\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 157 Wintime Energy Co.Ltd(600157) )
石炭価格メカニズムは電力コストを安定させ、新鉱は成長動力に貢献し、「増持」格付けを維持する
最近、発改委員会は文書を発表し、石炭価格の合理的な区間、すなわち秦港5500大カード動力石炭年度の長協石炭価格(税を含む)の合理的な区間は570770元/トンであることを明らかにした。これによりますと、年度長協の新基準価格は670元/トンで、これまで「意見募集稿」が発表した動力石炭長協の基準価格(700元/トン)より30元下がり、前期区間(550850元/トン)より狭く、変動性が減少したということです。同社の火力発電業務の長協動力石炭の調達割合が80%に達することを考慮すると、石炭コストの変動リスクが大幅に弱まり、電力プレートの業績は安定した釈放を迎える見通しだ。同時に、会社の石炭プレートはコークスを主とし、政策の制限価格の影響は小さく、コークス価格の上昇に対して依然として業績の弾力性を備えている。成長性の面では、会社の海則灘炭鉱の600万トンの生産能力プロジェクトがこのほど、改革委員会の承認を得て承認され、長期的な成長潜在力を提供した。業績予告によると、2021年の利益予測をやや引き上げ、20222023年の予測を維持し、202120222023年に帰母純利益10.62(前値10.33)/10.79/11.36億元を実現し、前年同期比-76.3%/+1.5%/+5.3%変動する見通しだ。EPSは0.05(前値0.05)/005/0.05元で、現在の株価に対応し、PEは37.2/36.7/34.8倍だった。私たちは会社の未来の基本面の安定した発展を見て、「増持」の格付けを維持します。
2021年に非業績が大幅に増加し、コークス石炭の価格が上昇し、電力業務のコスト圧力を恐れない
会社の業績予告によると、2021年には帰母純利益が10.4~12.0億元に達し、前年同期比76.8%~73.2%減少する見通しで、2020年の大額債務再編収益による基数の引き上げが主な原因となっている。非経常項目の影響を除いて、2021年に非純利益7.85~9.45億元を差し引き、前年同期比302%~384%増加し、業績の大幅な増加を実現する見通しだ。2021年以内に動力石炭の価格が上昇して電力業務のコストが圧迫されたにもかかわらず、会社の石炭プレートの販売量と価格はいずれも前年同期比大幅に上昇し、業績の増加に貢献し、石炭と電気の相互補完の優位性が明らかになった。
海則灘炭鉱は発改委員会の承認を得て、業界のいくつかの増量がない背景の下で資源の希少性が際立っている。
会社はこのほど公告を発表し、持株する海則灘炭鉱プロジェクト(権益比率70%)は発改委員会の承認を得て、炭鉱建設条件はすでに実行され、その後、プログラムに従って採鉱証などの関連手続きを行う。海則灘炭鉱は陝西プロジェクトの重要性が際立っており、国家エネルギー局が先進生産能力の承認と回復によって生産能力を置換する新築炭鉱プロジェクトであり、陝西省2022年度の重点着工プロジェクトに属する。会社の公告によると、プロジェクトの生産達成は売上高/純利益約50/20億元に貢献する見込みで、試算によると、プロジェクトの帰母純利益は約14億元と予想され、優れた経済効果を備えている。現在、二重炭素目標の背景の下で、石炭企業全体の資本支出の意欲が弱まり、政策の新築生産能力に対する承認の敷居が高まり、業界の生産能力の増加量が限られ、資源の希少性がますます際立っている。国家発展改革委員会とエネルギー局の情報によると、2021年に年間1920万トンの生産能力プロジェクトが承認され、前年同期比57%減少した。近年の回答情報から、将来の良質な生産能力は陝蒙疆などの低コストで効率的な生産区に集中し、長期的には需要の低下のリスクを防ぐことが期待されている。
リスクのヒント:経済回復は予想に及ばない。石炭価格が下落した。新規生産能力の進度が予想より遅れている
