\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
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同社は2021年の業績速報を発表し、年間売上高は25.19億元で、前年同期比10.82%増加し、帰母純利益は7.42億元で、前年同期比4.53%下落し、非純利益は6.94億元で、前年同期比8.5%下落し、EPS 0.87元/株です。
投資のポイント：
値上げ刺激+春節の備品の繰り上げなど多くの要因が貢献し、Q 4の業績は予想を上回った。同社は2021年にQ 4の売上高が5.64億元で、前年同期比19.0%増加し、Q 4の帰母純利益が2.38億元で、前年同期比45.7%増加し、業績が予想を上回った。このうちQ 4の売上高の伸びは多方面の要因によって推進され、1)会社は2021年11月に各シリーズの製品に対して3%-19%の値上げを発表し、値上げ刺激ルートの準備が加速した。現在、値上げの伝導は比較的順調で、在庫は正常なレベルを維持している。2)今年の春節の時点が早まり、節句前の備品はQ 4に多く現れる見通しだ。3)2021年以来、会社は「精確なマーケティング」の普及方式を実施し、ブランドの宣伝と投入に力を入れ、大根、調味料などの新品類の資源の投入を強化し、販売量の増加を促進した。
値上げ・縮小費に財テク収益が重なり、Q 4純金利が大幅に上昇した。同社のQ 4純金利は42.2%に達し、前年同期比7.7 pct上昇し、純金利の上昇幅が大きい主な原因の一つは、前の第3四半期のブランド宣伝費用の基本的な投入が完了し、Q 4が一部の広告費用を削減したことである。第二に、値上げ後、チャネル利益空間が厚くなる+節前備品、ディーラー備品の積極性が高く、チャネル費用の投入が削減される。また、会社の定増資金財テクが得た収益は純金利の増加にも貢献している。
値上げ効果+コスト下落+費用収縮で、年間業績は弾力的な成長を迎える見込みだ。2022年を展望して、去年のQ 1の基数が高いことを考慮して、今年のQ 1はあるいは一定の圧力があって、しかし通年見て、会社は値上げしてルートの利益を厚くして、ルートの積極性はわりに高いです。同社は今年、製品の包装をアップグレードし、30%の塩を減らして上場すると同時に、ルートの沈下とB端ルートの開拓を積極的に推進し、業界トップとしてのブランドの影響力を加え、端末の販売は良好に維持される見通しだ。利益の面では、値上げと野菜の仕入れ価格が800900元前後(昨年1300元前後)に下落し、総合毛利が効果的に上昇し、下半期に明らかになる見込みで、今年の会社のブランド宣伝費用の投入はさらに精確化し、投入力は前年同期比で減少する見込みで、年間利益の弾力性の増加の確定性が高い。
収益予測と投資格付け。2021年のQ 4利益が予想を上回ることを考慮して、しかも値上げ、原材料コストの下落、宣伝費用の削減などの多重要素の共鳴の下で、2022年の会社の業績の弾力性の成長の確定性が高いことを考慮して、私達は20212023年のEPSがそれぞれ0.84/1.09/1.26元/株であることを予想して、PEに対応してそれぞれ37/29/25倍で、初めて推薦して、“増持”の格付けを与えます。
リスクのヒント。1）下流の需要が低迷している；2）端末の動ピンが予想に及ばない；3）食品安全問題。
