\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 358 Huada Automotive Technology Corp.Ltd(603358) )
イベント:
同社は2021年の業績速報を発表し、年間営業収入は47.24億元で、前年同期比14.28%増加した。帰母純利益は3億6100万元で、前年同期比57.36%増加した。非帰母純利益3.01億元を実現し、前年同期比40.72%増加した。
レポートの要点:
自動車業界は徐々に回復し、伝統的なプレス業務は着実に増加している。
コア欠乏、中米貿易戦争、COVID-19疫情などの要素の影響で、自動車市場全体の大環境はよくなく、会社のプレス部品の主な協力顧客(合弁ブランド)の販売量はある程度の衝撃を受けた。同時に、会社は絶えず新エネルギーの取引先を開拓して、小鵬、テスラなどの良質な新エネルギー車企業がもたらした増量は会社のプレス業務に安定した成長を実現させた。コア欠乏が徐々に緩和され、原材料価格が安定し、徐々に下落するにつれて、当社のプレス業務は反発を迎えると予想されています。
バッテリーボックス業務の持続的な放量、恒義利益率は徐々に向上
2018年に買収されて以来、江蘇恒義は急速な成長を実現し、現在、下流の顧客は蔚小理、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、上汽時代などをカバーしている。最近恒義は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の完全子会社の晨道新エネルギーを戦略投資家として導入し、会社と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) のバッテリーボックス分野での協力をさらに強化し、会社の未来のために新エネルギー自動車分野を引き続き開拓するために基礎を築いた。同社の計画によると、2022年末には恒義電池トレイの生産能力は120万セット、2023年末には200万セットに達する。現在、生産能力はまだ拡張坂の段階にあるため、利用率が低く、恒義の利益率を下げ、後続の生産能力が続々と生産に達するにつれて、恒義の利益率レベルは徐々に向上する。
低圧鋳造は年末までに生産を開始し、利益能力をさらに向上させる。
会社は航大新材と深い協力を行い、北航の軽量化分野における技術優位性を十分に利用し、一体化鋳造技術の研究開発と着地を持続的に推進する。会社のプレス溶接分野の深い技術備蓄と結びつけて、未来は世界のアルミニウム合金の軽量化部品のリーダーになり、新エネルギー車の発展の配当を十分に享受することが期待されている。会社の低圧鋳造は年前に生産を開始する予定で、これは会社が原材料の端で元下げを実現させ、利益能力をさらに強化する。
投資アドバイスと収益予測
Huada Automotive Technology Corp.Ltd(603358) は中国の自動車プレス分野のトップであり、そのプレス業務は自動車業界全体の回復から利益を得ることができ、その新エネルギーバッテリーボックス業務は市場の拡張による巨大な発展空間を十分に享受し、会社の第2の成長曲線を開くことが期待されている。20212023年、当社の帰母純利益はそれぞれ3.61/4.80/6.79億元で、現在の株価対応EPSはそれぞれ0.82/1.09/1.55で、対応PEはそれぞれ24.9/18.7/13.2倍で、「増持」格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント
原材料価格の上昇、生産能力の生産開始が予想に及ばず、業界の景気度が下がった。
