\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 225 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
核心的な観点.
同社は2021年の業績予告を発表し、売上高の純利益は前年同期比大幅に増加した。最近、同社は2021年の業績予告を発表し、2021年に営業収入152401億元を実現し、前年同期比60.32%増加する見通しだ。利益総額は405.83億元で、前年同期比69.28%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は209.36億元で、前年同期比40.83%増加した。6年連続で売上高、純利益の増加を実現している。2021年、会社は上場会社の普通株株主に帰属する所有者権益851.78億元を実現し、期首より21.32%増加した。上場企業の普通株株主に帰属する1株当たりの純資産は8.79元/株で、期首より21.32%増加した。
石炭価格の高騰の影響で、Q 4純利益は第1四半期の史上最高水準を記録した。業績予告発表データの試算によると、2021年のQ 4は帰母純利益66.79億元を実現し、前年同期比96.21%増加し、単季業績の過去最高を記録した。純利益の大幅な増加は主に2021年第4四半期の動力石炭市場全体の価格が前年同期比大幅に上昇し、会社の販売単価が大幅に増加したことから利益を得た。
2021年の年間生産石炭の生産販売はいずれも大幅な増加を実現し、貿易石炭の販売台数は小幅に下落した。同社の2021年の業績予告によると、2021年の石炭販売台数は2.32億トンで、前年同期比3.88%減少した。このうち、自家製石炭の販売台数は1.34億トン(2021年12月の経営データ)で、同社は2021年に原炭の生産量は1.36億トンを実現し、前年同期比8.39%増加した。生産販売率は98.52%に達した。会社の自産石炭の販売量の増加は主に2021年下流の需要が旺盛で、生産能力の利用率が向上して石炭の供給と販売総量を増加して、貿易石炭の販売量がある程度下落して主に2021年の石炭全体の供給と需要が緊張して、会社の貿易石炭の購入量はある程度の影響を受けます。
採掘コストの優位性は高毛金利を達成し、キャッシュフローの余裕と高配当投資価値が際立っている。会社の所属鉱区はいずれも高熱値の良質な動力石炭であり、賦存条件がよく、単井戸の採掘量が大きく、総合採掘コストが相対的に低く、トン石炭の毛金利は明らかに業界平均レベルを上回っている。会社のキャッシュフローに余裕があり、2021年3月期の帳簿上の現金は419億元に達し、資産負債率は37.99%である。会社が2020年に発表した株主収益計画によると、会社は2021年も高い配当率レベルを維持すると予想され、40%の配当率で計算すると、配当は80億元以上に達し、安定した業績と大きな割合で配当し、会社が長期投資価値を持っていることを明らかにする。
投資提案:同社の2021年-2023年の純利益はそれぞれ209224/249億元で、現在の株価はPEの6.5/6.1/5.5倍に対応すると予想されている。会社に与える購入格付けを初めてカバーします。
リスク提示:マクロ経済が予想に及ばず、石炭需要が大幅に減少し、石炭価格が大幅に下落し、安全生産事故や石炭生産能力が急速に増加した。
