\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
事件:会社は2021年の業績速報を発表した。
新エネルギーの注文は加速交付期間に入り、2021年に会社の営業収入は加速的に向上した。
2021年会社の営業収入は13.99億元で、前年同期比59.39%増加し、そのうちQ 4は4.80億元で、前年同期比19.97%増加し、会社の第1四半期の売上高の新高値を記録し、2021年会社の売上高は私たちの予想をやや上回った。主な原因は:一方、2020年にCOVID-19疫病の影響で、設備の出荷と設置調整が遅れ、設備の検収の進度に影響を与えた。しかし、2020年には新規注文が多く、年間15億8000万(税込)の新規注文がある。2021年、会社の従業員数は持続的に増加し、生産効率、生産能力は絶えず向上し、注文書の納品確認を加速させ、会社の2021年の売上高を大幅に向上させることを駆動した。新エネルギー業界のトップ企業は次々と生産能力の拡張を増やし、動力電池の生産設備の需要が増加し、2021 H 1の新規受注は19.21億元(税込)で、そのうち85%の新規受注は動力電池業界から来ており、年間の受注量は35億元を超え、2022年の会社の収入は高速成長を続ける見込みだと判断した。
従業員数の大幅な増加は当期費用率に影響し、2021年の純利益は市場予想をやや下回った。
2021年に会社は帰母純利益0.91億元を実現し、前年同期比35.95%増加し、成長率は収入側の成長率を下回った。利益レベルは2020年より一定の下落があり、市場の予想をやや下回った。そのうち2021 Q 4は帰母純利益0.35億元を実現し、前年同期比35.83%減少し、2021年の業績が予想を下回った主な原因である。さらに分析すると、同社は顧客のニーズに積極的に応え、生産経営規模を拡大し、2021年の報告期間中に従業員数が大幅に増加し、2021年末には4000人前後に達し、2020年同期より100%以上増加し、収入の増加率を上回り、2021 Q 4の費用率が前年同期より上昇し、当期の利益レベルに明らかな影響を及ぼすと予想している。費用の前置と1人当たりの生産額の向上による期間費用率の低下を考慮して、2022年の会社の利益率レベルは明らかに向上する見込みだと判断した。
会社は長期にわたって動力電池の拡産を受益し、横方向に成長空間を広げている。
動力電池の生産拡大の波を受けて、会社の関連業務の収入は急速な成長期に入り、また自動車、消費電子などの分野に開拓し、さらに会社の成長空間を開く:1私たちは2025年に世界の動力電池レーザー溶接設備の市場規模が257億元に達し、20202025年の複合成長率が53.4%になると予測している。会社は深さで Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を縛って、そして二三線の取引先を開拓して、十分に下流の大規模な拡産から利益を得ます;2自動車の軽量化とインテリジェント化の発展傾向が現れ、レーザー溶接技術の優位性は日増しに顕著になり、会社は動力電池分野で蓄積した技術と顧客資源に頼って、一定の先発優位性を備えている。3 5 Gの牽引の下で、レーザー加工は消費電子業界の中で黄金の上昇期にあり、会社の現在の業務規模は小さく、取引先の資源は相対的に限られており、積極的に研究開発の配置を行っており、その後は大きな成長空間がある。
利益予測と投資格付け:動力電池の持続的な拡張による注文需要を考慮して、当社は20212023年のEPSをそれぞれ0.30元、1.09元(9.00%)、2.05元(38.29%)と調整し、現在の株価はPE 116、32、17倍に対応している。会社は中国のレーザー溶接設備のリーダーとして、動力電池の拡産を十分に受益し、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:動力電池への依存度が高く、頭部顧客の経営リスク、利益能力が大幅に下落し、売掛金残高が大きく、不良債権、技術アップグレード及び新製品開発の進度が予想に及ばない。
