\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 368 Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) は21年の年報を発表し、会社の売上高は23.02億元で、前年同期比108.75%増加した。帰母純利益は6.77億元で、前年同期比883.72%増加した。非純利益は5億7900万元で、前年同期比199367%増加した。株式インセンティブを除いた後、会社は純利益8.18億元を実現し、前年同期比452.17%増加した。非純利益は7.19億元で、前年同期比572.61%増加した。第4四半期の売上高は4億7800万元で、前年同期比20.59%増加し、前月比37.07%減少した。帰母純利益は1億4000万元で、前年同期比166.75%増加し、前月比56.28%減少した。
インテリジェントLED照明の割合は汎用照明を超え、LED駆動業務の粗金利が上昇した。コアの値上げの東風に乗って、会社はLED照明製品の構造を最適化し、スマートLED照明駆動チップを優先的に交付し、スマートLED照明駆動の売上高は20年の36.78%から21年の46.19%に増加し、汎用LED照明を上回った。このうち、無線調光調色製品の売上高は3億6800万元で、前年同期比155.72%増加した。高性能照明器具は2億2600万元で、前年同期比343.78%増加した。将来、AIOT浸透率の向上に伴い、スマートLED駆動需要の成長を助長する。同時に、LED駆動構造の最適化に伴い、会社の総合粗金利レベルは長期にわたってさらに向上する。
製品はハイエンド化に移行し、ACDC、DCDCの新製品の進展は俗っぽくない。会社がACDC、DCDC業務を推進することは、徐々に会社の成長の主な駆動力になる見込みだ。ACDCについては、1)電源を内蔵し、同社は15個の新製品の開発に成功し、現在、米の商用冷蔵庫、創維洗濯機、重要なボードカード工場( Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) )のエアコンなどのプロジェクトで量産に成功し、小型家電応用は九陽(SN)や天喜の空気フライパンなどのプロジェクトでも量産に成功している。2)外付け電源、会社は20 W携帯電話の高速充電原辺制御チップと副辺同期整流チップの研究開発を完成し、市場に推し進め、65 W高速充電製品も予備研究を完成し、間もなく会社の内部テスト段階に入る。DCDCについては、CPU/GPUに電力を供給する大電流DC/DC分野で資源を集中的に開発し、現在、総人員は61人に達し、デジタル多相コントローラを開発し、率先して国産突破を獲得し、英偉達などの国際トップにサンプルを送っている。また、同社は凌鴎創芯の買収合併を計画しており、MCU業務は同社のために新たな利益成長点を構築し、周波数変換扇風機ランプと周波数変換家電製品の協同を強化し、電気車両、サーボ制御、電動工具などの細分市場でのチップ研究開発能力を拡張する。
高い研究開発、広く激励してカバーして、人材は成長の基礎を打ち立てます。会社の21年の研究開発費用は2億9900万元に達し、投入力は業界の前列に位置している。このうち、会社はAC/DCとDCDC分野に重点を置いており、両分野の研究開発費用はそれぞれ総研究開発費用の31.44%、26.64%を占めている。会社は数回の株式激励で優秀な人材を引きつけ、多くのADI、TI、MPSなどの国際トップ人材チームが参加し、従業員は上場時193人から21年末の427人余りに拡充され、研究開発者は63.7%を占めた。人材と研究開発の高度な重視は、会社のACDC、DCDC、MCUなどの後続のプラットフォーム化配置に成長の基礎を築く。
投资提案:私达は202223/24年帰母纯利がそれぞれ3.72/5.11/7.85亿元で、现価(2022.2.25终値)PEがそれぞれ40/29/19倍であることを予想して、私达は会社の制品のハイエンド化の転换を见て、速充+家电ACDC制品は持続的にアップグレードして、DCDCの研究开発は着実に推进して、会社の新しい業績成長点を開く。を選択します。
リスクヒント:業界の周期的な変動リスク;テクノロジーの反復が予想されるリスクに及ばない。生産能力の上昇と顧客の開拓が予想に及ばないリスク
