\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
投資のポイント
業績:高成長が持続し、会計変更による控除はやや低くない
2022年2月28日 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 業績速報を発表し、2021年に31.05億ドルの収入を実現し、YOY 49.87%、帰母純利益5.24億、YOY 62%、非帰母純利益5.03億、YOY 74.42%。そのうち2021 Q 4の収入は10.75億元、YOY 84.lg%、帰母純利益1.63億元、YOY 91.10%、非帰母純利益1.50億元、YOY 118.68%。2022年1月16日に発表された業績予告によると、2021年の非帰母純利益は5.19-5.48億ドルで、速報値は予告値をやや下回った。監査による会計変更による関連参入会社(海歩医薬、潤生薬業など)の損失の0.31億元分が投資収益に計上される可能性があると推測している。
小分子の利益能力はすでに第一線のレベルに達している。
新業務の損失を差し引いて、会社の2021年の小分子の純利益は6.39億ドルで、純金利は20.84%で、前年同期比Spctを上昇させた。2021 Q 4の純金利は17.55%で、前年同期比3.24 pct上昇し、同業の高い水準に達した。 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) は2021年に会社の製品構造調整、技術最適化改良、規模効果、管理能力の共振の下でCDMO能力の絶えず向上を証明し続けた。
製剤+CGT CDMO加速推進
2021年の新業務の損失は1.06億元で、2021 Q 4の損失は約3680万元と試算され、新業務の推進が加速している。2022年の会社の新生産能力の建設を考慮して、私たちは2022年の損失規模または収入の加速確認に基づいて維持することを予想しています。
大きな注文を見て新博騰
同社が9億ドルの大注文を相次いで発表した後、市場は2022年と2023年の業績の持続性を懸念しているが、注文の持続性、生産能力の現金化、回転率はいずれも予想を上回る可能性があると考えている。同社は28日、江西博騰への増資を発表し、609作業場、610作業場などの生産基地を建設し、2023年12月に使用を開始する予定だ。2022年、会社は大きな注文がもたらした歴史的なチャンスをつかみ、研究開発、管理、資本支出の投入を増やし、新しい業務プレートと小分子の新しいプラットフォームの建設を加速させることが期待されている。
収益予測と評価
会社の注文書の交付周期、20222023年の固定資産の増加と固定資産の回転率の向上を考慮して、私達は20212023年のEPSが0.97、2.25と3.26元/月殳であることを予想して、2022年の2月28日の終値に対応して、2022年のPEは36倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
固定資産の減価償却、株式激励、為替が見かけの業績に与える影響の変動性を新たに追加する。新業務の収益サイクルの変動性:革新薬の投融資景気が下落した。
