\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 48 Hiconics Eco-Energy Technology Co.Ltd(300048) )
業務剥離痩身が徐々に完成し、主な業務戦略に焦点を当てる。30048は中国業が工業自動化制御、無功補償装備、新エネルギー貯蔵及び省エネ環境保護に従事するハイテク企業である。2020年から、会社は絶えず業務のダイエットと非核心資産の剥離を行い、現在は基本的に完成している。会社の業務プレートは主に周波数変換器を含むハイエンド製造業務、省エネ環境保護業務と間もなく展開する太陽光発電エネルギー貯蔵業務に分けられる。2021年間、会社は赤字転換に成功し、将来、インバータの主業と新しい業務をめぐって発展する。
高圧周波数変換業界のトップ、低圧国産代替が成長空間を開く。会社は中国の高圧コンバータのリーダーで、業界の市の占有率は10%を超えて、リーダーの地位は絶えず強固で、現在高圧コンバータの生産能力は1600セットぐらいで、新築生産ラインは間もなく生産を開始して50%以上2500セット/年に達する見込みです。低圧周波数変換器の面では、会社は現在低圧市の占有率が低く、業界別に一つ一つ破壊する戦略を採用し、製品業界のカバーを絶えず拡大し、業務が会社の収益に占める割合は着実に向上している。われわれは未来の省エネ環境保護政策が低圧コンバータ業界の高速成長に有利であり、国産代替化が持続的に行われ、会社の低圧業務に巨大な成長空間をもたらすと考えている。
会社の経営は軌道に乗って、主業の利益には広い改善空間がある。インバータ業務の収益能力から見ると、同社の現在のインバータ業務の粗金利は約30~35%で、同業会社より明らかに低い。会社の業務規模の拡大が規模効果をもたらすにつれて、技術が精進してコスト管理能力を高め、業務構造を調整し、利益能力がより強い高性能高圧コンバータ製品の割合を高め、グループが協力して原材料コストを下げ、会社のコンバータ業務の利益能力が大幅に向上する空間がある。
美の深さの賦能、未来のグループの緑電戦略の統一者。2020年4月に Midea Group Co.Ltd(000333) は会社の持株株主となり、会社は Midea Group Co.Ltd(000333) グリーン戦略グリーン電気プロジェクトの統一計画と着地を引き受け、太陽光発電、エネルギー貯蔵業務の面で新しい配置を行う。私たちは美の深さの賦能が以下のように体現されていると考えています。
1)研究開発生産資源協同:新エネルギー製品は主にインバータ、ユーザー用エネルギー貯蔵、分布式太陽光発電などを含み、美の資金投入、研究開発審査人員の投入及び生産購買資源の上で合康の深さにエネルギーを与え、製品革新速度と市場ブランドの構築を加速する。
2）チャネル資源賦能：現在、会社のエネルギー貯蔵製品は主に海外で計画されており、 Midea Group Co.Ltd(000333) は海外で強大な販売チャネルネットワークを持っており、目標 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) に対して中興チャネルを利用して海外業務の開拓を実現し、 Midea Group Co.Ltd(000333) も同様に海外で共同で会社の製品を普及する能力がある。中国市場では、一方で、米国の内部協同太陽光発電屋根などのプロジェクトは会社に増量業務をもたらすことができ、次に、創維グループのステップ式太陽光発電の普及モデルを参照し、米国の中国での沈下ルートと傘下の安得智聯のアフターインストールカバーや会社の中国のその他の太陽光発電業務の開拓に基礎を築く。
利益予測と投資格付け:ここ1-2年は研究開発の投入、市場拡張の肝心な時期であり、会社は美の研究開発、資金賦能と新エネルギー市場のチャンスをつかみ、収入を急速に拡大し、国内外の市場シェアを開拓し、コアデバイス(例えばインバータ)、全体、ルート、ブランド産業チェーンの一体化優勢を形成することが期待されている。当社の21-23年の収入は12.07/220.25/29.34億元で、前年同期比-4.0/+67.9/+44.8%だったと予想されています。帰母純利益は0.6/1.2/1.9億元で、前年同期比+11.5/101.8/57.0%で、対応PEは144/71/45倍で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク要因:低圧コンバータ業務の開拓が予想に及ばず、原材料コストが上昇し、海外のエネルギー貯蔵業務の開拓が予想に及ばず、中国の太陽光発電業務の開拓が予想に及ばない
