\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 508 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
結論と提案：
会社の業績:会社は2021年に営業収入101.5億元を実現し、前年同期比24.8%増加し、純利益は13.3億元で、前年同期比19.7%減少し、非控除後の純利益は12.7億元で、前年同期比19.6%減少し、EPSは1.41元だった。四半期別に見ると、Q 4単四半期の売上高は30.8億元、YOY+23.0%で、損失は約8百万元で、会社の売上高の増加は私たちの予想よりよく、Q 4純利益の損失は主に不良債権の準備によるものだ。
油煙機、ガスコンロ製品の市場シェアがリードし、新製品の市場シェアも急速に向上している。オンライン市場の厨電セット小売額のシェアは30.4%で、前年同期比2.4ポイント増加し、いずれも業界1位だった。(2)同社の新製品は持続的に発展し、市の占有率は急速に向上し、2021年に同社の蒸し焼き一体機の市の占有率は前年同期比2.9ポイントから34.8%に上昇し、組み込み式食器洗い機の市の占有率は前年同期比8ポイントから17.5%に上昇し、業界2位に入った。
集中的に貸倒引当金を計上し、短期純利益の表現に影響する:不動産政策の影響を受けて、2021下半期に会社の一部の内装工事業務の取引先が期限切れの商業引受為替手形の違約状況が現れ、会社は総合的に約7.1億元を計上することを考慮し、そのうち、恒大グループとそのメンバー企業は約6.3億元、その他の取引先は約0.8億元で、21 Q 4と2021年の純利益の表現に影響を与えた。不良債権の計上の影響を考慮しなければ、2021年の純利益は実際に前年同期比23.1%増加し、Q 4の純利益は前年同期比30.5%増加し、実際の増加は明らかであると推定している。
利益予測と投資提案:当社の2022年、2023年の純利益はそれぞれ22.1億元、24.5億元、YOYはそれぞれ+65.5%、+1.1%、EPSはそれぞれ2.3、2.6元と予想され、現在の株価に対応する動態PEはそれぞれ14 X、13 Xであり、不良債権の計上は短期業績に影響を与えるが、現在の主業は依然として比較的良い成長を維持し、新製品の市場占有率は絶えず上昇し、評価値は高くない。「区間操作」の評価を行います。
リスク提示:不動産景気は下落を続けている。原材料の価格が上がる。新製品の販売増加予想
