\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
全国化の進展は良好で、「増資」の格付けを維持している。
2021年の売上高は69.78億元で、前年同期比40.7%増加した。帰母純利益は11.93億元で、前年同期比46.9%増加した。非帰母純利益は10.84億元で、前年同期比4.7%増加した。このうち2021 Q 4の営業収入は14.18億元で、前年同期比54.9%増加した。2021年の通期業績が予想をやや上回ったため、20222023年の帰母純利益予測を15.73、20.08億元(前値14.92、19.10億元)に引き上げ、2024年の帰母純利益予測を24.91億元増やし、20222024年のEPSはそれぞれ3.93、5.02、6.23元で、現在の株価対応PEは43.7、34.3、27.6倍だった。中長期的に会社の全国化市場の拡張空間と利益能力が持続的に向上し、「増持」格付けを維持することを期待している。
全国化のプロセスは良好で、省外市場は急速に拡張している。
(1)製品別に見ると、エネルギー飲料は41.6%増加し、そのうち500 mlの金瓶は62.8%増加し、割合は9.8 pctから72%上昇し、250 mlの金瓶は3.3%増加し、割合は12.2%減少し、缶詰製品は6.8%減少し、割合は8.6%減少すると予想されている。(2)地域別に見ると、全国化のプロセスは良好で、省内市場は29.7%増加し、占める割合は45.94%に下がった。省外市場は急速に成長し、広西、華東、華中、西南市場はそれぞれ39.5%、79.1%、44.3%、39.5%増加し、ルートの深耕沈下空間は依然として大きい。(3)チャネルサイトは209万カ所に拡大し、約2倍以上増加し、ディーラー数の純増加は712カ所で、前年同期比44.5%増加した。
年間純金利がやや上がる
2021年の純金利は0.72 pct上昇し、同口径では粗金利は0.51 pct上昇し、主に大金瓶の割合の上昇とPET瓶のコストコストの低下による。このうち同口径販売費用率、管理費用率は1.9 pct上昇、0.10 pct低下し、主な原因は宣伝普及費用が1 pct上昇(そのうち上場普及費用が約1億)し、従業員の報酬が0.6 pct上昇した。
年間で比較的速い成長を維持する見込みだ。
ルート調査は現在の返金情勢が比較的良く、開門紅の傾向が基本的に確立されている。年間を展望すると、省外は依然として比較的速い成長を維持し、省内は安定して成長し、費用率は安定して低下していると予想されている。会社は全国化の拡張の黄金段階にあり、長期的に利益を見る能力は依然として大きな向上の余地がある。
リスク提示:省外市場の拡張が遅いリスク、新品の開拓失敗リスク、構造不確定リスク
