\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
イベントの概要
2022年2月28日、同社は2021年年報を発表し、年間営業収入は35.1億元で、前年同期比23.43%増加した。帰母純利益は19.1億元で、前年同期比10.86%増加した。このうち、第4四半期の営業収入は13.2億元で、前年同期比12.33%増加した。第4四半期の純利益は9.2億元で、前年同期比3.29%減少した。
分析判断：
会社の各業務は引き続き好調で、基金の代理販売とその他の業務は戦略調整の影響を受けて業績が短期的に低下した。
2021年の年間会社の業績の増加は安定しており、電信付加価値業務の収入は前年同期比25.95%(16.2億元)増加した。広告インターネット業務の収入は前年同期比53.64%(12.84億元)増加した。ソフトウェア販売業務は前年同期比22.58%(3.0億元)増加した。基金代理販売業務とその他の業務収入は前年同期比35.3%(3.1億元)減少した。
会社の年間通信付加価値業務、ソフトウェア販売業務と広告インターネット業務は持続的に着実に増加している。同社が発表したデータによると、同社の現在の週のアクティブユーザー数は1916万人で、90%以上の機関の顧客をカバーしている。会社が大いに普及したiFindシステムは現在すでに初歩的な効果を得ている。会社は強大なユーザー規模に基づいて、以上の業務の高速発展を持続的にリードする見込みである。
基金代理販売業務は他の業務業績と予想に合致し、会社の年報は、この業務収益の低下は主に会社の戦略調整による他の業務代理販売手数料の減少によるものだと指摘した。基金代理販売業務の収入は前年同期比72.94%増加し、高成長率を維持し続けている。同社の戦略調整が終わるにつれて、この業務は再び高速成長を迎える見通しだ。中国証券投資基金業協会の2021年の基金代理販売データによると、2021年第4四半期現在、基金の販売保有規模は396億元(非貨幣基金)で、前年同期比36.55%増加した。
私たちは、30033は依然としてユーザーの流量と基金の代理販売ルートのカードの優位性をしっかりと把握して、会社の未来の業績の高速成長を持続的に見ていると考えています。
前受金&キャッシュフローの変化は安定しており、現在の株価は市場の悲観的な感情を十分に反映しており、後市の推定値の修復を期待している。
業務ロジックから見ると、会社の電信付加価値業務の特徴は、ユーザーがまず現金で付加価値サービスを購入し、年費の購入で前受金を形成し、その後、毎月収入として確認し、最終的に利益に転化することである。また,同様にプリペイド属性を備えているのは,代理販売や広告業務などである.総合的に見ると、会社の業務モデルの伝導経路は「経営性キャッシュフロー→前受金→営業収入→純利益」であり、営業収入、純利益の体現には相対的な遅延性があり、前受金、経営性キャッシュフローがより優れた展望性指標であることがわかる。
1、前受金の面では、2021年末の会社の契約負債は10.4億元で、前年同期の2020年末(9.48億元)より10.11%増加し、契約負債金額は過去最高値の地域に達し、後続の収入の確認、利益の釈放のために基礎を築いた。
2、キャッシュフローについては、2021年末に会社が商品を販売して受け取ったキャッシュフローは21.3億元で、前年同期比2.99%増加し、キャッシュフローは安定している。
2021年下半期の市場投入状況は比較的弱いため、未来の重点は予備入金とキャッシュフローの指標を引き続き追跡することにあり、現在の株価は市場の悲観的な感情を十分に反映していると考え、基本面の論理検証が牽引した推定値の反転傾向を楽観的に見ている。
投資アドバイス
総合会社年報によると、当社は22-23年の売上高52.4/67.9億元の予測を下方修正し、22-24年の46.3/60.2/78.3億元に調整し、EPSは22-23年の6.2/8.3元から22-24年の4.7/6.2/8.1元に下方修正した。2022年2月28日の株価107.95元に対応し、PEはそれぞれ23/17/13倍で、基本面の予想差と超下落推定値を考慮し、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
業界競争が激化する。金融科学技術イノベーション政策の実施は予想に及ばなかった。
