\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
生産能力は四半期ごとに坂を登り,会社の業績は急速に増加した。
同社は業績速報を発表し、2021年に売上高4.85億元、前年同期+55.5%、帰母純利益1.62億元、前年同期+82.4%、非帰母純利益1.52億元、前年同期+72.4%を実現し、これまでの業績予告期間の中値にある。このうち2021 Q 4の単季収入は1億2600万元で、前年同期比+38%だった。
収益力が向上し、規模効果で費用率が下がる
利益能力の面では、2021年の通年帰母純金利は33.4%に達し、前年同期+4.9 pctに達し、原材料コストの上昇を背景に大幅に上昇する見通しで、主に1)会社の製品の価格交渉能力が強く、コストの上昇の圧力を下流に転嫁することができる。2)規模効果の下で各費用率はいずれも異なる程度に低下した。3)IPO上場は財務費用率を下げ、同時に政府補助などは非経常損益1003万元をもたらす。
注文が引き続き満たされ、ハイエンド生産能力の放出は量価の上昇を迎える。
節後の再生産と下流の需要の回復に伴い、2022年初頭以来、刃物業界の需要が旺盛で、会社は現在1.5-2月(2021 Q 4は1ヶ月+で生産されている)に生産され、注文がいっぱいで、単月の生産量は800万枚/月まで上昇している。同时に、工场の建设と设备の着地に伴い、IPO募集プロジェクトは8-9月に量产を开始し、2022年に700800万枚の新高端生产能力に贡献できると予想されている。また、500万枚の金属セラミックブレードと200万本の整硬工具の生産能力も22年から生産を開始し、徐々に坂を登る。
会社の転換可能債務プロジェクトは2022年2月23日に承認され、募集資金は4億元(本数を含む)を超えず、精密デジタル制御ナイフ生産ライン建設プロジェクト、高効率ドリル工具生産ライン建設プロジェクト、流動資金の補充に用いられる。2大プロジェクトは2022年末に設備を設置し、2023年に生産能力を解放する予定だ。生産に達した後、毎年精密デジタル制御刃体50万件と高効率ドリル工具140万本の生産を実現する見込みで、合計で年平均収入4.08億元、純利益1.15億元を実現する。
国産民営工具の先頭は輸入代替の大きな傾向から恩恵を受ける見込みだ。
輸入代替の深化に伴い、国産大手端末企業の国産刃物に対する認可度は徐々に向上し、国産刃物の需要は持続的に楽観的であると考えている。長期的に見ると、中国の工作機械のデジタル制御化率が持続的に向上し、刃物市場の消費がグレードアップするにつれて、業界の景気度の継続性が強い。会社は国産民営刃物のリーダーとして、国産代替の大きな傾向から利益を得ることが期待されている。
利益予測と投資格付け:会社は急速な発展期にあり、20212023年の帰母純利益は1.62(1%引き下げ)/2.15/2.80億元と予想され、現在の株価PEに対応してそれぞれ38/28/22倍となり、「増持」格付けを維持している。
リスクのヒント:下流の需要が予想されるリスクに及ばない;原材料価格変動リスク。
