\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
同社は2022年2月25日に2021年業績速報を発表した。会社は2021年に営業収入32.80億元を実現し、前年同期比45.07%増加した。帰母純利益は10.42億元で、前年同期比18.68%増加した。帰母控除の非純利益は8億4100万元で、前年同期比37.47%増加した。
個人購読業務は目立っており、信創業務は倍増した。1)個人購読業務:個人ユーザー市場のユーザー基数の持続的な拡大に伴い、会社は製品機能の豊富化などの多種の方式を通じてユーザーの長期転化を推進し、2021年に営業収入約14億6500万元を実現し、前年同期より約44%増加した。2)政企購読業務:会社は生態ルートを拡大し、製品体系を完備し、サービス体験を向上させるなどの措置を通じて、政企ユーザーが伝統的な独立端事務からクラウドと協力事務への転化を持続的に推進し、会社のB端購読業務の発展を促進し、2021年に会社の中国機構購読とサービス業務の営業収入は約4.46億元で、前年同期より約23%増加した。3)信創業務分野では、会社は製品、ルートなどの優位性を十分に発揮し、中国機構の授権業務は営業収入が約9.62億元で、前年同期より約107%増加した。
非利益を差し引いて急速な成長を維持し、契約負債の高増加は未来の成長基礎を築く。2021年、会社は非帰母純利益8.41億元を差し引き、前年同期比37.47%増加した。加重平均純資産収益率は2021年に14.35%に達し、2021年より0.71ポイント上昇し、2020年の水準を上回った。2020年に数科網維を買収する投資収益が存在するため、帰母純利益の成長が速く、非帰母純利益を差し引くことは会社の経営の実際の状況を体現することができると考えています。
同時に、今回の公告によると、会社の契約負債総額は16億元を超え、前年同期比70%を超え、2021年第3四半期よりも大きなレベルで上昇した(2021 Q 3契約負債は11.94億元)。契約負債の急速な増加は、個人と機関が業務を購読する顧客の粘性と支払い意欲が絶えず向上していることを示しており、会社の将来の業務は急速な成長を維持する見込みだ。
生態を転換し配置し、大規模な組織事務のデジタル化転換を全面的に賦課する。2021金山デジタルオフィス大会で、会社は一連の新製品を発表し、金山協力、軽維表、金山知識庫などを含み、全面的な組織オフィス能力マトリックスを形成し、デジタルオフィスの全ライフサイクルをカバーし、大型組織が迅速にグループデジタル化を完成することを支援し、統一的な安全管理制御を実現した。同時に、金山デジタルオフィスプラットフォームを発表し、政府、国有企業、中央企業、規模の民間企業を含む大型、超大型組織を支援し、専属のデジタルオフィスプラットフォームを構築した。
投資提案:会社はオフィスソフトウェア分野の国産SaaSのリーダーであり、将来生態を転換・配置し、大型組織のオフィスデジタル化の転換を全面的に賦課し、会社の成長能力をさらに向上させることが期待されている。同社の21/22/23年の純利益は10.42/14.52/20.00億元で、対応PEはそれぞれ93 X、67 X、49 Xと予想されている。現在のA株SaaS分野のトップ Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) Glodon Company Limited(002410) Beijing Shiji Information Technology Co.Ltd(002153) 、Wind一致の予想の下で22年のPEは83倍である。会社の潜在的な市場空間と優れたビジネスモデル、および推定値の相対的な合理性を考慮して、「推薦」格付けを維持します。
リスク提示:ユーザー数の増加率は予想に及ばない。会社のB端業務の開拓リズムは予想に及ばない。ユーザーの習慣、有料習慣などの育成は、競合他社の影響を受ける可能性があります。
