ディア株式(301177)
イベントコメント
同社は2021年に純利益13億元を実現し、前年同期比+131%だった。同社は2022年2月28日夜、2021年の業績速報を発表し、同社の収入は46.2億元、前年同期+88%を実現し、帰母純利益は13億元、前年同期+131%を実現し、非帰母純利益は12.5億元、前年同期+131%を実現した。四半期別に見ると、会社の2021年のQ 4収入は12.1億元で、母の純利益は3.1億元である。
全直営カスタマイズの軽資産モデルの回収期間が短く、比較的速い開店を実現できる。会社はダイヤモンド製品を主とし、全直営のカスタマイズモデルを採用し、上流生産のアウトソーシングを行い、店舗に展示されている商品はアルゴンを主とし、店舗のコストが低く、店舗の装飾、初の店舗、固定資産と道具の平均1店舗の投資コストは80-110万元(130140平方メートルの大型店舗を除く)で、投資回収期間は平均半年程度である。運営モデルが軽く、キャッシュフローがよく、軽資産モデルも会社に速い開店を実現させることができる。同社は2021年12月と2022年1月にそれぞれ20店舗と8店舗を新設し、拓店は着実に推進中だ。
ジュエリー業界の成長率は安定し、業界の競争は比較的分散しており、各ブランド間の製品自体の区分度は大きくなく、ブランドの特色のある標的が希少である:2015年以来、中国のドリル市場の成長率は安定しており、業界の中ではすでに安定したブランド競争構造が形成されている。例えば、ハイエンドの贅沢品路線を位置づけるHW、Tiffany、カディアなどである。全国地域向けのフォルクスワーゲンゴールドジュエリーブランドの周大福、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) と Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 、若者の結婚祝いに必要なダイヤモンド指輪ブランドDR、I DOなど、地域型ジュエリーブランド Zhejiang Ming Jewelry Co.Ltd(002574) Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) など。各ブランド間の製品自体の区分度は大きくなく、DRはこの中で本当にブランドの特色のある標的に属し、一定の希少性がある。
ブランド文化:独創的な「一生一人だけ送る」購入規則は「唯一」の特質を際立たせ、独自のブランド文化の障壁を形成し、複製しにくい。DRブランドの独創的な「男性は一生に1枚しかカスタマイズできない」購入規則は、身分証明書を縛る方式で購入資格の制限を行い、ブランドと「一生、唯一、真の愛」などの感情の内包を融合させ、競合品と有効な区別を形成している。専一の契約は人々の結婚恋愛関係の中で安心感に対する渇望に合致し、1枚のDRダイヤモンドの指輪は男子学生が過去に他の女子学生のために買ったことがないことを代表し、未来も他の女子学生のために買うことはない。同時に、DRが長年にわたってブランド理念を強化し続けるにつれて、率先して消費者の認知を占め、複製代替される難易度が高く、ブランド文化の障壁は一定の持続可能性を持っている。
利益予測と投資格付け:ディア株式は独特なブランド内包のジュエリー会社で、高いブランド認知度、深いブランド障壁、優れたマーケティング能力と利益能力を持っています。私たちは会社がさらに店を沈めると予想しています。収入利益は高い増加を実現する見込みです。私たちは保守的な予測をしています。同社の202223年の純利益を18.9/24.8億元から17.2/22.5億元に引き下げ、前年同期比32%/30%増とした。最新の終値は202223年のPEがそれぞれ23/17倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:市場競争が激化し、結婚恋愛のドリル需要とルートの開拓が予想に及ばず、身分情報の漏洩リスクなど
