\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
事件:会社は2021年の年報を公開した。2021年、同社の売上高は69.8億元で、前年同期比+40.7%だった。帰母純利益は11.9億元で、前年同期比+46.9%だった。4 Q 21の売上高は14億2000万元で、前年同期比+54.9%だった。帰母純利益は1億9700万元で、前年同期比+82.3%だった。
評価を支えるポイント
ルートの開拓+新製品の放量+春節前移は売上高の急速な増加を助け、非経常損益は利益を厚くした。(1)2021年の会社の売上高は前年同期+40.7%、帰母純利益は前年同期+46.9%だった。4 Q 21の売上高は前年同期+54.9%、帰母純利益は前年同期+82.3%だった。われわれは会社のルート開拓+製品拡充戦略の効果が現れ、春節の前移を重ねて4 Q 21収入の大幅な増加を助長し、同時に取引性金融資産を保有し、処理して得た投資収益は非経常性損益に大きく貢献し、帰母純利益の大幅な増加を促したと考えている。(2)2021年の会社の粗利率は44.4%で、前年同期比-2.2 pctだった。運賃の変動を除けば、口径の下の会社の粗利率より0.6 pct上昇することができる。(3)2021年の会社の販売費用率は19.6%で、前年同期より+1.4 pctで、主に会社が上場に成功した後、ブランド建設と普及活動の投入を増やしたことによる。管理費用率は3.6%で、前年同期比-0.1 pctだった。
非エネルギー飲料の放出量が増加し、広東省外地域は引き続き高成長を続けている。(1)製品の面では、2021年のエネルギー飲料収入は65.9億元で、前年同期比+42.3%で、収入の割合は94.7%だった。非エネルギー飲料の収入は3.72億元で、前年同期比+2.2%で、収入の割合は5.3%だった。4 Q 21エネルギー飲料の収入は前年同期比+44.9%増、非エネルギー飲料の収入の伸び率は前年同期比+267.1%増、非エネルギー飲料の収入は大幅に上昇し、東鵬加気、東鵬大カレーなどの新製品の放出量と関係があると判断した。(2)販売区域については、2021年の広東地区の収入は32.0億元で、前年同期比+29.7%だった。全国地域(省外)の収入は30.0億元で、前年同期比+53.6%だった。直営とオンラインルートの収入は7億6000万元で、前年同期比+48.3%だった。広東省内の市場は比較的速い成長を維持し、全国の地域は引き続き高速成長を続け、収入の割合は持続的に向上している。
展望:製品マトリックスは次第に豊富になり、全国市場は持続的に開拓され、2022年の業績は引き続き急速な成長が期待されている。(1)機能飲料コースをロックし,「東鵬エネルギー+」製品マトリクスを構築する.機能飲料業界の規模は持続的に増加し、会社の製品は差別化競争優位性を持ち、500 mlの金瓶の持続的な放出量は業績の増加に安定した支持を提供する。このほか、会社は続々と大カレー、0糖特飲、加気と彼女のエネルギーなどの製品を開発し、製品のマトリックスが次第に豊富になり、競争境界が拡大し、2022年にはあっさりした機能飲料と気泡型機能飲料を発売する計画で、新製品は業績の増加をもたらす見込みだ。(2)差別化販売戦略を実行し、全国化が加速する。広東基地市場では、会社は全ルートの精耕を行い、消費層を拡大し、比較的速い成長を保障している。全国市場では、空白区域は依然として大きく、会社は市場の開拓プロセスを加速させ、製品全体の市場展開率を向上させ、全国市場は引き続き高い成長率を維持する見込みである。(3)総合以上、当社の成長ロジックは明確で、2022年の業績の急速な成長を期待しています。
評価
年報によると、われわれはこれまでの利益予測を修正し、22-24年のEPSは3.74、4.66、5.76元で、前年同期比+25.5%、+24.4%、+23.7%と予想され、増加格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
新製品の普及、市場開拓は予想に及ばず、業界競争が激化している。
