働率の低下、TSMCの四半期ウェーハ出荷の成長を維持するために、しかし、そのようなMediaTek、スーパーマイクロなどの大口顧客が同社の7nmの単一の影響は、稼働率が低いレベルで配置されてカット、110.8％の華Hong半導体稼働率、フルレベルの高い維持する。 稼働率は110.8％で、高水準のフル稼働を維持しています。 需要の構造的な伸びを享受し、ファウンドリーリーダーは製品ポートフォリオの調整と最適化を行い、第3四半期のウエハーASPは成長を維持し、TSMC/UMC/Huahongの売上総利益率は上昇に転じた。
第4四半期のウエハー出荷量は減少の見込み、需要構造成長エスコートASPトレンドは安定的
民生用電子機器の川下需要はまだ改善の兆しが見えず、顧客はまだ在庫処分の段階にあり、TSMC、UMC、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) の第4四半期の稼働率は低下傾向、ウェーハASPは安定推移すると予想されます。 特殊工程に対する需要は引き続き強く、華虹半導体の稼働率はフル稼働を維持し、ウエハーASPの上昇傾向は続くと予想しています。
2022年キャパシティの着地が鈍化、供給側の増分が予想より少ない可能性
ファウンドリーリーダーの中には、能力増強が減速しているところもあり、UMCの2023年の能力増強率は5％を超えない見込みで、TSMCの調整により高雄工場の7nmプロセス建設計画は遅れている。 また、TSMCとUMCは2022年の設備投資額を下方修正し、華虹半導体は2023年の設備投資額を引き下げた。 ウェハ・ファウンドリーの能力増分は2022年に限定される見込みであり、年間能力増分は年初の想定を下回っている。
投資に関する推奨事項
2023は、スマートフォン、PCや他の伝統的な家電製品の在庫の変化に注意を払う必要があり、下降サイクルの現在のラウンドは、主に弱い需要が原因で、市場の需要の回復は、短期および中期的に中国のファンドリーリーダーが駆動下流の需要の回復から利益を得る場合。 市場の需要が回復すれば、中国のファウンドリーリーダーは、短中期的には川下需要の回復の恩恵を受け、長期的には現地化代替と新興需要の成長の恩恵を受け、安定した成長を維持することができるだろう。 半導体業界には引き続き注目し、Holdのレーティングを維持することを推奨します。
リスク情報
生産能力増強が期待どおりでない、市場の需要が減少している、技術研究開発が期待どおりでない、 上流コストが期待以上に上昇している、マクロ政策の変更が期待どおりでない。
