\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
事件:会社は2021業績速報を発表した。2021年会社の営業収入は22.82億元で、同16.47%増加し、営業利益は1.68億元で、同39.67%減少し、帰母純利益は1.50億元で、同37.89%減少し、非帰母純利益は0.91億元で、同52.09%減少した。
収入端、21 Q 4収入端は同25%増加し、大単品に焦点を当てて効果を得、全ルート全地域で大規模に拡大した。四半期別に見ると、同社の21 Q 1-Q 4はそれぞれ営業収入5.92億元、4.72億元、5.64億元、6.54億元を実現し、前年同期比27.45%、-1.86%、15.3%、24.66%変動した。製品とルートを最適化した後、会社の第4四半期の成長率はさらに向上し、会社の製品の種類は次第に深海間食、辛ハロゲン間食、レジャーベーキング(パン、ケーキなど)、ポテトチップス、ドライフルーツなどの核心的な単品の組み合わせに焦点を当て、会社の各ルートはいずれも良好な発展を遂げ、私たちは22年にさらに向上する見込みだ。
利益端、21 Q 4帰母純利益は同37%増加し、サプライチェーン全体の最適化効果が徐々に現れている。四半期別に見ると、同社の21 Q 1-Q 4はそれぞれ純利益0.82億元、-0.33億元、0.29億元、0.73億元を実現し、前年同期よりそれぞれ+43.41%、-14.92%、-51.03%、+36.83%変動した。純金利では、21 Q 1-Q 4の純金利はそれぞれ14.17%、-6.68%、5.08%、11.15%で、そのうち第4四半期の帰母純金利は20年レベルに回復した。実際の経営純利益では、20年に会社が株式を含めて支払った非帰母純利益額は2.37億元、21年は1.50億元だった。会社は21年下半期に引き続き品類の調整とルートと区域の最適化を行って、費用の投入は合理化して、孵化の普及期を経験した後、規模の効果はすでに次第に体現し始めて、現在大豆油、パーム油などの原料の大幅な値上げに直面して利益能力の着実な回復を持続的に維持することができます。
2021年の列支株式の支払い費用は589872万元で、21年に改訂後の株式激励目標を達成しなかった。会社の改訂版激励方案は2021年から2023年までの営業収入及び利益成長率の業績考課目標を考課し、2020年より20212022/2023年の営業収入成長率は28%/38%/66%(調整前は28%/62%/104%)を下回らず、対応収益はそれぞれ25.07億元/27.03億元/32.52億元を下回らない。定比2020年、20212022/2023年の非帰母純利益の増加率は42%/31%/101%(調整前は42%/101%/186%)を下回らず、非帰母純利益(株式激励コストを含む)はそれぞれ3.36/3.10/4.75億元である。私たちは会社が22年にルートの持続的な配置、大単品の持続的な放量の下で株式激励目標を達成することを期待しています。
投資提案:会社は21年下半期に積極的にモデルチェンジし、製品の優位性に焦点を当てた大単品の規模効果が徐々に明らかになり、ルートの端は持続的に定量的に組み立てると同時に、散装ルートは引き続き安定した成長を維持することが期待され、調整後の激励案の下で会社は未来も高い増加を維持している。私たちは衛龍の経験を借りて、会社の未来のルートが沈んで、現在の海味の間食の定量的な組み立てが加速して完備することが期待されて、新しい商売よりもっと強い業績の高い増加をもたらします。当社は20212022/2023の帰母純利益をそれぞれ1.5/3.5/5.5億元(前値1.45/4.0/66.6億元)に調整し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:新製品の販売が予想に及ばない、ルートの開拓が予想に及ばない、原材料価格の変動、食品安全事件、業績速報は初歩的な測定結果であり、具体的な財務データは会社の開示公告を基準とする。
