\u3000\u30003 Zhejiang Jinfei Kaida Wheel Co.Ltd(002863) 00286)
2021 Q 4の業績は急速に増加し、利益能力は安定している。会社は2021年の業績速報を発表し、売上高が10.2億元で、同41%増加した。帰母純利益は1.7億元で、同40%増加し、非後帰母純利益は同44%増加した。純金利は16.7%で、前年同期比ほぼ横ばいで、原材料価格の上昇を背景に依然として安定した利益能力を維持することは貴重ではない。これまで会社が発表した株式インセンティブ案の公告によると、2021年の会社の株式支払い費用は約0.38億元(2020年は0.21億元)と予想されていたが、株式支払いの影響を除けば、2021年の業績は約2.1億元で、46%増加した。2021年Q 4単季の売上高は2.8億元で、同42%増加し、Q 3より明らかに加速した。帰母純利益0.34億元を実現し、同275%増加し、Q 4業績は著しく加速し、主な系:1)Q 4収益は規模の急速な成長を実現し、業績の加速を牽引した。2)会社は往年各種類の費用をQ 4に集中して計上し、2020 Q 4の帰母純利益は913万元にすぎなかったが、2021年に会社はより正確な四半期データを得るために、四半期ごとに株式の支払いを含む各費用を確認し、各四半期の財務データはより安定し、2021 Q 4の業績の成長を駆動した。2021年に中国の「両双」シリーズの政策が持続的に公布され、会社は積極的に製品の研究開発、生産能力の拡張を推進し、販売ルートを開拓し、その後、持続的に急速に拡張する見込みである。
マイクロ電力網業務は順調に推進され、新型電力システムの発展から利益を得ることが期待されている。現在、中国では工業・商業の電気価格が上昇し、ユーザー側のエネルギー効率管理、スマート電力需要が持続的に増加している。会社は中国企業のエネルギー効率管理システム集積のリーダーであり、現在すでに豊富なエネルギー効率管理ソフト・ハードウェア製品マトリクスを構築し、「クラウド-エッジ-エンド」ワンストップサービスを提供することができ、ユーザー側の需要一体化解決能力が際立っている。最近、会社はすでに順調に Acrel Co.Ltd(300286) マイクロ電力網研究院を設立し、「源網荷貯蔵」マイクロ電力網管理プラットフォームを発売し、分布式新エネルギー、戸側貯蔵エネルギーが工商企業の着地過程で直面する情報孤島、使用困難、資源浪費、インタラクティブ不足などの問題を重点的に解決した。会社のマイクロ電力網業務が順調に推進されるにつれて、関連製品の実力は絶えず強化され、将来、ユーザー側の新型電力システムの発展の大きな傾向を持続的に受益する見込みである。
販売モデルは持続的に最適化され、長期的な拡張潜在力は十分である。会社は直販+販売、オンライン+オフライン、中国+国外の方式を通じて市場に対する完全なカバーを実現し、販売モデルを持続的に最適化した:1)入金の面では、システム集積業務はハードウェア部分を採用することによって金を出荷し、ソフトウェアは契約に基づいてノードで支払い、会社の比較的良いキャッシュフローを保障する。2)現地のサービス面では、各地のデバッグとインストールサービスの需要を満たすために、すでに100社以上のディーラーと現地のシステム集積商を拡張して「最後の1キロ」のサービスを実現した。3)販売数量の面では、各地のGDPの発展速度に基づいて人員の拡張速度を計画し、販売一人当たりの売上高を重点的に向上させる。4)販売製品の面では、過去の単一の部品から現在のマイクロ電力網システム方案にアップグレードし、その後、マイクロ電力網業界の解決方案にアップグレードし、販売員にビジネス型から技術型への転換を要求する。5)海外では、すでに複数の地域の製品認証証明書を取得し、いくつかの国の商標登録を完了し、ウェブサイトの建設方式を通じて先進国を基本的にカバーし、現在、海外からの注文を続々と受けており、将来の海外市場の成長は可能である。
投資提案:当社は20212023年にそれぞれ純利益1.7/2.4/3.4億元を実現し、前年同期比40%/40%/40%増加し、EPSはそれぞれ0.79/1.11/1.56元(20202023年CAGRは40%)で、現在の株価はPEに対応して39/28/20倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:収益能力低下リスク、売掛金貸倒リスク、固定資産減価償却リスクなど。
