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レポートガイド
会社の2021年の業績速報収入は私たちの予想をやや超え、利益は予想をやや下回った。当社は2022年に新品種と海外ルートの開拓リズムを可視化し、2022年には業績が高く成長するか、持続し、「増持」格付けを維持することを引き続き期待しています。
投資のポイント
2021年の収入は予想をやや超え、利益は予想をやや下回った。
2021年会社は営業収入19.5億元(YOY 46.8%)、帰母純利益3.3億元(YOY 26.7%)、非純利益2.8億元(YOY 32.3%)を実現した。2021 Q 4の売上高は5.6億元(YOY 41.2%)、帰母純利益は0.82億元(YOY 56.6%)、非純利益は0.73億元(YOY 42.3%)で、2021年の帰母純利益は私たちの以前の予測をやや下回り、営業収入は予想をやや上回った。
2021年の帰母純利益のやや低い予想は主に3つの面の影響を受ける:1運賃の増加:疫病の影響を受けて、2021年下半期の海外運賃、特に米国運賃の値上げが明らかで、輸送時間が不安定で、会社の前期は端末が品切れにならないことを保証するために、一部の製品は空輸して、輸送コストはあるいは少し増加します。私たちは、会社が在庫と備品のリズムを徐々に調整するにつれて、2022年に大きな改善を得ると予想しています。②研究開発への投資が増加：2021年の研究開発費用の投資額は約1.5億元で、前年同期より54.60%増加し、研究開発費用率は2020年7.5%から2021年7.9%に上昇した。主要系会社は可視化シリーズの新製品への投入を増やす予定で、そのうち使い捨て胆道鏡は2021年11月に承認され、2022年には「調和のとれたクリップ」、「黄金刀」に続く爆発的な単品になる見込みだ。③為替の影響：2021年、会社がユーロ、ドルの為替レートの変動による為替損失は約2545万元で、前年より約680万元増加した。
使い捨て胆道鏡の臨床普及は順調で、2022年に大きな増量をもたらす見込みである。
会社の使い捨て胆道鏡が発売される前に、すでに全国の重点病院で続々と臨床試用を展開し、2021年に累計試用病院が500社を超え、比較的良いユーザーの口コミを蓄積した。2021年12月、同社の使い捨て胆道鏡が中国消化内視鏡学年会に正式に登場するとともに、中華医学会消化内視鏡単位会ERCP学グループが発起した「直視下膵胆疾患診断と治療多センター臨床研究」が正式にスタートし、全国で100以上の臨床部門が共同で今回の研究に参加する。従来のERCP手術に比べて、使い捨て胆道鏡はX線に接触しない操作性を有し、多センター臨床研究の学術的推進作用を重畳し、2022年または大きな放出段階を迎えると考えられている。
収益予測と評価
2021年の帰母純利益が私たちの予想をやや下回っていることを考慮して、私たちは利益予測を下方修正し、20212023年のEPSは2.48、3.95、5.52元/株(元EPSは2.69、4.05、5.78元/株)で、2022年2月25日の終値は2022年のPEに対して39倍(2023年のPEに対して28倍)で、依然として相対的に過小評価されており、「増持」の格付けを維持している。
リスクのヒント
株式インセンティブが見かけの業績に与える影響の変動性、粗利率の低下リスク、新製品の販売が予想に及ばないリスク、為替リスクなど。
