\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
結論と提案：
同社は21年の業績速報を発表し、21年の売上高は147.8億元、yoy+43%、帰母純利益は43.1億元、yoy+21%で、これまでの予告に合致した。そのうちQ 4単季の売上高は42.6億元、yoy+50%、qoq+31%を実現し、帰母純利益は9.4億元、yoy+51%、qoq-1.5%を実現した。会社は世界で有名なビタミンサプライヤーとして、栄養品、香料、高分子新材料などの業務分野の革新発展をめぐって、「化学工業+」「生物+」プラットフォームの構築に努力し、製品ラインを絶えず豊富にし、機能性化学品を発展させる。会社はその後、複数のプロジェクトの新規生産能力の釈放があり、会社の利益はさらに増加し、「区間操作」の格付けを与える見通しだ。
製品の価格が上昇し、業績が着実に増加した:会社の業績が増加し、主にビタミンE、アミノ酸などの製品の価格が上昇した。2021年の国産VA、VE、アミノ酸の平均価格はそれぞれ315、80、20元/kgで、yoyはそれぞれ-20%、+24%、+2%だった。Q 4単季では国産VA、VE、アミノ酸の平均価格はそれぞれ286、89、20元/kg、yoyはそれぞれ-3%、+51%、+19%であった。同時に、会社のアミノ酸二期10万トン装置の生産能力が釈放され、会社の業績が大幅に向上した。その後から見ると、VEの需給構造は依然として良好で、VA価格は現在すでに底にあり、その後反転が期待され、山東アミノ酸第2期15万トンプロジェクトは23年の生産開始が期待され、会社の業績をさらに推進する。
COVID-19経口薬中間体窒素ハイブリッド二環特許公示:2月11日会社窒素ハイブリッド二環特許公示、窒素ハイブリッド二環はグローリーCOVID-19経口小分子薬物の生産に使用できる。会社は従来の製品のイソペンチルアルコールを借りて、「イソペンチルアルコール-カロン酸無水物-窒素ハイブリッド二環」産業チェーンを配置し、現在500トンの窒素ハイブリッド二環プロジェクトが申請中である。会社は窒素ハイブリッド二環工業化生産技術を突破した後、COVID-19経口薬分野に切り込むことが期待され、未来の発展潜在力が大きい。会社は革新を堅持して、自身の“化学工業+”、“生物+”のプラットフォームに基づいて、絶えず製品の種類を更新して、成長は迅速で、未来は期限があります。
近年、会社は「化学工業+」、「生物+」プラットフォームの構築に力を入れ、栄養品、香料、高分子新材料の3つのブロックを含む製品ラインを絶えず豊富にしている。栄養品の方面、会社のビタミンB 6、B 12プロジェクトは年内に生産を開始して、ビタミン単体の全品類に対するカバーを実現することが期待されて、会社が栄養品のワンストップメーカーと組み合わせの方案のプロバイダになることを助力します;山東アミノ酸二期プロジェクトは2023年に生産を開始する予定で、寧波は中石化と協力したアミノ酸新プロジェクトが生産を開始した後、会社のアミノ酸のリーダーシップをさらに強固にする。香料版塊、会社の山東基地の4万トンの香料プロジェクトは着実に推進中で、そのうち1万トンのミントアルコールは年内に生産を開始する予定である。このほか、高性能樹脂の重合技術及び下流応用研究開発を基に、PPS、ヘキサジニトリル-ナイロン産業チェーンを含む新材料を開発し、将来的には新たな利益成長点になる見込みである。会社はビタミン産業に立脚し、自主的な研究開発と革新を重視し、関連産業チェーンに絶えず拡大し、多業協同、産業チェーン一体化の機能性化学品トップ企業を形成し、未来の生産能力の増加に伴い、会社の業績は持続的に増加する。
利益予測:20222023年に純利益51.1/61.4億元、yoy+19%/+20%、EPS換算1.98/2.38元を実現する見通しで、現在A株の株価に対応するPEは17/14倍で、「区間操作」の格付けを与えている。
リスク提示:1、会社の製品価格が予想に及ばない;2、建設中のプロジェクトの進度が予想に及ばない。
